中国建材检验拟IPO 净资产收益率将大幅摊薄

中国建材检验认证集团股份有限公司拟上交所上市,本次发行股数不超过5500万股,发行后总股本不超过22000万股,保荐机构为安信证券股份有限公司。

（一）本次发行后净资产收益率被摊薄的风险

截至2011 年12 月31 日、2012 年12 月31 日和2013 年12 月31 日，归属于母公司的所有者权益分别为18,342.35 万元、22,110.16 万元和27,894.34 万元，加权平均净资产收益率分别为42.76%、35.19%和31.34%。本次发行后，公司净资产预计将比发行前有显著提升。由于募集资金投资项目需在达产后才能产生收益，因此存在发行后净资产收益率被大幅摊薄的风险。

（二）固定资产及无形资产大幅增加导致的流动性下降的风险

报告期内，随着公司业务发展及战略布局的实施，公司固定资产投资逐步增多，导致公司资产负债率不断提高，从2011 年12 月31 日的27.33%增长到201年12 月31 日的46.19%。与此同时，公司流动性也呈现逐步下降趋势，流动比率从2011 年12 月31 日的2.14 降至2013 年12 月31 日的0.85。本次发行募集资金中，用于购买土地使用权、检测仪器设备以及办公设备、建设房屋建筑物的金额较大。募集资金项目实施后，固定资产、无形资产等长期运营资产占总资产的比重将进一步增加。公司投资规模扩张与公司战略发展目标相一致，但如果公司投资效益不能达到预期目标，盈利水平的增长不能抵销固定资产折旧及无形资产摊销的增长，或者不能有效控制公司发展过程中的各项风险，则可能对公司盈利能力、持续增长产生不利影响。

（三）募集资金投资项目效益不能达到预期目标的风险

募集资金投资项目的主要目的是扩大现有产能，项目建成后，公司检测、认证能力将大幅提升，从而对公司的市场拓展能力提出了更高要求。虽然公司对投资项目进行了充分的可行性论证，但由于本次募集资金投资项目所需投资金额较大，对项目经济效益分析数据均为预测性信息，投资项目建设投产尚需时间，如果检测、认证行业的市场环境发生重大不利变化、公司市场拓展发生较大困难，则会对投资项目的经济效益造成重大不利影响，存在不能达到预期目标的风险。

（四）项目建设和管理风险

在募集资金投资项目的建设过程中，可能会遭遇不限于自然灾害、工程事故等风险，影响投资项目的进度，此外，建设过程中投资项目所需购买检测仪器设备的供应条件和价格也可能发生变化，这些因素可能对项目的实际盈利水平产生影响。