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基金专家痛批融通通泽:管理混乱 转型后建议赎回

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网易财经8月15日讯 基金专家、济安金信基金评价中心主任王群航今日对“融通通泽基金转型”发表长篇评论,称该基金“管理失败,转型是一种迫不得已之下的无奈与权益之举。”

王群航在文中对融通通泽提出了严厉的质疑,大类资产配置混乱,连续三个季度亏损,基金经理本人一方面不看好股市,另一方面积极地买股,重仓股频繁更换,四个月换手率就高达3.7倍。在本轮普涨行情,该基金涨幅仅为大势的十分之一。

同时,王群航建议融通通泽的持有者“同意转型”,因为如果不转型后必须清盘,资金需多占用一个月。而转型后认亏并赎回剩下的本金,则可降低时间成本。

以下是评论全文:

对于融通通泽过往管理和拟转型开放式的评述与建议――

济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任   王群航

从2014年7月26日至8月26日17:00时,融通基金公司正在以通讯方式召开通泽的基金份额持有人大会,审议该基金展期及转型等相关事宜,拟将该基金变更为“融通通泽灵活配置混合型证券投资基金”。从某种意义上讲,这意味着该基金第一个运作年度的管理失败,但同时,转型开放式似乎又是一种迫不得已之下的无奈与权益之举。由于通泽是一只具有较多创新特征的产品,它的成败对于全市场具有一定的代表性意义,因此,在此时点上及时剖析一下,应该很有必要。

一、自成立以来的管理情况回顾

时间已经进入通泽第一个运作周年的最后一个月了,可该基金的净值还在0.90元之下,第一个运作期的亏损已经基本成为事实。那么,该基金在过往将近一年的时间里到底是如何管理的呢?

(一)在第一运作周年的前三个季度里连续亏损。2013第四季度,该基金亏损1655.43万元;(2013年度股票投资亏损4887.53万元。)2014前两个季度,该基金分别亏损了2934.58万元和3210.81万元,总体上呈现出越来越多的趋势,为什么会这样?是因为股市行情不好?非也。

(二)大类资产配置似乎比较混乱。该基金在过往三个季度末的股票投资比例分别是43.86%、68.26%和37.98%,总体上呈现出先激进后保守的特征,并且,这个“后保守”的原因估计有二:本金亏损的实在太多了;准备应对即将会到来的赎回。2013年第四季度,该基金用将近四分之一的资金做银行的一个月存款,这可是很多货币基金的主业。在该基金的前两个运作季度末,该基金曾经持有1.2亿元左右的企业债。截至今年上半年末,该基金组合报告里的买入返售金融资产、银行存款和结算备付金合计这两个项下的资金占比分别为46.99%和11.69%,基本上“缴枪”了。

该基金在如此短的期限里,在各类资产投资运作上的大开大合,对比其公开披露的投资目标、投资策略等,似乎难以看得明白。

(三)基金经理似乎只在做主动型的权益类管理。翻看该基金过往三份季度报告中的“报告期内基金投资策略与运作分析”,阅读起来似乎感受到基金经理只是在简简单单地写一点小小的随笔,并且,事后来看,其中的很多策略与分析都是错误的,例如,该基金经理去年的四季报中有这样的叙述:“权益市场应该将在未来两三年取得最好的回报”,如果是这样,为什么要着急在2013年发行这只基金?如果有这样的预期,为什么还要大量地、非常频繁地投资股市?

今年7月下旬以来,也就是股票市场本轮行情启动之后,该基金的净值回涨速度很慢,涨幅仅为大势的十分之一左右,出现这种情况,估计原因有二:或许,为了应对转开放之后大概率会出现的大量赎回,该基金已经提前准备了大量非股票方面的、具有高流动性的现金类资产;或者,该基金持有的股票暂时就是不跟随大势上涨。

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