短期震荡延续 挖掘主题机会

　　近期沪指继续在2250点附近高位震荡，题材股表现相对活跃，成长股走势出现分化。在权重蓝筹股走势疲软之下，沪指短期上行空间有限，2250点上方面临较大压力。短期来看，多空双方仍有争夺，震荡格局未根本变化，但反弹行情总体仍未结束，下一步投资重点在于挖掘个股机会。随着改革红利不断释放，市场关注焦点逐步转向主题股，建议沿着“低估值 改革预期”和“新经济、新主题”两条投资主线进行布局。 
　　改革红利不断释放 
　　与上半年政策更多关注稳增长不同，近期改革举措正纷至沓来，尤其是公布的7月经济数据不佳之后，结构性刺激新举措不断出台。从政策新动向上看，总量刺激暂时依然按兵不动，而稳增长、调结构以及促改革等多头并举的政策路径正逐渐清晰。 
　　一方面，自贸区经验有望加速推广，带动区域协调发展。近期，中韩贸易合作区建设在青岛西海岸新区正式启动。毫无疑问，这是政策继提出京津冀、东北振兴、一带一路、长江黄金水道增长极等规划以来的又一力作，也代表着自贸区试点正在不断扩围，管理层对于自贸区建设的态度开始逐渐清晰。因此，后续海西自贸区、广东自贸区等板块依然值得重点关注。此外，国务院继续出台意见支持东北振兴，提出11方面35条政策措施，从基建项目、国企改革到产业支持等领域明确扶持举措，而京津冀一体化近期也动作频频，这些都意味着区域经济正在全力推进。 
　　另一方面，国企改革的步伐也进一步加快。目前有超过20个省市划定国企改革路线图，在这些改革方案中，提高国企资产证券化率成为各地国资改革的主要目标，涉及6.7万亿元的资本盛宴正逐渐展开。而从8月18日广东国企改革的实施方案来看，举措及力度均超市场预期，其对新一轮国企提出明确目标：到2015年，全面完成国有企业公司制改造；到2017年，混合所有制户数比重超过70%；到2020年，混合所有制企业化比重明显提升，竞争性国有企业基本成为混合所有制企业，基础建设项目实现混合持股，彰显进行改革的强劲动力及愿望。 
　　此外，中国石化股权转让以及国务院出台意见支持铁路用地及场站毗邻区域土地综合开发利用政策，通过盘活存量铁路用地与综合开发新老站场用地相结合，提高铁路建设项目的资金筹集能力和收益水平，意味着能源改革、铁路体制改革也正迈出实质性步伐。改革红利正在悄然释放，关注改革新热点也成为短期市场的新风向。 
　　把握热点节奏 
　　在改革不断推进的背景下，追寻政策运行轨迹，逢低关注相关主题个股机会，是8月震荡市获取绝对收益的有效途径，这也符合市场运行的内在逻辑。 
　　自7月中旬以来，权重周期股的高举高打极大地刺激了场内个股的活性，带动市场中枢上移。尽管2250点上方依然面临较大的压力，但反弹的总体逻辑仍未发生根本变化。毕竟，7月经济数据虽然不佳，但也激起了市场广泛的降息预期，在沪港通、人民币升值预期等因素作用下，外资配置A股的逻辑仍未被证伪，目前两市客户资金结算总额依然维持在7597亿元的相对高位。 
　　但是，目前出台的政策更多仍以微刺激、调结构为主，这意味着传统周期股依然面临天花板制约，难有更大的表现空间；成长股在中报冲击过后结构分化，优质成长股仍有望获得资金青睐，但由于估值总体仍处相对高位，系统性机会在新股重新开闸下依然面临多重压制。在这样的背景下，主题股大放异彩也就不难理解了。 
　　因此，后市建议重点沿着两条主线把握主题个股机会。其一，“中大盘蓝筹 改革预期”组合。其股价中已经基本蕴含过多的悲观预期，做空风险较大，而目前又有新的主题可以作为股价催化剂，诸如国企改革、沪港通、京津冀、自贸区等，逢低可以持续关注。 
　　其二，进一步挖掘新经济、新主题。反弹格局未改，个股股性普遍被激活，小盘题材股的热点有望快速轮换，更适合游资博弈。比如，近期在新的政策刺激下，文化传媒、软件、在线教育等新兴产业股票王者归来。在创新驱动战略下，建议抓住信息化、智能化的大趋势，逢低关注智能家居、智能穿戴、机器人等行业爆发在即的受益标的；此外，新能源、新能源汽车、高铁等政策主导下的新成长也值得进一步关注。