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牛市10月延续 私募老总重仓过节不纠结

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在稳步上涨中,大盘即将迎来“金九月”的收官战和国庆大假,此时又到了持股过节还是持币过节的“纠结时刻”。那么,今年是继续纠结还是果断决策?10月牛市能否延续?有何新的打法?对此,金融投资报记者采访了私募机构老总。

冉兰 (深圳圆融方德投资董事长):

站在牛市起点 三方面挖掘四低品种

上证指数自2007年见顶6124点之后,进入漫长冬季,整个熊市冬眠期长达七年,这在全球股票史上也属罕见。如今,我们很有可能正站在熊市末期与牛市初期的交错地带。或者更有可能的,我们虽茫然不觉,却已然站到了牛市的起点。”深圳圆融方德投资董事长冉兰向记者表达了他对本轮行情的看法。

冉兰认为一轮较大级别行情的产生,往往需要几个因素的互相配合:一个较低的起跳点(技术派)或较低的估值(基本派)、一个短期内难以证实或证伪的做多理由(参照2005年的股权分置行情)、利率环境出现变化(无风险收益率下降,导致资金的风险偏好悄然提升)、政策重心更多向经济发展倾斜、经济开始呈现低位爬升态势(由预期传导到数据)。需要说明的是:以上几个因素若仅有一两个闪现,那行情充其量也就是反弹;若配合因素越多,则行情级别越大。

本轮行情由“沪港通”点燃,但纵深演绎却源于改革深化。反腐的超预期实际在传递给市场一个坚定改革的信息,之前被热议或叹息的城镇化、棚改、混合所有制等,显然不是之前肤浅的题材炒作就能消化的,改革深化行情在经历了反腐的信号明确后,开始渐入佳境。而有意思的是,改革如何深化以及深化后是否成功,绝非当下能证实或证伪的。“显然,这个做多理由更好。”冉兰说。

纵观历史上任何一次或大或小的上升行情,都是由或大或小的增量资金来推动的,所以无论从哪个角度来看,行情均可以定性为流动性行情。当然,新股的再度开闸或会客观上造成资金的稀释,但稀释不了的是资金进入股市的热情。“在A股市场还有一个很流行并且很难驳倒的说法,即政策市。作为长期在这个市场摸爬滚打的我们,无意去争论这个观点,但必须承认,政策对股市的确有着较大的影响。”冉兰表示,不过,这种暖风频吹的局面,不一定就能换来经济数据的好转。事实上,一轮行情的起因从上述其他因素都可以启动,但唯有经济的真实好转传递到上市公司业绩的持续增长,这一点才是支持行情能走多远的重要因素。

综合分析,冉兰认为,市场正在逐步朝着有利于多方的方向在发展,从战略上可以考虑由防御转向进攻。投资者正面临着守得云开见月明的中长期投资机会。但同时需要对行情的反复也做好充分准备,战术上的阶段防御也必须保留。机会方面,可以围绕大消费领域的医药、消费电子,国企改革等板块选择低市值、低价、低估值、低涨幅的四低品种。“操作其实很简单,就是仓位加上去,在风险可控的前提下持有为主。”冉兰最后表示。

陆炜 (深圳铭远投资总经理):

资金推动行情 主攻券商医药大消费

“目前投资者做多倾向明显,市场还会延续上行之势。”深圳铭远投资管理有限公司总经理陆炜说,目前行情是一个资金推动行情,而10月份还会有增量资金进场:一是10月份将开通“沪港通”业务,在这一预期下,那些“沪港通”业务的投降者会进场淘金。二是一年一度的房地产市场在经历了今年这个比较特殊的“金九银十”中的“金九”后,市场确实已经降温了,原来仅存的一线希望彻底破灭后,将资金从房市中撤除,转而投向股市。

陆炜认为,目前市场的上行动力不是来自基本面,而是来自资金面的推动。汇丰公布的9月PMI初值,由于继8月大幅下滑至50.2之后小幅回升至50.5,应该说,好于市场预期,但作为宏观经济基本面的PMI对市场的影响不大。

对于市场机会,陆炜认为将体现在以下几方面:一是周期类股票中的券商股。不管券商自身的盈利情况如何,但由于“沪港通”业务即将开通,使其具备了炒作题材。二是医药类股票。从短线角度看,随着年末的靠近,医药股还将迎来估值切换。从短线角度看,随着人口老龄化,需求将越来越大。三是大消费。随着国庆大假的到来,消费进入旺季,航空、旅游等行业的“进账”将大增。

对于中小市值股票,陆炜认为虽然目前创业板股票已经进入了泡沫阶段,有一定的估值压力,但由于注册制要等到明年才实施,因此现在尚能够支撑其股价,已经建仓了创业板股票者,大可不必匆忙清仓;还以没有建仓创业板股票者,则谨慎为宜,因为现在建仓的成本比较高。

“既然判断市场还会延续上行之势,因此,在仓位的控制上就比较宽松,将满仓操作至‘沪港通’业务推出,利好兑现后降低仓位。”陆炜说。

吴险峰(深圳龙腾资产董事长):

后市震荡偏强看好新经济改革题材

在深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰看来,目前市场出现了增量资金逐步入场的迹象;全社会流动性中性偏松,市场利率回落有望成为趋势,经济增速回落,可能是个长期而缓慢的过程;调整经济结构可能导致宏观经济总量存下行风险,政府出台稳经济的“微刺激”措施对冲,深化改革可提升我国经济增长潜力;市场建设将加大股市供给量,但也提升市场的投资价值及有助于新增资金入市。“目前由于无风险利率下降,风险偏好上升,因此,无论汇丰9月PMI初值的升与降,其对市场的影响也就无关紧要。再说,它还比上个月有小幅回升,这在一定程度上缓解了对经济短期失速的担忧,经济下行风险暂时缓解。”吴险峰说。“从此轮行情的启动到后来的发展演变来看,已经散发出牛市初期的气息了。我们维持市场震荡偏强的结构性行情的判断。”吴险峰表示,大盘上行的幅度及阶段性顶点不好预测,因为关键在于指标股的上涨情况,如银行、地产这样的指标股上涨得多,那么大盘上行的幅度就大;况且,作这样的预测也没有多少实际意义。“我们要的是从个股价格的落差中赚钱。”吴险峰告诉记者,本周仓位升至满仓,新买入巨星科技

吴险峰说,他们相对比较看好这样几条主线的股票机会:一条主线是新经济,如节能环保;另外一条主线是国企改革;还有一条主线是主题投资,如京津冀主题中的宝硕股份;稀土主题中的广晟有色、盛和资源、五矿稀土等,新丝绸之路等题材。“在操作手法上,将分不同情况而采取不同的操作手法,不会千篇一律。”吴险峰说,对看好中长期机会的行业,如新兴产业、产业升级、大消费、服务业等领域出现持续成长企业长期持有;而对主题投资类股票则短线或者波段操作。“当然,不会做超短线操作,因为我达不到这样的水平,欲速则不达。”

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