网易财经12月16日讯 以“重建改革生态”为主题的2015网易经济学家年会今日举行。
摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹在重造新股市生态论坛上表示，在政策保持相对较宽松的环境中，也是随着经济基本面有继续下行的压力，但是政策的灵活性应该为大家提出是诸位股民提供更好、更高的希望。
乔虹指出在2015年是一个全球的央行向低通胀作战的一年，这样的环境中，央行仍然需要以继续的降准和降息辅之以其他的定向宽松工具的使用，来保证融资成本相对较低的环境，才能在结构改革的大潮下能够最终实现经济增长的稳定，另一方面能实现全要素生产效率的提高，使得改革红利最终得以释放。
以下是文字实录
乔虹：在这种环境下，今年最重要的指标可能大家如果看的话就将是一个融资成本的指标，很多人问融资成本用什么指标来代替？比如说央行讲可以用所看到的贷款利率，贷款利率是一个很好的数字，可是我们看到贷款利率的公布一般相对来说比较滞后，而且它使用的是一个权重的概念，多长的贷款的利率是多少。在这种权重贷款利率结合在一起的情况下，多大程度上能反映到实体经济拿到的成本真正上升还是下降呢？现在所看到的情况是，恐怕还有一些其他的数据也可以使用作为这样的一个用户，比如说大家现在所经常看到的一个政府的债券，国债的收益率曲线，如果用收益率曲线概括无风险利率的变化，今年这一年的变化还是应该进行一次总结。从今年的年初到今年11月中左右的时间，其实我们是出现了大幅度的下降，这个下降的过程反映了央行改革思路的变化，它从原来的需要倒逼改革，把融资成本提得很高，不让平台继续地融资，不让房地产开发商融资过于简单，所以我要倒逼改革出台。当时可以说用这样子的方法几乎是逼死了无数的英雄好汉。可是今年一季度开始就大幅度地用公开市场操作的方法，把短端的融资成本压低，等到曲线下降的时候到了二季度和三季度形式非常明显，我们看到的情况下整个收益率曲线的下浮从去年年底到今年年底达到120个基点以上的情况，虽然最近几周有上扬，但融资成本的降低是其他整体资本市场上升的最重要的原动力。我们相信在未来2015年现在最重要的一个主题是什么？是一个全球的央行向低通胀作战的一年，这样的一个环境中，我相信人行仍然需要以继续的降准和降息辅之以其他的定向宽松工具的使用，来保证融资成本相对脚底的环境，这样才能在结构改革的大潮下能够达到最终实现一方面经济增长的稳定，另一方面能实现全要素生产效率的提高，使得改革红利最终得以释放的过程。
乔虹：所以，在此我也再次重申我们对2015年的希望，在政策保持相对来说较宽松的环境中，我们觉得应该也是随着经济基本面有继续下行的压力，但是政策的灵活性应该为大家提出是诸位股民提供更好、更高的希望。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
