在进行了几轮试联空转（即非联网、单市场模拟）测试后，沪港股票市场交易互联互通机制试点（下称“沪港通”）的首轮联网测试将于本周末展开。
早报记者了解到，首轮联网测试中，港股通参与测试券商家数预计可达到五六十家；沪股通参与测试券商家数也在此规模之上。
有香港券商表示，目前香港本地中小券商受制于系统百万元的购置成本，所以参与热情度不高。而为了推动沪港通的顺利推出，中资大券商已向它们免费出借交易系统。
税收、交易细则待明确
今年4月10日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布《联合公告》，原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港通。
根据沪港两地交易所的时间表安排，8月23日、24日测试目的为核实系统对市场演习，作为两地的连接测试。接下来的顺序是8月30日、31日进行的第一次市场演习，测试目的为模拟正常交易与交收及结算；9月13日进行第二次市场演习，测试目的为模拟系统故障由主数据中心切换至后备数据中心，核实紧急运作程序。
“目前3轮全网测试的安排没有变化。”招商证券相关业务负责人指出，对监管机构而言，额度使用及管理应该是目前最为关心的问题。“从额度的角度控制资金流动规模，从而也能够有效避免对标的股票的价格带来过度影响。”
目前香港本地的中小券商对于沪港通的热情度不是很高。有香港券商表示，主要问题是受制于交易软件还要采购，要增加百万元的成本费用，“大家担心交易费用不能覆盖系统采购成本。”
据悉，国泰君安香港子公司国泰君安国际已经向香港中小券商免费出借交易系统。“这样我们可以通过接入国泰君安的交易服务器，来开通沪股通业务。”
香港券商人士透露，现在对沪港通业务感兴趣的多为境外机构投资者。“他们的目的是，用沪港通的交易额度换出QFII（合格的境外机构投资者）额度。然后可以再发行QFII产品。”
目前，尚有税收政策、交易费用等细则尚未明确。接近监管机构人士称，“这些规则并不难制定。很快就会公布。”
香港交易所集团行政总裁李小加在半年业绩发布会上曾透露，沪港通具体启动时间将由内地监管层敲定，为给市场适应时间，将于启动前至少两周对外公布。有媒体援引李小加的话称，沪港通正式开闸的日子会选在国庆节假期后的某个星期一。因此，目前香港券商多按10月13日这个最早开闸的时间点来筹备。
港股机构投资者为主
招商证券指出，从摸底情况来看，内地投资者投资香港股市存有风险。
“港股市场是一个以机构投资者（尤其是境外机构投资者）为主导的成熟资本市场。”招商证券指出，港交所2013年度统计数字，港股市场现货交易金额中外地投资者占比达46%，其中中国资本仅占不到5%，而欧美国家资本占比则高达30%。另外值得一提的是，港股市场的机构投资者比例达77%。这两点都和未向国际资本开放且机构投资者还未占据完全支配地位的A股市场存在巨大差距。
“举一个常见到的例子，总会有一些喜欢听消息的内地投资者，在得到所谓‘内幕消息’后，到香港市场买入一些中小市值股票（所谓‘仙股’，特征是低价、小市值、低成交量）。结果在经历股价暴跌、上市公司合股保价、合股后股价继续暴跌，轮番暴跌之后，本金都已经亏损了八九成，而他还懵懂地不知道合股保价是什么意思。”
香港中银国际副总裁谢涌海也介绍了部分差异，其表示，香港市场采取T＋2日交收制度，而内地是T＋1；内地不允许“即日鲜”，即当天购买的股票最快只能在第二天卖出，香港则无此限制。
他还指出，沪港两市交易日不尽相同，投资者需要提前了解沪港通的假期安排并根据实际情况采取相应的风险管理措施。比如，圣诞、春节以及国庆假期期间“沪港通”将关闭，但香港或上海有一边市场则会正常交易。
此外，内地股市每天有10％的涨跌幅限制，但是港股按照国际规则，没有涨跌幅限制，这要求投资者有较强的承受能力。
录入编辑：李琪
本文来源：东方早报
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王晓易_NE0011
