大智慧阿思达克通讯社3月24日讯，中国央行周二进行了200亿元7天期逆回购操作，实现投放/回笼平衡，中标利率3.55%，较上次下调10BP。业内人士认为，逆回购利率下调，为资金利率下降创造空间，但在股市如火如荼行情的压制下，现券倒春寒现象可能仍会持续，中长期方向暂不明朗。
“逆回购利率下调，理应是利好，但利率出来后，现券收益率只是稍微下了1~2个BP，立马又回来了，现在股市行情太好了，利率债真心没人看，反而一些资质比较好的信用债成交比较活跃。”上海一券商交易员对大智慧通讯社表示。
她并表示，资金利率方面，由于最近没有过多流动性扰动因素，回购利率开盘指导下，基本呈现稳步下行的态势，逆回购利率的下调又为资金利率下降进一步创造空间，只不过当前现券对资金价格的反应有些不敏感。
上海另一券商交易员对大智慧通讯社表示，由于财政部的一万亿元债务置换计划，未来可能给市场带来一定供给压力，起码供给上的不确定性增加，加上当前现券绝对收益率低，银行成本又高，因此当前配置盘表现相当不活跃，只是交易户在有利好消息时冲一下，但难以形成趋势性行情。
对于央行逆回购利率下调，北京一券商分析师表示，由于市场资金利率已经有所回落，因此央行逆回购利率下调也属于随行就市，难以引导市场形成一致预期。
但也有业内人士认为，央行继续进行逆回购操作，且下调了中标利率，其实是超过市场预期的，证明央行对市场的托底态度。当前市场情绪有点过于悲观，即使未来债券供给压力增大，央行也会提供相应的流动性予以对冲。
一级市场方面，据北京一券商交易员透露，刚刚完成招标的1年期国开债中标利率为3.6563%，全场倍数2.82倍，3年期中标利率3.8462%，全场倍数2.14倍，5年期中标利率3.9569%，全场倍数2.21倍。
“5年期太烂了，中长端方向太不明朗，未来走出熊陡行情也不是没有可能。”上述券商交易员并称。
国泰君安首席债券分析师徐寒飞在其最新报告中表示，银行理财、货币基金和境外机构是2014年债市的主要新增需求机构，其中货基和境外机构偏好短期利率债（以金融债为主），而理财则偏好短融、信用债等。
“但2015年理财、货币基金增速明显放缓，理财通过券商、基金和资管计划等渠道不断入市，存量配置转向风险资产，到期资金不会100%形成对债券的滚动需求，对债市支撑下降；而境外机构受汇率大幅波动和贬值预期冲击，从12月以来，外资行债券持仓已连续3个月净减持，对人民币债券需求降温。”徐寒飞称。
他并认为，总体来看，从资金利率、经济企稳、政策发力、风险偏好等角度来看，债市利空因素都在释放，市场调整仍将继续，债市主旋律仍是下跌。
中国央行上周二和周四分别在公开市场上进行了200亿元和150亿元7天期逆回购操作，中标利率均为3.65%，较此前下调10BP，由于上周公开市场市场有600亿元逆回购到期，因此当周实现净回笼资金250亿元，为第四周连续净回笼。
资金利率上，截至10:48，中国银行间隔夜质押式回购加权平均利率报3.1875%，上日为3.1992%；7天品种报3.9459%，上日为4.0288%。
发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰
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本文来源：大智慧财经
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