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中金公司首席经济学家彭文生最新观点认为，由于当前的货币政策不存在紧缩的条件，因此定向宽松的方向将得到坚持，但是经济增速的回升，降低了货币政策进一步放松的可能性，定向宽松的节奏可能放缓。
彭文生表示，由于企业融资难的问题主要是中微观层面的经济结构问题，因此货币总量的放松对解决问题的帮助有限，除非是类似于2009-2010年的大力度的货币放松。但是，后者所导致的地方政府债务大幅扩张以及企业高杠杆问题目前依然困扰国民经济，难以构成政策当局当前的政策选项。
7月23日的国务院常务会议提出了十条措施来缓解企业融资成本高的问题，第一条就是“继续坚持稳健的货币政策，保持信贷总量合理增长，着力调整结构，优化信贷投向”。
同时，彭文生认为，当前货币政策也不存在紧缩的条件：“经济虽然企稳回升，但是经济增速仍在低位。房地产市场调整仍对下半年经济增长构成压力。而且，当前通胀压力小，工业品价格仍在下跌。因此，货币政策仍将以定向宽松为主。”
彭文生称，定向宽松当然也会带来货币总量的放松（例如2季度的定向宽松措施下M2增速显著回升），但是毕竟不是全面的货币放松，对宏观经济的副作用要小一些。
彭文生认为，三季度，定向宽松的节奏可能放缓。二季度外需回暖帮助经济增速企稳回升。7月份出口同比增长14.5%，贸易顺差创历史新高达到473亿美元，外需继续好转。三季度GDP同比增速即使因为去年的高基数出现下行，环比增速仍将保持较快增长。经济增速的回升，降低了货币政策进一步放松的可能性。
“政策当局可能会让前期政策放松的子弹飞一会儿，以观察效果。因此，三季度进一步的政策放松的节奏可能低于2季度。”彭文生表示。
本文来源：大智慧财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
