海外市场概况
上周全球股市较为平稳。具体来看，美国标普500指数下跌0.09%，道琼斯工业指数上涨0.08%，纳斯达克指数上涨0.26%，德国DAX指数上涨2.94%，日经指数上涨0.60%。
8月美国制造业PMI强劲扩张，就业数据仍需持续关注。
1. 8月美国制造业PMI由前月的57.1上升至59，创下了2011年3月以来的最高水平，远高于预期的57。
2. 8月新增非农就业仅14.2万人，远低于预期的23万人，为今年1月以来首次低于20万人；失业率由7月的6.2%降至6.1%，部分归因于劳动力参与率由62.9%降至62.8%。
3. 美国8月汽车销量远超预期，创2006年1月来的最高水平。
我们认为：
整体来看，美国制造业活动仍处于强势扩张态势。
虽然就业数据8月数据低于预期，但多项数据显示，美国就业市场的改善趋势仍可能持续。此外，美联储8月份褐皮书显示，所有地区经济活动小幅至温和增长；所有地区工资增幅几无变化，但部分地区因熟练工短缺，工资存上涨压力。8月新增就业低于预期，暂时缓和了市场对于美联储过早加息的预期，但不能排除9月份美联储会议措辞变化的可能性。
欧央行再度宽松远超预期，利好欧股。
1. 欧元区和新兴市场宏观超预期指数继续下行，分别较上周下滑2.7和0.5个点。
2. 9月4日晚欧央行再度宣布货币宽松措施，最大亮点在于，欧央行将ABS与QE购买计划提上日程，时间上远早于市场预期。
我们认为：
虽然这一系列的措施在市场预期之内，但时间结点却是早于市场预期的。
若欧央行组合拳能显著刺激信贷增长，则将实质性加速欧元区经济复苏进程。截止目前，欧元区私人信贷同比增速较Q1有所改善，但幅度不大。不过，6月份宣布的TLTRO措施将在9月份完成首批投放、10月份ABS计划正式启动、11月份AQR银行业评估完成后银行信贷投放意愿有望改善、12月份第二批TLTRO投放、2015年可能推出QE计划，这些措施有助于持续修复货币政策传导机制，改善信贷供给。我们认为，欧元区经济Q3放缓幅度预计将较Q2收窄，Q4有望重回升势。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
