柔性电子A股家族盘点：谁是最正宗的FPC概念股？

三星最新旗舰GALAXY Note 4将于9月3日在北京、纽约、柏林三地同时亮相。在苹果即将推出大屏手机的背景下，三星又会如何保卫大屏“江山”续写辉煌？其中最让人期待的应该是此前盛传的柔性屏。伴随预期的不断发酵，“柔性电子”概念股近日已开始走强。

A股从来不会缺席任何概念的炒作，柔性电子自然不会例外。去年7月，一则新闻在网络上广泛传播：日本东京大学的研究人员开发出一种只有食品保鲜膜1/5厚度、重量上比羽毛还轻的柔性电路，这为医生提供了未来将传感器植入人体内的可能。

这则新闻也成了A股柔性电路概念股遭资金追捧的序曲，在当时导致了中京电子（002579.SZ）、双星新材(002585.SZ)、振华科技(000733.SZ)、得润电子(002055.SZ)、杰赛科技(002544.SZ)等概念股的一轮大涨，也将“柔性电路板（FPC）”这一全新词汇带入了大家的视野。

此刻三星GALAXY Note 4柔性屏预期能否兑现备受关注。据外媒报道，即将在今晚发布的三星GALAXY Note 4有可能采用的一种叫做“YOUM三面弹性屏幕”的全新屏幕，让Note 4实现"多面屏"的效果。加之IFA召开将推柔性屏新品、苹果柔性专利的曝光等接连而来的利好消息，A股市场的柔性电子概念股一度涨幅居前。

据大智慧通讯社统计，仅最近三个交易日，大智慧金融终端“柔性电子”概念板块即累计上涨8.43%，成交额高达69亿元。

其实Galaxy Note4并非第一款具备特殊形态屏幕的手机。此前，三星曾发布过名为Galaxy Round的曲面屏幕手机，LG也发布过配备柔性屏幕弯曲机身的手机LG GFlex。更适用于柔性屏的为可穿戴设备，如三星的几款智能手表均配备了曲面屏。DisplaySearch研究表明，柔性基板市场的规模将从2013年的250万美元一路上扬，预计到2020年，其规模将达到5.67亿美元。其中使用柔性技术的OLED显示市场，将有望占据总体市场规模的约九成。

分析人士指出，虽然柔性屏前景广阔，但目前相关生产技术主要集中在韩国厂商如三星和LG手里，在A股市场上真正涉及该业务的公司屈指可数。多数柔性电子板块公司所涵盖的业务领域仍为FPC柔性电路板，加之FPC产业链分为上中下游，各家公司侧重均有不同，却长期以来并未被市场真正区分剖析过，这个领域就成为了投资者更需要深入研究与发掘的领域。

与刚性印制电路板相比，柔性电路板具有可弯曲、卷曲、折叠和立体组装等优点，而这无疑是柔性电子产品最重要的一个特性。而随着可穿戴智能设备迅速兴起，作为这些智能设备的重要组成部分，FPC的未来需求也非常可观。来自Research and Markets的报告显示，2012年全球可穿戴技术市场的收入为27亿美元,到2018年将达到83亿美元，未来5年的年复合增长率预计高达17.71%。

据大智慧通讯社了解，目前FPC市场集中度较高，全球产能主要集中于日本、韩国、美国和台湾等厂商，前十大厂商占据全球50%以上的产值。有关资料显示，2010年全球FPC 产业按厂商销售值分布为：日本55.83％，美国14.08％，韩国13.05％，中国台湾10.61％，中国大陆仅为5.02％。

通过资料整理与多方采访，大智慧通讯社在A个股上市公司中数十家FPC概念股里选出了较为正宗的五家，他们分别是丹邦科技（002618.SZ）、生益科技（600183.SH）、得润电子（002055.SZ）、超华科技（002288.SZ）和中京电子（002579.SZ）。

五家公司FPC业务情况概览（表格）

丹邦科技：切入上游PI膜制造

分析人士指出，在FPC产业的上游材料中，由于PI薄膜和挠性铜箔基材主要掌握在日美等少数厂商手中，国内厂商只能依靠进口，而PI膜和挠性铜箔基材是FPC产线中高毛利与高技术壁垒的环节所在，产业链的不完整既推高了国产FPC产品的成本，又严重阻碍了国内FCB企业的发展脚步。目前，丹邦科技PI募投项目设备将从9月份开始陆续到厂，11月份工厂有望建设完成。一旦公司募投成功，将极大地打开增长空间。

生益科技：切入上游覆铜板制造

公司以硬质覆铜板见长，具备规模效应，软质覆铜板也正在研发布局。分析人士指出，在软质覆铜板领域（毛利远高于硬质覆铜板），目前有两个主流技术，一是压延，二是电解，前者技术壁垒更高，主要掌握在日本企业手中。生益科技目前也能做一些电解的覆铜板，由于去年公司与行业龙头新日铁进行合作，自身又具备技术储备和规模优势，在软性覆铜板领域将有较好的发展前景。

得润电子：FPC业务成长快

公司FPC业务成长很快，子公司华麟电路今年下半年产能正在快速释放，预计全年销售能达到4.5亿，净利率水平提升到5%-6%，全年实现净利2300-2700万元，较去年全年500万元大增近4倍。分析人士指出，目前国内大部分涉及FPC业务的公司产能都在1-2亿左右，4.5的销售额在业内能算上是中上水平了，不过FPC产品的的净利在5%-6%左右，整体来说还是略有偏低。

据大智慧通讯社了解，FPC的净利一般在15%-20%之间，国内公司由于技术水平较低，净利率大概为6%-7%左右，包括台企以及司珠三角、福建这一代的产能都是这种水平。而像台郡、嘉联益等这类切入苹果供应链的FPC供货商，净利率可高达35%左右。

超华科技：具备并购预期

公司主营业务还是硬质电路板为主，但目前正在试产上游覆铜板与中游FPC。业内人士透露，公司有并购同行以扩大规模的打算，不过目前还没有明确的收购标的。分析人士指出，目前公司在覆铜板领域的规模相对来说比较大，如果开始做电解的软质铜箔，相对来说还是有技术优势，但目前主要还停留在研发阶段，产业发展前景不明晰，并购也具备不确定性。

中京电子：可穿戴领域具备想象空间

公司此前通过募资迅速扩大了FPC产业规模，现在又通过收购乐源数字切入了可穿戴设备领域，由于涉及热门概念，也在近期成为了资金追捧的对象。分析人士指出，同时由于可穿戴式设备需要在非常有限的空间内实现Wifi、显示、蓝牙甚至照相等多种功能，对封装可靠性、轻薄性的要求非常高，FPC自然成为最大受益环节之一。公司同时发展可穿戴与FPC业务，两个业务之间也可以相互促进。