政策面“大松绑” 期货资管业务迎春来

据介绍，受限于之前“一对一”的规定，截至去年10月，期货公司资管规模尚不足百亿元，而证券公司资管规模已经超过6万亿元。

放松“一对多”业务，很多以前表外的资管（通过基金发售的）业务会回流期货公司，资管规模会迅速放大，有助于改变期货行业生态格局。

继商品期货、股指期货之后，期货公司下一个风口是什么？答案就是资产管理业务。

在日前由永安期货主办的“2015东方智慧财富论坛”上，永安期货总经理施建军表示，从全球范围内来看，我国的资管业务仅仅刚刚起步，还停留在美国20年前的水平。当然，这也意味着中国资管业务巨大的发展空间，期货公司必须抓住国际化经营、混业经营、互联网化经营的机遇，以期在资管业务中分到一杯羹。

据统计，截至目前，37家期货公司已获得资产管理业务资格，资管总规模接近100亿元。业内人士普遍认为，在政策面的推动下，伴随着我国资产管理业务的蓬勃发展，期货公司资管业务也将迎来春天。

“一对多”开闸将迅速放大资管规模

2014年12月4日，中国期货业协会发布《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》的通知，这份自12月15日起实施的管理规则，不仅大幅降低期货公司进入资产管理业务的准入门槛，还放开了“一对多”资管业务，打破了“一对一”的业务限制，此外，还将资管业务由行政许可改为登记备案，由中期协制定自律规则实行自律管理。

根据规定，申请登记时期货公司净资本不低于人民币1亿元，最近一次期货公司分类监管评级不低于Ｃ类Ｃ级，这较此前净资本人民币5亿元和B类B级的要求大为降低。“按照最新要求，根据2014年9月的数据，目前国内超过百家期货公司可申请登记期货资管业务。”业内人士说。

据介绍，受限于之前“一对一”的规定，截至去年10月，期货公司资管规模尚不足百亿元，而证券公司资产管理规模已经超过6万亿元。“规模小、渠道单一、投资门槛高一直以来都被视为期货公司资管业务的掣肘。放松 一对多 资管业务，期货公司可以开发更加丰富的资产管理产品，加快拓展业务规模，很多以前表外的资管（通过基金发售的）会回流期货公司，资管规模会迅速放大，有助于改变期货行业生态格局。”来自期货行业的专家说。

有消息称，包括浙商期货、新湖期货、申万期货等多家期货公司已拿到相关“一对多”资产管理计划项目的产品编码。2014年12月29日，新湖资管稳健1号正式获得中国证券投资基金业协会备案确认，成为第一只完成备案的“一对多”期货资管产品。

主动管理能力不可或缺

近年来，金融分业经营壁垒逐渐打破，期货行业面对银行、券商、保险、信托等机构在资管业务上的迅猛发展，可以说是机会和挑战并存。作为相对高风险高收益的行业，期货公司从事资管业务与其他金融行业相比，优势何在？

据介绍，期货公司资管产品运营模式分为通道业务和自主管理，其中大多数期货公司的资管产品以通道业务为主。对于这两种模式，不同的期货公司有不同的看法。国泰君安期货资管部总经理杨波认为，这两种业务模式应该综合发展，通道业务追求的是规模，而自主管理产品追求的是核心竞争力和质量。

“通道业务在拉动资管规模增长方面见效很快，但从长远来看，期货公司要把资管做起来，主动管理能力不可或缺。这两个模式没有优劣，还是要结合自身的特点进行选择。”国投中谷期货资管部经理龙玮表示，期货公司客户群体规模与券商、银行是没法比的，因此公司更倾向于先做主动管理，把主动管理产品规模提升起来。

就在前不久，证监会发布的《股票期权交易试点管理办法》规定，期货公司可以从事股票期权经纪业务、与股票期权备兑开仓以及行权相关的证券现货经纪业务，这让期货公司获得了一个全新的业务突破口——证券市场。来自期货公司的相关人士认为，对于期货公司来说，“一对多”的放开是很好的机会，资管业务会朝着差异化的方向发展。期货公司需根据自身掌握的资源，设计出各种不同类型的产品，做专做强。

人才瓶颈成掣肘

相较传统主流行业，期货资管特点非常鲜明。“期货公司投资的是杠杆产品，对交易层面的要求相对更高，也能够追求更高的收益水平；同时，鉴于期货市场T+0的交易制度，使得高频交易策略能够取得非常不错的收益，而高频交易在只能T+1交易的股票市场中很难取得较好的成绩，因此，期货公司更多的需要量化交易团队。”有业内人士说。这也引出一个新的问题——缺乏专业人才。

业内人士表示，由于过去很长一段时间内，期货公司从业人员不被允许做交易，现在做交易对他们来说是一个比较大的挑战，也因此，吸引人才成为期货公司资管业务发展的重要因素。

面对这个大资管时代，浙商期货资产管理业务部经理姜晓青表示，目前公司已经全面动员，但对于产品和策略的选择，团队有一个组建和学习的过程。由于目前国内期货市场本身的规模是有限的，如果国内期货公司想在资管业务上真正做大，必须把视野放得更高，而不仅仅局限于国内期货市场这一亩三分地。“有两个选择，一个是国际化，另一个是全品类配置。”业内人士说，这同样需要人才。

据介绍，虽然期货公司资管产品的投资范围广泛，但目前期货公司的资管产品主要投资于股票和期货市场，并未涉足债券市场，原因在于，期货公司客户投资大多希望获取高收益，而目前银行间市场并未向期货公司开放，交易所债市交易又不活跃，更重要的是期货公司缺乏债券交易专业人才。“如果期货公司能够做到股票、债券等全品类配置，也是做大的一条出路。”业内人士表示。