湘财证券：市场将呈现周期与成长共涨格局

网易财经4月13日讯 湘财证券发布A股策略周报称，在风险溢价下降及政策加码的背景下，市场将持续关注中小盘股及成长股以及受益政策加码金融房地产等低估值板块，市场将呈现周期与成长共涨的格局。

从短期来看，市场资金在国企改革和货币宽松预期的背景下将重点关注低估值蓝筹板块，低估值蓝筹板块重点关注。从投资机会的角度来看，建议关注计算机、软件、医药、环保、军工等成长性行业的投资机会，建议关注受益政策加码宽松的地产、金融、建材、建筑、化工等板块的投资机会。

以下为全文：

周期与成长共涨。我们认为，稳增长的全面加码和货币政策的进一步放松力度超出市场预期，有望带动经济逐步回升；另一方面，市场持续强劲上涨带来的财富效应将进一步带动新增资金入场，使得市场进入自我加强的正循环，推动市场进一步上涨。我们认为，在风险溢价下降及政策加码的背景下，市场将持续关注中小盘股及成长股以及受益政策加码金融房地产等低估值板块，市场将呈现周期与成长共涨的格局。从短期来看，市场资金在国企改革和货币宽松预期的背景下将重点关注低估值蓝筹板块，低估值蓝筹板块重点关注。从投资机会的角度来看，建议关注计算机、软件、医药、环保、军工等成长性行业的投资机会，建议关注受益政策加码宽松的地产、金融、建材、建筑、化工等板块的投资机会。

报告要点：

3月PPI环比回升不具有持续性，货币政策需要进一步宽松。国家统计局公布的数据显示，3月份，PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%，降幅比2月份收窄0.2个百分点，原料工业价格环比回正是带动3月PPI环比收窄的主要动力。虽然从3月PPI来看，PPI出现短期改善的迹象，特别是PPI环比改善的迹象更加明显，我们认为这种改善可能在二季度还会持续，但从全年来看，这种改善缺乏宏观经济的基础。二季度PPI回升主要缘于季节供需关系的改善，特别是重工业如石化、化工和钢铁行业价格出现环比大幅改善。我们认为，随着二季度工业开工率的增加级终端需求的疲软，这种改善或将不具有持续性。在通缩压力不减的情况下，货币政策需要进一步宽松以抑制实际利率的上升。

春节因素导致3月CPI环比下降，二季度或将略有回升。国家统计局公布的3月CPI数据显示，3月CPI为1.4%，与2月持平。3月CPI环比回落0.5%，较2月环比增长1.2%出现大幅回落。春节后季节性因素的消失，导致CPI环比增速出现下降。从3月主要项目的环比情况来看，3月食品价格环比降幅最大，成为CPI环比回落的主要因素，在食品中，鲜菜价格环比降幅最大，鲜菜价格下降8.9%。考虑到二季度CPI翘尾因素带动CPi略有回升，但全年仍将保持低位。

稳增长的政策基调或将重回需求扩张：李克强在东北经济工作座谈会上强调，要启动一批增强发展后劲的重大基础设施项目，加大对交通、水利、城市地下管网等公共产品项目投入，条件成熟的“十三五”规划项目可提前开工我们认为，面对东北及全国经济的持续放缓，管理层宏观调控的基调或将由调结构转向稳增长，由供给收缩转向需求刺激，未来基础设施的力度或将进一步加码以弥补房地产和制造业投资放缓造成的空缺。此外，为缓解基础设施融资问题，管理层将进一步加大货币宽松的力度支持经济继续加杠杆。

二季度降准预期进一步增强。央行公布的数据显示，一季度通过中期借贷便利向大型商业银行、政策性银行、股份制商业银行、城市商业银行等净投放中期基础货币3700亿元，中期借贷便利期末余额10145亿元，期限均为3个月，利率均为3.5%。我们认为，由于中期借贷便利期限为3个月，这意味近1万亿的中期借贷便利将在二季度到期，，叠加二季度末银行资金考核，二季度资金面或将面临更加紧张的局面，这将倒逼银行进一步加大货币宽松力度，二季度降准预期将进一步增强。