大智慧阿思达克通讯社9月24日讯，外盘油脂在创新低后纷纷开始反弹，受外盘影响，国内油脂也有反弹迹象。但国内油脂库存高企、消费疲弱现象仍存，反弹幅度受限。豆油、棕榈油价差一直处于低位徘徊。分析认为，随着进口大豆的到港，豆油库存压力仍然较大，棕榈油库存有望减少。豆棕差变窄预期较强，卖豆油买棕榈油可做参考。
船运调查机构ITS的数据显示，马来西亚9月份前20天棕榈油出口量为99.6万吨，环比增长21.2%，因为中国、印度和欧洲的需求提高。另一船运调查机构SGS表示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为99.9万吨，较8月1-20日出口增加26%。马来西亚出口数据的良好刺激外盘棕榈油大幅上涨。
此前，马来西亚政府决定在9、10月对棕榈油实行免出口关税的政策，并有将此政策延至年底的打算。政策及数据的利好，拉涨外盘棕榈油，造成了国内进口棕榈油价格的上涨，对国内期现货价格有一定提振作用。此外，由于银行对融资进口信用证开取的收紧，国内棕榈油融资进口减少，国内棕榈油去库存化进程加快。
就豆油而言，国内豆油基本面一直处于供过于求的状态。随着后期进口大豆的不断到港，油厂开机率维持高位，库存增加是大概率事件。相对于棕榈油，豆油近几年需求都较为低迷，今年情况更加糟糕。进口油菜籽的增加使国内菜油价格较低，对豆油市场形成较大冲击。根据海关数据，菜籽今年进口有望创出近年来的新高，1-7月国内总共进口312万吨菜籽，而去年同期仅有201万吨，同比增加近50%。油菜籽出油率高于大豆，大量油菜籽进口对国内油脂也形成较大压力。
上海中期期货分析师朱罡接受大智慧通讯社采访时指出，现在国际的豆棕价差还在80美金，远期看45美金。国内豆油贴水国际豆油，国内棕油目标是和国际棕油平水。换句话说，豆棕价差看窄预期较为强烈。
从季节性规律来看，4月到9月通常是豆油、棕榈油价差扩大的年度时间区间。根据2008年-2011年的数据显示，在这四年当中，有三年的豆棕差从4月底开始扩大，有一年的豆棕差从5月开始扩大。然而在通常情况下，豆棕差的上升趋势将会一直延续到9月合约退市。今年2月底，豆棕价差跌至600元/吨的低点，之后逐步回升，现在再度回归到700-750元/吨区间。
美尔雅期货分析师黄蔚向大智慧通讯社表示，现在豆棕差在偏低区间位置震荡，短期内没有明确方向。然而，随着后期棕榈油进入减产期，价格将出现上涨，豆棕差将会逐渐缩小。
朱罡认为，12-3月为马来西亚棕榈油的季节性减产周期，棕榈油价格将出现上涨，卖豆油买棕榈油依然是可以的，1505合约应该是比较合适的标的。
发稿：刘晓/古美仪 审校：李书成
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本文来源：大智慧财经
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