虽然宝马汽车（BMW）的最新财报再次令大多数投资者喜出望外，不过，还是有部分投资者心里存在这样的疑虑，即是否存在这样的可能性，这家业内领先的德国豪华汽车制造商，其盈利能力不断提升的势头已经走到头了？
而且有关中国政府正在调查外国汽车制造商涉嫌价格垄断的消息不仅不利于宝马，还有可能会威胁到它的竞争对手，比如戴姆勒公司（Daimler）的梅德赛斯-奔驰（Mercedes）、大众汽车（VW）的奥迪（Audi），还有捷豹路虎（Jaguar Land Rover）。豪华汽车制造商在中国取得的销售成绩如此惊人，相当于拿到一张印钞执照。中国市场为宝马贡献了多达五分之一的营收，以及大约30%的营业利润。
豪华汽车制造商面临许多长期问题需要解决，其中包括要耗费巨资来达到不断提高的燃油效率标准，而宝马在这个问题上可谓一马当先。
在投资者为宝马第二季度的利润率猛升欢欣鼓舞之际，该公司不断为迎合新生的利基市场而扩大车型阵容。伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的分析师马克斯·沃伯顿（Max Warburton）认为，或许宝马将在不久后发现，已经没有的市场空白可供填补，而利润也有可能见顶。
宝马新的利基产品包括X4、4系、2系的Active Tourer，以及Project i电动汽车。即将上市的宝马2系Active Tourer借鉴新款Mini的技术，是该公司的首款小型货车和前轮驱动式车辆。宝马公司目前正推出i8插电式混合动力跑车，而在此之前还推出了i3城市电动车。
沃伯顿说，“宝马不仅已经证明了它在消费者心目中的崇高地位，还表示，在很多同行已经停滞不前的时候，它依然能够提高利润。对于在中国和欧洲的定价以及技术成本问题上的担忧可能暂时会偃旗息鼓。但是我们始终认为，随着宝马涉足每一个利基市场，以及发展思路可能枯竭，该公司在未来三年的增长速度或许无法与过去三年相提并论。”
巴克莱证券研究（Barclays Equity Research）的克里斯蒂娜·丘奇（Kristina Church）预计，宝马2014年的息税前盈利（EBIT）将达到其8%-10%增长目标区间的上限。而8%-10%同样是宝马的长期利润增长目标。
丘奇虽未对2014年之后的情况进行推测，不过她表示，由于Active Tourer和新Mini等低利润率的汽车销售在下半年提速，利润将略微承压。不过，这种压力会随着在中国市场的销售势头走强而得到缓解，因为中国市场售出的高利润率车型偏多。
宝马第二季度的EBIT达到26亿欧元（35亿美元），超过从去年同期的21欧元（28亿美元），这要归功于X5 SUV的销量增长近50%，而4系车型的销量也有所增加。Mini的销量由于新款面市在即而出现下滑，不过考虑到到这款微型车的利润率偏低，其销量减少反而有助于提升整体盈利能力。宝马的利润率在第二季度猛增至11.7%，而2013年同期则为9.6%。
丘奇表示，宝马正在反其道而行，推出更多的经济型汽车，而它的股价也会因此上涨。
丘奇说，“我们认为宝马已经为全球不断提高的排放标准做好了准备，并遥遥领先于同行，而市场会越来越认可这种技术领先优势，并赋予其估值溢价。”
与此同时，英国《金融时报》在报道中对中国政府展开的反垄断调查感到迷惑不解。报道指出，强迫豪华汽车降价的做法似乎与限制购车和缓解城市交通的政府目标存在冲突，而且对那些想要与外国同行竞争的本土汽车厂商不利。不过，考虑到投资者们更担心的是中国银行系统，他们或许可以对这个问题视若无睹。中国银行业泡沫破裂才是个大麻烦。
虽然投资者们不会过分关注宝马在中国面临的问题，但是一些投资者认为更新后的奔驰产品组合会对宝马造成威胁。麦格理研究（Macquarie Research）表示，它更乐意投资奔驰，是因为它的产品有更好的增长势头，并有更大的利润率上升空间。
伯恩斯坦研究公司则相对更悲观一些。
沃伯顿说，“我们怀疑，最新的财务数据将从根本上改变有关宝马的利润率和盈利在一定程度上接近最高点的看法，尤其是当中国政府重新对德国车在华定价和获利进行审查时。”
本文来源：福布斯中文网
责任编辑：
王晓易_NE0011
