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LME铝升水合约将于明年年初推出

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为解决仓库排队现象和溢价问题,LME将于2015年年初推出铝的升水合约。在第10届中国(深圳)国际期货大会之香港交易所专场活动“沪港通下衍生品市场发展与机遇”上,香港交易所环球市场科亚洲商品部助理副总裁王珏表示,目前铝升水合约的最新进展是等待市场意见征询稿的正式推出。据期货日报记者了解,铝升水合约的交易规定将比目前的仓单交易规定更加严格,考虑到对应仓库从没有排队现象突然转为排队仓库,或将赋予升水合约优先出库权。

今年以来,铝溢价已高达400美元/吨,王珏表示,这背后有排队现象、市场供给、地点、FOT费用以及品牌等原因。当前,LME持升水仓单的客户主要通过场外市场掉期合约进行仓单串换以规避溢价风险,而铝升水合约将提供区别于OTC市场的透明的价格发现机制。通过LME清算所来清算合约,也减少了对手方的信用风险。

除以上好处外,王珏补充说:“在客户注销仓单去提货时,为避免之前未出现排队的仓库突然有大量仓单注销而变为排队仓库的现象,未来交易所也会考虑在进一步监管下要求溢价合约金属有优先出库权,以适应特别是有色金属产业链上的客户需求”。

会上,香港交易所亚洲商品衍生产品业务发展主管仲伟声表示:“我们和客户进行了多次沟通和咨询,合约的设计紧贴市场需求,希望以此能解决交割港口的升水问题。”

据了解,目前在LME真实存在排队情况的仅有两个仓库,分别位于美国底特律和荷兰,排队时间长达600多天。去年5月,排队仓库有5个。LME商业发展部主管Matthew Chamberlain说:“2013年7月,关于出入库规则的咨询开始。市场对出入库规则实施已有预期,各大仓库出现了一波金属‘净出库’的情况,仓库排队的现象得到极大地改善。”

王珏介绍称,明年2月1日,LME出入库规则实施后,会有一个为期3个月的计算期。在3个月内,如果所受监管仓库有排队超过50天的现象,该仓库必须在下一个为期3个月的出货期内将之前累积的库存强制出库。其中,计算期和出货期直接有一个月间隙允许仓储公司做计划调整。将出库和入库挂钩,如果更多的金属入库,则需要更多的金属出库。

自2013年11月起,为满足终端客户需求,LME实行了一系列全面的改革方案。王珏介绍称,一系列的改革中包括创立了涵盖矿山、贸易商、会员公司、终端用户等成员的《现货市场委员会》。截至目前,该委员会已举行过3次会议,得到了产业链各个环节客户对LME交易制度的意见反馈。

自今年5月起,LME开始在官网上公布排队仓库的相关数据。8月,LME开始公布每周持仓报告,增加透明度。另外,LME还针对旗下有大型仓储公司的会员公司和大型贸易公司实行信息隔离制度,在仓库与母公司之间建立信息“防火墙”。明年,LME将进行关于仓储物流、指定交割地点以及仓储合同法律等领域的市场意见征询和再评估过程。

据统计,LME铜交易量2013年在全球市场占有率为64%,上期所占25%,其余主要在COMEX市场。其他金属方面,LME的交易量在全球市场占有率均为80%以上。2014年前三季度以来,铜交易量下降了8%。整体而言,LME金属交易量平均增长了4%。

(来源:期货日报)

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