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小米400亿美金估值被指虚高 突围内容死磕乐视

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今年11月初,原新浪执行副总裁、新浪网总编陈彤公布离职后的去向——加入小米科技,与此同时,国外一则“小米估值400亿美元”消息在国内引发轩然大波。

而后,市场接着传言,“小米公司正在展开新一轮融资谈判,对该公司的估值大约在400亿至500亿美元之间。”

陈彤加入小米之后将担任内容副总裁,主要负责小米内容运营,而原副总裁黎万强则远赴美国硅谷“闭关”研制新产品。

这一系列的举措或许与小米疲乏的业绩有关:手机销量增长速度放缓,单机价格有所下滑;由于资源不足,电视端销量也不理想。

在这个阶段,小米正在思索如何突破,更扎实地走好下一步。而这一系列的动作都昭示着其将全面建立起内容资源来打开目前被资源困住的局面。

400亿美元估值虚高?

“小米拟以估值400亿美元进行融资”这个消息最初在国外传出,之后国内也有消息表示,“小米公司正在展开新一轮融资谈判,对该公司的估值大约在400亿至500亿美元之间。”

这与雷军不久前宣布小米五年之内不考虑上市表述大相径庭。理财周报记者就此事采访小米公关部总监徐洁云,其表示对估值不予置评,并再次强调小米目前暂无上市打算。

而有业内人士质疑这次估值是小米单方面的炒作,其中涉及的400至500亿金额也引起了各方争议。

“一般来说,净利润15-20倍的估值比较合理。400亿估值的前提是一年净利润最少要达到20亿美元。”消费电子产业观察家梁振鹏说道。

根据雷军今年年初在微博公布的数据,小米2013年共销售手机1870万台,同比增长了160%,超额完成年初供货1500万台的承诺;含税销售额达到316亿元,同比增长150%。

理财周报记者从小米科技方面得知,2014年上半年,小米手机销售2711万台,超过2013全年数量。按照小米手机中价格最低的红米售价计算,2014年上半年小米手机的销售额最少能达到180亿元人民币,如果今年完成雷军预期4000万台销量,全年销售额最少将达280亿元人民币。

而根据华为发布的2013年财报,其去年净利润就达210亿元,约合34.7亿美元。作为国内市场占有率第一的手机品牌,小米单机价格要比华为低,营收与利润都会有所打折,虽然销售增长,却未必能达到百亿级的净利润。

同时,梁振鹏还指出,“步入2014年后智能手机增长明显趋缓,三星、索尼增长速度都放缓,小米的高增长也不可能持续。在这种情况下,公司400亿美元估值既没有达到市盈率标准,也不符合常理。”

然而,从纯互联网的角度考量,小米的MIUI平台与其中积累的大客户数据,也有可能将其送上400亿估值的体量。

易观商业解决方案副总裁田峥表示:“小米400亿的估值是早就预想到的,跟纯互联网公司的PE值相比,小米的PE值并不高。例如,苹果如今有6000多亿美金的市值,小米科技与苹果相比,按照各自的收入来看,小米的估值还可以,当然按照利润看不行,因为苹果的利润太高了。”

另外一个重要分析维度是从用户的角度出发。根据易观数据统计,目前,小米MIUI平台的用户保守估计达到7000万用户,相当于用7000万的终端设备绑定了7000万个用户。

目前,MIUI平台可以实现用小米手机买高铁票、充值、挂号、设置VIP号码等服务。根据雷军设想,未来还可以控制家里的智能家具,这些跟互联网硬件相关的互联网软件服务、互联网增值服务,都有可能为其带来收入。

田峥指出:“7000万用户量级在中国看不大,在国外就非常大了。围绕这7000万来说,小米未来有非常大的延展性。其今年的布局是占领用户身边的每一块屏幕,用MIUI作为一个共同界面,让用户习惯这个共同界面,之后用户做什么都用它的,这个逻辑就跟iOS生态链一样。”

“这也是一种估值方法,但不是特别合理,按照市盈率估值,还是有些虚高。”梁振鹏说道。

10亿投资内容为王

目前小米科技核心竞争力还是在智能手机上,但是雷军要做的不仅仅是手机。小米目前是靠三大平台支撑起来:MIUI、硬件(手机、盒子、电视)、小米网。

要建成雷军设想的互联网帝国,硬件是必不可少的,而小米电视是其区别于其他手机品牌的筹码。然而,已经做了一年的小米在彩电行业上竞争力明显不足,销售量远远不及乐视电视。

而资源与内容上的欠缺就是小米电视无法PK乐视的重要原因。

梁振鹏表示:“乐视准备充足,在内容领域布局也有十来年,乐视网在国内互联网视频领域是最大版权分销商,内容资源上来说比传统彩电企业要丰富。从生产资源调度来说,乐视跟富士康联合成立的乐视基金使其迅速对智能电视硬件包括系统软件等研发适应彩电业需要。而小米之前主要集中在手机,在电视端的版权资源不够丰富,也没有直接参与到电视上游研发设计,进入市场一年还未完全打开局面。”

因此,对于硬件的开发,小米后期更多是摆在内容建设上。引入陈彤后,雷军还斥资10亿元,放手让其打造内容平台。而从小米天使投资人被雷军招致麾下,陈彤要完成的过渡期还很长。

易观国际分析师罗兰透露:“目前陈彤的作用在于如何招兵买马、排兵布阵,如对内容的投资、内容的整合协同等,都需要一个统筹者来进行战略规划。”

在这一点上,小米很有可能模仿乐视的“平台+内容+终端+应用”的模式。

“目前,小米在硬件及其软件平台已经积累了一批富有粘性的用户基础上,加大内容的投入可以帮助其在已有产品基础上,进一步开发出新的付费模式,实现再增值,其巨大的体量可以为小米带来新的增长高峰。”罗兰说道。

但是,在利润增长的要求下,小米不可能像乐视一样花时间去打造视频平台,其需要更快速的获取资源渠道。而这个渠道就是通过与已有企业建立合作来获取资源。

在这点上,雷军有着长远目光,早早做好铺路准备。其曾先后投资西山居、界面、久安医疗、华策影视和凯立德,无疑这些公司都将为其打开局面。IT互联网记者冀勇庆也预测:“陈彤到小米之后第一件事应该是入股一家内容牌照公司,让小米在电视内容上获得更大自主权。”

而雷军投入的10亿元,更多的也许是用于购买节目版权。罗兰分析道:“版权要从内容提供方采购,可能采购也可能合作开发。但视频内容版权采购成本较高,十亿元投资绝对不是一个大数目。”

然而要在电视市场打开局面,这绝对不是一个简单的过程。“小米以后怎样去进行软肋的突破?不论在软件、硬件、内容、应用、服务还是设计研发,小米要走的路还很长”,梁振鹏说道。

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