周三，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在媒体讨论会上称，货币政策毫无疑问最近出现宽松，但是年内出现全面降息、降准的可能性不大。
“传统方式的货币政策宽松通常有三个方面，第一是降息，第二是降准，第三信贷货币的增速会出现明显的反弹。在新的货币政策框架体系下，以前旧的“三招”现在央行可能不会再采用。所以今年判断央行全面降息、降准的可能性并不大。另外在最近几个月，社会融资规模总额的增速趋势也非常明显，还是持续的下滑。尤其是影子银行、非银行融资方面下滑非常明显。”朱海斌表示。
朱海斌并称，现在央行用新的三招替代以前旧三招。首先具体来看，以前更多关注是降息，比如说一年期的存贷款利率，目前央行在利率上更多转向通过一些公开市场操作，引导市场利率，尤其是短期市场利率。今年四五月份之后，一些比较关键的市场利率，比如7天的回购利率，三个月的Shibor（上海银行间同业拆放利率），都出现非常明显的下行趋势。最近央行在进行一些货币政策操作，比如SLF、下调14天回购的利率，其实都是非常直接地引导市场利率下滑。这是第一个货币政策的转变。
“第二个转变，之前更多关注是不是降准。降准从目前看可能性并不大。相对来说央行现在更多的是结构性或者定向型工具来替代全面降准。比如说二季度PSL的操作，包括最近一些流动性的注入，相对来说是替代全面降准。”朱海斌指出。
最后，朱海斌表示，第三个方面的转变是在信贷增速方面，可能是三个转变里面最核心的环节。之前每次央行一说宽松，最明显的是信贷增速马上就出现明显反弹。从今年来看，虽然央行说稳增长，但是信贷增速一直是下滑的。这里有一个疑问，信贷增速下滑的情况下怎么样保证经济增长能够稳定，或者出现一些反弹。摩根大通方面的解读是，央行现在对信贷的关注更多关注在信贷的组成，也就是结构调整，而不是单纯信贷增速的问题。
本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
