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张懿宸:在中国创业需要发达的VC及PE的行业

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网易财经9月11日讯 2014年夏季达沃斯论坛今日举行,本次年会主题为“推动创新创造价值”,会议期间,将有来自90多个国家和地区的1600位参会嘉宾共同参与140场会议,网易财经作为中国领先的财经门户正全程视频图文直播本届年会。 >>进入专题:2014年夏季达沃斯论坛 

在主题为“重塑中国金融业”的分论坛上,中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸认为“中国人有非常强的创造力,事实上让大家把这种创造力都发挥出来是国家经济发展最根本的活力。但是要创业钱从哪里来,需要一个同样发达的VC和PE的行业。像这个行业管理的资金在美国如果相对GDP来讲大概接近GDP的差不多5%,在中国到目前也仅仅是1%左右。所以这个行业在中国应该是有非常大的发展潜力的。第二,VC和PE行业提供的资金是股权类的资金。我们其他的嘉宾都已经提到了,事实上整个经济现在从刚刚的角度讲已经非常高了,刚才特纳先生具体用的数是GDP的250%,从这一定来讲,我们的经济发展相当一部分需要的是做去杠杆化,而对于创业这一类的公司来讲更多是需要股权投资,不能指望银行直接为创业企业直接提供资金。”

在谈到互联网金融问题上,他指出中国的互联网金融具有强大的潜力,他说“我们的政府这一点是作出了非常大的努力。要使在金融创新方面想办法超越。在中国因为历史上形成的金融系统确实是比较落后的,也有可能有一个机会用互联网来超越,也有可能甚至在互联网金融上会走在美国的前面。像在电商的问题上,因为美国的现代商业已经发展得非常强了,它的布局非常好。像马云曾经用一句话说美国点说只能是餐后的甜品,不是主菜。”

文字实录:

张懿宸:刚才几位讲得都非常全面,从宏观层面讲的我都非常同意。我想讲几点具体的,应该是和我平时的工作有关的。第一,我是想讲一下在金融系统中我所在的行业VC和PE应该起的作用。昨天李克强总理在大会的讲话中提到了要提倡创业,全民创业。我个人觉得这个号召是非常好的,我们中国人有非常强的创造力,事实上让大家把这种创造力都发挥出来是国家经济发展最根本的活力。但是要创业钱从哪里来,需要一个同样发达的VC和PE的行业。像这个行业管理的资金在美国如果相对GDP来讲大概接近GDP的差不多5%,在中国到目前也仅仅是1%左右。所以这个行业在中国应该是有非常大的发展潜力的。第二,VC和PE行业提供的资金是股权类的资金。我们其他的嘉宾都已经提到了,事实上整个经济现在从刚刚的角度讲已经非常高了,刚才特纳先生具体用的数是GDP的250%,从这一定来讲,我们的经济发展相当一部分需要的是做去杠杆化,而对于创业这一类的公司来讲更多是需要股权投资,不能指望银行直接为创业企业直接提供资金。

第二点,和影子银行系统相关的,如果看资金的去向大概主要的去向就是地方政府和房地产企业。房地产企业相当一部分资金还是给了地方政府,解决这个问题就讲到了地方政府的这么多的负债,如果是把所有连担保带负有部分偿还责任的都加在一起,全加起来得18万亿,18万亿的数听起来很大,可是我1月份在达沃斯的时候就讲过,18万亿可是平均的年期也就是两年左右,要是两年要做一次再融资,确实对整个银行系统的压力是非常大的。如果建成了非常成熟的、非常高效的债券市场,尤其是市政债的话,每年进行再融资的部分会下降很多,对整个金融系统的负担下降了很多,我只不过是补充一下刘主席讲的,我们建立了这么多年的多层次的资本市场,债券市场这方面的努力还是不够的。

再提一点讲到互联网,我觉得刘主席讲的我们的监管层事实上对互联网的容忍度是非常高的,要是同样的阿里在做的事情、腾讯在做的事情、百度在做的事情拿到美国的市场,美国的监管层不会这么包容。这点来讲,我觉得我们的政府这一点是作出了非常大的努力。要使在金融创新方面想办法超越。在中国因为历史上形成的金融系统确实是比较落后的,也有可能有一个机会用互联网来超越,也有可能甚至在互联网金融上会走在美国的前面。像在电商的问题上,因为美国的现代商业已经发展得非常强了,它的布局非常好。像马云曾经用一句话说美国点说只能是餐后的甜品,不是主菜。互联网金融在中国也可能具备这个潜力。

最后,又回到PE、VC行业,也是整体多层次资本市场的非常主要的部分,就是我们在整个金融市场中是一方独大的,完全是银行资产,整个金融系统中银行占70%甚至是80%以上,包括多层次金融资本市场没有真正建立起来,即使说像股票市场这种,最终很缺乏的还是长期的资金,刚才特地讲到了怎么把退休金、年金系统建立起来,同时让资金能够进入到投资活动中去。美国的PE和VC行业,原来仅仅是富有家庭做投资的工具,事实上根本不能成其为真正的行业。到了70年代之后,因为通过了退休金的可以投资进PE和VC行业之后,这个才作为一个真正的行业起来了。除此之外真正把退休金还是运用起来,也给股票市场,也给资产管理的行业还有我们的保险行业提供稳定的资金,如果有长期稳定的资金,或许我们的股票市场就不会这么短视。这是我想讲的几点。

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