法巴发表报告指,碧桂园(02007.HK)11月份合约销售金额强劲,达120亿元人民币,按月升11%。2014年首十一个月,合约销售金额为1,039亿元人民币,占全年目标81%。在强劲的管道及土地收购支持下,相信碧桂园可持续录得单位数的销售增长。受惠银行9月起放宽信贷,碧桂园的现金清收比例由2013年的不足80%,改善至85%至90%。
由于积极收购土地,相信碧桂园年底的净现金流仍将为负数,但近日公布的合伙人计划(员工可参股项目开发),显示集团致力改善营运效率。碧桂园去年股价累跌逾三成,法巴认为现时估值吸引,股价已完全反映负面因素,因此将评级由「持有」上调至「买入」,2014-16年每股盈测调高3%至15%,目标价维持3.49元。