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丰富多层次资本市场内涵私募市场顺次开花结果

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见习记者刘泉江“今年在健全多层次资本市场体系方面,要大力发展私募市场。”对于向来嗅觉灵敏、相时而动的PE/VC机构来说,中国证监会主席肖钢今年“两会”期间的一席表态绝对释放着不一样的信号。

彼时,十八届三中全会“使市场在资源配置中起决定性作用”的洪钟巨响正余音绕梁。市场机构对政策走势的准确把握与实干、监管机构对基础设施的精心设计与推动、经济转型对私募资本的客观需求与吸引,这一切使得首次正式纳入多层次资本市场体系的私募市场在向大众浮出水面不长的时间里,展现出一波又一波快马加鞭般的疾行与奋进。

登记备案揭开面纱迈开步伐

这其中,中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会”)扮演了重要的角色。根据《基金法》、中央编办对私募股权基金的职责分工及证监会授权,基金业协会于今年2月7日正式开展私募基金管理人登记和私募基金备案工作。

由此,私募基金开始告别地下、野蛮生长模式,开启向正规军转型之路。3月17日,首批50家私募基金管理机构获得私募基金管理人登记证书,成为可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金投资管理业务的金融机构。而在首批申请并获准登记的50家私募机构中,并不乏红杉资本、君联资本、鼎晖投资、中信资本这样的大牌PE。

此后,“新国九条”再次向私募市场送上大礼--在统筹规划股票、债券、期货市场发展的同时,“新国九条”将培育私募市场单列一条、具体部署,明确提出“建立健全私募发行制度”、“发展私募投资基金”。这在国务院文件中尚属首次,私募市场正式纳入国家层面的改革政策之中,业内为之振奋。

名正则言顺。在相继举行的2014年券商创新大会、2014年证券投资基金年会上,“私募”均首次成为专门的热议话题,一众“私募”大佬开始从幕后走向台前。6月17日,基金业协会会长孙杰表示,私募基金登记备案工作启动,集中登记备案基本完成。

而协会最新的统计数据显示,截至7月31日,已完成登记的私募基金管理人3970家,管理私募基金5696只,管理规模为21477.2亿元。由50家到近4000家,短短三个月的时间,私募市场的登记备案工作迅速而稳步推进,为行业规范发展奠定了坚实基础。

基金业协会人士向记者表示,在开展私募基金登记备案工作的同时,基金业协会以维护私募市场活力、坚持服务实体经济、促进私募基金行业规范健康发展为出发点,积极参与和支持了私募基金行业发展。

一是推动优化私募基金行业发展生态环境,推动解决私募基金开立证券、期货交易账户问题,降低了私募基金运营成本,鼓励产品创新,梳理和协调行业税收、工商相关政策。二是积极探索建立私募基金自律管理体系,制定了四项基础性行业自律规则,成立了私募证券基金专业委员会,正在筹建私募股权、创业基金两个专业委员会。三是基金业协会积极协调行业协会力量,经协会提议,全国20家基金行业协会签订了《中国基金行业协会联席会多边合作谅解备忘录》,正式启动了中国基金行业协会联席会机制。四是积极探索针对私募基金的行业特色服务,主动建立与相关国家部委、地方政府、其他行业协会的合作渠道,尝试搭建项目对接、行业服务对接、资金对接服务平台,开展投资者教育和纠纷调解工作,加强行业培训和登记备案政策宣传,推动树立专业负责、诚信守法的基金行业社会形象。

私募立法破土而出意义深远

登记备案工作有序推进的同时,另一项同样意义深远的基础性工作也在进行。8月22日,中国证监会正式发布并实施《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《办法》)。

这是今年以来乃至我国私募基金业发展历程中的一个重要里程碑。按照功能监管、适度监管、自律为主的原则,《办法》充分借鉴了国际监管经验,奠定了针对我国私募基金的基本制度框架,夯实了对不同类别私募基金的差异化行业自律和监管的制度安排,并以负面清单方式构建了我国私募基金在资金募集、宣传推介、投资运作等方面的监管底线。

业内人士表示,《办法》适应了私募行业的发展特点,充分鼓励了行业创新,传达了监管层对于私募基金行业的支持与肯定。与此同时,《办法》的出台为建立健全促进各类私募基金的政策体系奠定了法律基础,也便于下一步推动财税、工商等部门加快完善私募基金财政、税收和工商登记等相关政策,更好地促进私募基金发展。

而事实上,对大多数PE/VC机构而言,《办法》的出台称得上是众望所归。“2012年至2014年,是中国私募基金高速发展的3年,私募市场迅速崛起并迅速占领了民间资本市场。2013年,私募基金的监管部门由国家发改委变更为中国证券监督管理委员会,相关部门的职责关系得到理顺,要求出台一个专门的私募投资基金管理办法的呼声也就越来越高。”弘毅资本相关人士向记者表示,作为私募基金行业内首个明确作出规定的法规,《办法》对于整个行业将起到建章立制的作用———私募基金从此将有法可依,有章可循;私募基金行业内的部分乱象,也必将以此得到整饬。

“与前一轮的‘野蛮生长’相比,有法可依、有章可循的私募基金行业新一轮的发展将更加稳定、健康,增量扩容的私募基金,也将为整个市场带来更多的机遇。”上述机构称。

发展力量源于市场服务市场

从机构的峥嵘尽显,到监管的后来居上,私募市场不到一年时间里风生水起的发展势头不言而喻。这不得不归功于中国经济特定的发展阶段与私募机构独特功能定位———PE/VC既是多层次资本市场体系的重要组成部分,也是服务实体经济的有效金融工具。

“对外开放让中国经济融入世界,外资私募股权和创业投资基金积极参与并分享了中国经济的高速增长;我国经济和资本市场改革发展的生动实践,也带动了一批批本土私募基金如雨后春笋般的蓬勃发展。”有业内分析人士称。

实践证明,私募基金还能够激发市场活力,具有巨大的发展潜力。“创业投资基金与创新型国家战略高度契合,对推动我国的技术储备和人才储备转变为现实生产力,打通创新成果产业化、市场化、规模化的链条,助推中小微企业创新创业作用显著。私募股权基金特别是并购基金,以市场力量提升企业公司治理水平,是积极发展混合所有制经济、优化产业结构和转型升级、提升国有资产投资管理水平和资源整合效率的市场化的金融工具。”上述人士评价称。

而对于私募市场下一阶段的发展与壮大,监管层似乎也有着坚定而明晰的思路。基金业协会不久前曾表示,将通过六项举措支持私募发展。

具体而言,一是进一步完善和整合私募基金登记备案系统,提升常态化私募基金登记备案的工作效率和各项差异化服务水平。二是完善私募基金健康发展的财政、税收和工商登记等政策制度,解决私募基金业务外包服务等相关问题。三是建立私募基金自律管理体系,以各私募专业委员会为平台,制定销售、信息披露、投资运作的业务规范和指引,建立行业黑名单制度,实施自律管理。四是加强与各类私募基金协会的合作,发挥行业协会联系会议机制的作用。五是加强行业从业人员管理,建立行业诚信体系,引导各类私募基金管理人提升规范运作水平。六是吸收社会力量,设计培训课程,开展行业研究,加强投资者教育。

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