网易财经12月28日讯 近日，中国人民银行向银行下发《中国人民银行关于存款口径调整后存款准备金政策和利率政策有关事项的通知》（以下简称《通知》）。华泰证券最新报告表示，央行387号文面市，是对银行的重磅利好，具体表现为：短期流动性释放，由监管指标迈向监测指标的道路更进一步，存款成本下行，实现表内套利。他们表示，认为短期可以继续关注银行相关个股。
以下为全文：
银行重磅利好袭来，央行387号文面市，扩大一般存款口径同时增量部分准备金暂定为零，正如我们在本周四（24日）已经提示过的，央行此举可消除负面预期、变相放水缓解短期流动性压力、存贷比约束削弱，以下为针对此次文件涉及的几点：
短期流动性释放：①除券商、保险、信托、基金等非银存款外，387号文较周四传言版本还增加了银行业非存款类存放、境外同业存放等几块边角料，整体纳入一般存款增量约为12万亿，因为暂不缴准的规定，商业银行可较11月底预期的“恐怖”版（非银同业存款约10.9万亿）少缴纳2万亿准备金，相当于免除三次50BP的升准，这在本周四已有部分预期，可大幅减轻短期流动性压力。②此外此举将为商业银行提供变相降准，银行将有动机以非银类机构（券商等）为通道将一般存款导入非银同业存款项下，规避准备金的缴纳，货币派生增强，短期内又相当于一次放水。
存贷比金箍一松，由监管指标迈向监测指标的道路更进一步。截止11月末银行业人民币存款余额约113万亿，贷款余额约81万亿，存贷比71.7%，截止9月末16家上市银行有7家存贷比超73%，10家超70%，逼近75%的监管红线。9月份存款偏离度指标出来后大家压力普遍大增，此次存款口径扩大，单边估算的话，中短期可以贡献6个百分点左右的存贷比弹性，释放大量信贷额度。结合此前央行信贷额度放宽，短期约束商业银行放贷的三大金箍中已有两个出现松减。
存款成本下行，实现表内套利。①不用再那么费心折腾存款了，随着中短期存贷比弹性的加强，商业银行部分源于此处的冲存款规模的动机降低，对高成本一般存款的需求降低，利于银行降低存款端获取成本，同时源于总资产规模的冲存款动机仍在。②如前所述，商业银行将有很大动机把原来的一般存款腾挪至非银同业项下，以此规避低收益的准备金缴纳（一般年化利率为1.4-1.5%），付出一定的通道成本后赚取超额利差，实现表内套利。
整体来看，此次央妈的红包是普惠性的，大中型银行和部分小行受益于本身同业业务的强势及资本运作能力，拿到的红包要比别人大一点。拿了红包，新年就更有盼头了，如信贷资产证券化提速，地方版AMC扩容等等。估值面看银行股沉寂多年的修复刚刚启动，至少还有50%以上的空间。资金面看，仍有源源不断的资金进场，低价扫货的行情持续，量大价廉的银行股不容错过。错过了始发，不要再错过第二站的上车机会。
个股上，我们认为短期可以继续关注华夏、光大、浦发、交行，华夏是混合所有制的标杆，会受益国企改革，光大是被拯救的落难公主，改善空间大。同时我们也持续看好特色化、市场化的南京、宁波、平安还有兴业。还是那句话牛市思维，回调就是买入良机，相信对前景的判断。（华泰证券 罗毅、林博程、张帅帅）
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
