大智慧阿思达克通讯社10月31日讯，蒙草抗旱（300355.SZ）三季度报告显示，公司前三季度取得了亮丽的业绩，但背后却是应收账款的飙升和负债率的提高，三季度末应收账款达到创纪录的21.09亿元，相当于公司净资产的1.36倍，相当于最近四个季度营业收入总和的1.43倍。
公司上市两年来，仅一个季度的经营性现金流量净额为正，且金额才几千万元，最近的七个季度净现金流量净额均为负值，且金额较大，值得引起关注和警惕。
**业绩亮眼，股价新高**
前三季度蒙草抗旱实现营业收入12.49亿元，同比增长139.14%，实现归属母公司所有者净利润1.46亿元，同比增长66.73%；其中，三季度实现营业收入4.05亿元，同比增长132.76%，实现净利润0.38亿元，同比增长46.55%。
可以说公司交出的成绩单相当亮丽，公司股价亦于近期创出历史新高（复权后）。
**公司绝大部分销售通过赊销实现**
公司三季报显示，三季度末，公司应收帐款达到21.09亿元，较年初的10.78亿元增长10.31亿元或95.64%，应收帐款占资产比达到62.97%，换言之，今年前三季度公司实现的12.49亿元营业收入中有10.31亿元由通过赊账实现。
而从2013年四季度到2014年三季度的一年间，公司共实现营业收入14.74亿元，但应收帐款却增加了11.44亿元。
**应收帐款飙升始于2013年下半年**
2012年9月上市后，蒙草抗旱应收帐款曾一度平稳，但2013年下半年起开始一路走高。应收帐款相应指标亦一路飙升。
公司上市后首份定期报告显示，2012年三季度末，公司应收帐款仅7.87亿元，占总资产比例为56.98%，占净资产的102%。
但一年后的2013年三季度末，公司应收帐款首次接近10亿元，达到9.66亿元，占总资产的61.16%，占净资产的109%。
此后应收帐款的增长便一发不可收拾，截至2014年三季度末，公司应收帐款达到21.09亿元，占总资产的62.97%，占净资产的136%。
**公司经营性现金流持续为负，负债率飙升**
虽然应收帐款飙升的同时，公司应收帐款/总资产比上升并不明显，但这并非得益于所有者权益的累积，而是由于公司负债的增加，公司资产负债率已由上市初期的40%左右提高到了2014年三季度末的53.56%，公司的负债增长主要是银行贷款的增加。
统计数据显示，蒙草抗旱上市至今的九个定期报告显示，仅有2012年四季度经营性现金流为正数，其余皆为负数，公司的盈利不足以弥补日常经营开支。
公司应收帐款高企始于去年三季度，而早在今年年初，公司即已在2013年年报中针对应收帐款高企状况提出包括已成立应收账款清收专项领导小组在内的四方面的措施进行管理和控制，但时至今日，公司的应收帐款并未得到有效控制，甚至公司在今年不得不通过银行贷款提高资产负债率来补充运营资金。
发稿：邓轶/何巨骉 审校：曾学成
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本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
