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7月金融数据出现大幅回落 瞬间A股指数掉头向下

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昨天上午10点30分,中国人民银行公布了7月金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告,出人意料的低落数据,瞬间让A股指数掉头向下,盘中最高为2230.99点,到11点20分为2208.25点,急挫20多点。货币市场的利率互换也出现全面下跌,1年期利率互换下跌5个基点,报3.7050%;5年期利率互换下跌7个基点,报4.0730%。

7月社会融资总规模为2731亿元,不及1.5万亿元预期的五分之一,环比下降达86%,并创下2008年以来的最低水平。1到7月社会融资规模为10.81万亿元,比上年同期减少1577亿元。

7月新增人民币贷款3852亿元,同比少增3145亿元,当月末广义货币供应量(M2)同比增长13.5%,两个数据都低于市场预期。不过,央行有关人士认为,数据大幅下滑“事出有因”,经济下行压力和房地产调整是有效贷款需求下降主因。目前来看,进入8月上旬后,贷款基本上每天保持着300亿至500亿元的增量,预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。

央行称仍处于合理区间

央行有关负责人表示,7月金融数据的回落,与基数效应、今年6月“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关,深入分析的结果显示,货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间,货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。

央行解释,从人民币贷款看,一是今年6月新增贷款大幅冲高至1.08万亿元,7月的季节性回落就较去年更为明显。历史上7月历来是“小月”,2004年、2005年7月贷款还曾出现过净下降。今年6、7两月合并来看,平均每月新增贷款仍有7000多亿元。二是在“三期叠加”、经济运行面临一定下行压力以及房地产市场正在调整的背景下,有效贷款需求没有过去那么旺盛,6月贷款大幅冲高消耗了较多的高质量贷款项目储备,金融机构需要一些时间来补充。三是7月存款季节性下降较多,存贷比有所上升,金融机构相应调整贷款的投放进度。四是商业银行不良贷款率已连续11个季度上升,信贷资产质量管控压力有所加大,金融机构贷款投放,特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。

货币供应高于调控目标

央行认为,从货币供应量看,7月M2同比增速比6月下降1.2个百分点,一是基数效应。去年6月存贷款均未冲高,7月回落相应较小,而今年6、7月存贷款的季节性波动很明显,这对同比数据的影响较大。初步测算,基数因素对M2增速变化的影响大约为0.7个百分点。二是6月M2增速本身偏高,7月回落到13.5%,还是高于13%的预期调控目标。

从人民币存款看,一是历来就有非常明显的季末冲高、下季初回落的规律,今年6月存款增加3.79万亿元,同比大幅多增2.19万亿元,7月存款季节性回落也就相对多一些。二是近期由于理财、基于互联网的货币市场基金等快速发展,进一步加大了一般存款的季节性时点波动。三是近期A股行情回暖,7月中下旬又有近10家公司启动IPO,也分流了部分一般存款,其中证券公司客户保证金增加约3000亿元。

“质化宽松”有别于QE

今年以来,央行连续推出多种定向货币刺激措施,其中两次“定向降准”针对农村金融机构释放了大约8000亿元的资金投放,海外经济学家将此前央行对国开行发行的万亿规模PSL以及对多家银行的再贷款形容为中国版的QE(量化宽松),但花旗首席经济学家却创造了一个新名词——质化宽松(Qualitative Easing),来解释中国当前货币政策与美联储的区别。

中国经济近期出现回暖迹象,人民币重回升值趋势,股市也开始上涨。央行数据显示,7月,银行间市场拆借和回购加权平均利率均为3.41%,虽比上月高约0.5个百分点,但比去年同期低约0.2个百分点。

本报记者 陈韶旭

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