腾讯阿里全球投资分析

来源：硅发布 作者：杨琳桦 赵春生

西方世界对中国一线科技公司的投资和并购行为越来越关注。但除去年底以 6 亿美金（媒体猜测）战略投资 Uber 外，百度在美国行动并不激进，以下是我们在研究包括 CB Insights 等多家机构数据后，对 BAT 中腾讯和阿里巴巴在全球投资情况分析。数据截止 2014 年底，皆为公开数据，这意味：双方投资行为等于或不限于以下投资。

自 2011 年，阿里和腾讯在美国共参与 30 多起对创业公司的投资，总投资额超过 18.8 亿美金。但阿里在美国投资晚于腾讯，自 2013 年才开始，共投资 10 起，包括两起再投资；而腾讯过去三年至少已完成 25 起投资交易，包括一起再投资，一起三次注资。

值得注意的是：与阿里偏后期包括 IPO 前投资风格不同，腾讯参与了多起种子投资。这也与我们在硅谷采访获得信息相同，即腾讯在美国打法很隐秘且本土化，并且方式稳健、务实，进早期，更像一个真正的投资公司。

另外，据我们获得的信息：腾讯现在是硅谷最厉害基金 “Andreessen Horowitz” 即 A16Z 的 LP，这在腾讯投资数据中也得到证实：腾讯经常与两家风投机构 SV Angel 和 A16Z 一起投资，自 2011 年，至少有 5 个项目与 A16Z 一起投资，而与 SV Angel 一起投资公司至少有 6 起。

具体看，阿里在美国投资项目如下，其中，加粗部分有追加投资行为：

ShopRunner（两天到达会员购物）Qulxey（移动 App 搜索）Fanatics（体育商品电商）

而腾讯投资项目如下，其中，第一个加粗项目腾讯进行了三次投资，第二个加粗项目腾讯有追加投资行为：

Playdots（移动游戏）Plain Vanilla Games（社交手游）CyanogenMod（Android 操作系统社区）Loom（移动招聘和视频 App）Watsi（医疗众筹平台）Snapchat（媒体即时通讯）Fab.com（日常产品社交电商）Contacts+（移动通讯录和拨号应用）Everyme（移动社交通讯录 App）WhoSay（和粉丝互动的媒体管理平台）Epic Games（视频游戏开发工作室）Couple（情人即时通讯 App）Ark（人物搜索引擎）Everyme（移动社交通讯录 App）

阿里全球投资和并购行为有如下特点：1）投资活动加强；2）投资重点仍是电商；3）变得更贪婪；4）多样化收购；5）只收购中国和美国公司。

首先，投资速度显著加快：在 2008-2012 这五年，阿里平均每年进行一次投资，但没有一项投资数额超过 5000 万美金，即总投资额在 2.5 亿美金以下，这里主要指非上市公司交易，不包括阿里注资新浪微博。

但自 2013 年以来，阿里在全球投资已有 23 起，总投资额超过 14.5 亿美金。

其次，阿里全球投资重点仍是电子商务。自 2008 年，阿里近 40% 交易针对它核心业务，即电商和移动商务产业，典型项目包括：参与美团 B 轮融资、参与 1stdibs 的 C 轮融资，以及投资新加坡邮政，目的是帮中国零售商扩大其在华人人口比例较高国家的网络市场。

而从投资分类看，阿里主要投资布局主次排序：

电子商务（eCommerce），28 起交易中占 9 起；互联网软件/服务（Internet Software & Services），28 起交易中占 8 起；移动软件/服务（Mobile Software & Services），28 交易中占 6 起；移动商务（Mobile Commerce），28 起交易中占 2 起；体育和娱乐（Sports & Recreation），28 起交易中占 1 起；出版（Publishing），28 起交易中占 1 起；服装/服饰（Clothing & Accessories），28 起交易中占 1 起。

另外自 2008 年，阿里投资在很大程度上仍面向中国公司，占其交易额的 68%，但它数额最大的四项投资中三项，都投给了美国公司，特别是硅谷公司，包括投给 Tango D 轮 2.8 亿美元，Lyft 的 D 轮 2.5 亿美元，以及投给 ShopRunner 的 2.06亿美元。

在阿里全球投资地区分布中：中国最多，占到 68%；美国位居第二，占比 29%；日本则占到 3%。

第四，阿里正变得更贪婪。到 2014 年止，阿里大肆收购，其中四项收购金额总计超过 40 亿美金。2014 年似乎是阿里最活跃的并购年，阿里还同时表现出先投资、后并购风格。

第四，收购多样化方面，阿里自 2008 年以来十次收购，四次是电商领域，但除电商行业，其它大型交易也包括 19 亿美元收购 UCWeb、15.8 亿美元收购高德等，西方世界认为：阿里收购的多样性，表明其正打造一个多元化科技集团，未来可能与谷歌和通用电气比肩。

最后尽管投资遍布全球，阿里只收购两个国家的公司，一个是中国，占比 70%；另一个就是美国，占比 30%。

腾讯投资行为有如下特征：1）投资步伐逐渐加快；2）游戏子行业最活跃，其次是社交；3）美国和中国是投资重点，与阿里不同，美国投资活跃度超过中国；4）与阿里进入日本和美国不同，腾讯除进入美国，也已进入韩国、印度和俄罗斯。

首先投资步伐加快：腾讯 2014 年上半年投资 10 起，而自 2011 年以来共计有 40 次全球投资。

第二，投资游戏子行业最活跃，包括 Riot Games 的 C 轮 900 万美元，Plain Vanilla Games 的 A 轮和 B 轮，以及最近对韩国 CJ Games 少数股权投资 5 亿美元。

社交是第二大投资子行业，典型项目包括对盛大文学的一轮融资 1.1 亿美元，WhoSay 的 C 轮 1200 万美元融资，以及对匿名社交Whisper 的 3600 万美元。而投资游戏和社交，显然会拉动腾讯的虚拟商品交易业务。

下图是腾讯自 2008 年的投资种类主次排序，虽然游戏占很大比例，腾讯仍在其他领域寻找机会：

游戏（Gaming）社交（Social）数据和文档管理（Data & Document managemnet）应用与数据集成（Application & data integration）照片（Photo）视频（Video）旅行（Travel）折扣（Discount）会议沟通（Conferencing & Communication）多产品（Multi-product)

第三，从投资地区分布看，腾讯投资集中在美国和中国，其中 51% 投资流向美国公司，40% 投给中国公司，5% 投给韩国，2% 投给印度，另外 2% 投给了俄罗斯。

腾讯的投资表现，似乎渴望扩大市场和行业。就移动行业，韩国是全球智能手机普及率第二高国家；另外对 DST 投资，也可能是腾讯扩大其在俄罗斯和其他国际科技公司曝光的方法，DST 刚刚推出一个新基金，具有很强网络属性，投资成熟期的全球科技创业公司。

随着中国资金大量冲向美国，就像我们曾写过的《中国资金很快将成为世界主要投资资金》，可预测的是，中国掌握现金流超过 10 亿美金且都有高度创新和活跃并购历史的十家科技公司，将继续投资并加大投资全球市场。

以下是这十家公司及现金流情况，数据截至今年 1 月：

阿里巴巴（239.93 亿美金）腾讯（194.10 亿美金）百度（87.53 亿美金）京东（52.40 亿美金）携程（20.25 亿美金）奇虎（19.93 亿美金）优酷（13.42 亿美金）金山（13.03 亿美金）唯品会（12.16 亿美金）搜狐（10.76 亿美金）

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