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LME清算所OTC黄金交易清算业务“流产”

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正酝酿新GOFO设定方式

LME清算所OTC黄金交易清算业务“流产”

对市场影响不大

9月5日,LME声明已得到LBMA的通知,从9月22日开始,其大部分做市商会员将不再为GOFO的计算过程提供任何数据,其中包括瑞信银行、瑞银集团和摩根大通等。

市场人士称,随着监管力度日益增强,各大银行为金融基准提供数据的做法已经因2012年被揭露的伦敦银行同业拆借利率(Libor)操纵丑闻而改写,各大银行趋向远离定价过程。而LBMA发言人表示,LBMA的参与者数量已经减少到不能再为GOFO的设定过程提供数据的地步。

LME有关人士说:“LME一直以来都相信GOFO为市场创造了巨大的价值,清算服务必须与伦敦贵金属市场合作完成,LME尊重做市商停止参与GOFO制定的决定。”

于9月22日正式启动的LME清算所本应承接LME原清算服务外包商LCH.Clearnet的黄金清算服务,并在随后兼顾白银清算服务,但由于GOFO的缺失而成为不可能事件。

据路透社报道,LME清算所不能为OTC黄金交易提供清算服务被认为可能造成很小的影响,因为大多数的OTC黄金交易都不用经过清算过程。中金岭南首席分析师伍锡军称,OTC合约是双方在场外交易“对赌”,到期后盈亏两清即可,无需经过清算所进行复杂的清算。

LME的新计划

据了解,LBMA是世界上最大的贵金属OTC交易市场,每天根据8家主要做市商银行所提供的数据来设定GOFO。在日前于深圳举办的华泰长城期货2014年有色金属、贵金属高端研讨会上,华泰长城研究所研究员徐闻宇表示,继2012年LBMA不再提供白银远期利率后,LBMA停止提供黄金远期利率,对投资者而言都是更加不透明、不利的举措,因为该数据透露出的信息被许多黄金现货商视为重要参考依据。

广发期货贵金属分析师朱思全表示,GOFO是一个黄金掉期利率,对现货商在做OTC交易时有“指示”意义,其大小对银行和现货商做掉期交易的头寸有决定性影响,LBMA退出GOFO的制定,将直接影响现货商的远期对冲行为。

除了对现货商有影响,纵使外媒称该事件对LME清算所业务影响不大,但从LME反应可推断,或许是一种不太有利的“发酵”。LME称:“目前,LME正致力于推出一种基于可执行的远期买卖报价来制定的新GOFO。如果市场参与者有需求,或许调研和提供一种可执行的远期价格发展机制,并同时继续努力改革金属现货价格是正确之举。”

朱思全还认为:“LBMA不再报价,主要原因还是监管,因为GOFO的设定过程比较简单,成本不会太高,但因为是封闭的,不算一个透明、公开、合理的过程,所以LBMA之前每天两次提供的原始现货报价由芝加哥商业交易所 (CME)和路透社接手进行电子化后,也代表了其定价趋向透明、公开的整改方向。现在缺少了LBMA这一个综合平台去搜集各个大型银行的报价,短期内影响不大,因为肯定会有新的机构或平台来接手。”

随着LME清算所正式启动的日子临近,各方都在猜测LME是否会尽快取代LBMA,成为接手公布GOFO数据的平台。

芝商所的野心

INTL FCStone金属及机构客户业务全球执行副总裁费雷德·丹姆勒接受期货日报记者采访时称,LME曾计划在LME清算所正式启动后,为LBMA和贵金属市场提供清算服务,但随着芝商所取得伦敦黄金定价权后,LBMA做出了许多市场希望看到的决定。

今年8月15日,LBMA结束了延续117年的白银公开喊价定盘机制,选择了芝商所E和汤森路透合作推出的电子平台定价机制。在7家竞争机构的方案中,LME和普氏能源作为组合也参与了竞标,最后落选。

丹姆勒表示:“LME在短期内计划上市许多期货合约,如果当中没有贵金属的话,我会感到很意外,要知道港交所(HKEx)内是有贵金属交易的。”近期,芝商所宣布将在香港推出一公斤黄金期货实地交割合约,为香港市场提供了快速、高效的定价机制,可见其进军远东黄金市场的野心。芝商所旗下的纽约商品交易所(Comex)目前是全球最大的黄金期货交易所,其价格对于贵金属的定价有非常大的作用。

随着电子平台的趋势盛行,芝商所是否会接手GOFO的设定,或是推出改革性的新GOFO设定方案?伍锡军表示,无论是LME还是芝商所,由交易所作为第三方,根据做市商与投资者实际交易的电子平台撮合报价数据来制定新的GOFO,会更加公开、透明,能免除类似于Libor由几大银行集体操纵的嫌疑。

(来源:期货日报)

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