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铁总被指内部研讨办银行 金融杠杆难解融资困局

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网易财经8月4日讯 身陷巨额债务危机的中国铁路总公司背后的投融资问题历来备受关注。近期,一度甚嚣尘上的铁总拟办立银行的消息再次将铁路建设融资困局推上台面。

尽管有铁总内部声音称近期没有成立商业银行的计划,但是铁路专家仍然称,关于铁总拟通过设立银行来解决债务危机和融资难题的方案确实内部有在研讨。有观点认为,用金融杠杆撬动铁路投融资问题是个现实的操作思路,但是更应在体制改革层面着手解决

热议铁总办银行 专家称仅是个人建议

多年来,随着国内铁路网的大规模扩张,如何有效解决资金需求成为铁路建设中一块难啃的骨头。而为了缓解融资困境,今年7月初,国家发改委联合财政部、交通运输部还专门发布了《铁路发展基金管理办法》。

实际上,通过铁路发展基金来创新铁路投融资模式的构想,最早提出是在去年中的国务院常委会议上。根据新颁布的办法规定,铁总作为政府出资人代表,以及铁路发展基金主发起人,积极吸引社会投资人,通过约定和承诺共同发起设立中国铁路发展基金股份有限公司。

该基金目前还未正式成立,但是却引来了铁总是否会办银行的猜想。对此,网易财经致电中国铁路总公司有关部门,不过截止发稿,未获回应。另据媒体援引铁总内部人士声音称,铁路发展基金尚在筹备当中,铁总目前正忙于今年的铁路建设,近期内没有成立商业银行的计划。

翻看媒体报道可以发现,铁总办银行最早来自媒体引述著名铁路专家王梦恕透露的消息,包括“有两套方案”、“商业银行的拍照还在和国家谈”等内容,但是,最新的报道的是王梦恕又澄清,有关办银行只是他的个人建议。

中国工程院院士王梦恕日前向网易财经表示,当时已经成立的铁路基金委员会向其征求意见,他建议有两种方案可以解决铁路融资难题。一个方案是,铁路基金委员会找银行来入股,基金会本身要占大额股份,这种组合的方式比较简单,但各家银行入股份额需要进一步讨论。

“另一种方案是铁路总公司自己办立银行,按照银行的运作方式,以高于银行的利息吸收存款,再以低于银行的利息贷款给铁路,但这种方式比较复杂,需要的人才也比较多”,王梦恕称。

西南交通大学交通运输学院帅斌也向网易财经透露,前段时间国务院发布铁路投融资法则研讨会上,有在探讨铁路设立银行的问题,重点是两种,也有跟一些银行在谈,但是整个宏观的方案现在没有定下来,还处于研讨阶段。

对于铁路设立银行的设想早在90年代初期便有探讨,不过最终受制各种条件并未付诸实施。

“事实上,早期留下来的几千亿优良资产,都投入到了交通运输领域,包括铁路、公路等等,但是这些资产投进去以后就沉淀了,受交通运输特性所限,回收极其缓慢,只能依靠营运收回投资”,帅斌称。他指出,因而需要用金融的手段把这些沉淀资产盘活,因而铁路办银行就进入到探讨的视野当中。

铁总高负债低盈利 自有资金难以支撑

近年来,铁总始终绕不开的一个话题就是高额的负债率,以及尴尬的盈利情况,而与这两种局面相关联的则是艰巨的铁路建设任务。

根据2012年铁道部所印发《国家铁路“十二五”发展规划》要求,“十二五”铁路发展的目标是到2015年全国铁路营业里程达12万公里左右,其中西部地区铁路5万公里左右,基本建成规模超4万公里的快速铁路网,复线率和电化率分别达到50%和60%左右。

可是高企的负债率和尴尬的盈利情况似乎难以支撑铁总艰巨的铁路建设任务的资金需求。网易财经查阅资料发现,截止2013年末,铁总固定资产净值达29664.76亿元,长期负债达26040.86亿元。而在最新的2014年一季度审计报告中,铁总负债规模已经达到3.27万亿元,比上年末增长1.3%,负债率升至64%,创下历史新高。

其中,截止今年3月末,铁总新借债1320亿元,其中还本付息654亿元,逼近五成新借债用于偿还新债。而从盈利情况来看,尽管2013年铁总实现税后2.57亿元收入,同比增长超过三成,但其盈利能力仍旧微乎其微。

最新数据显示,今年一季度,铁总一季度税后利润为亏损59.28亿元,与去年同期相比亏损幅度略微收窄。业内人士分析称,铁总盈利情况差,一季度亏损很大程度的原因在于融资手段单一,渠道狭窄导致。

“现在铁路存在大量的负债,这个负债以前都是政企合一,铁路的投资和运营都是代表国家行为,没有分清楚性质,也分不清楚哪些属于国家国土开发、资源开发,哪些是发展地方经济服务,哪些是企业行为”,帅斌向网易财经表示。

高企的负债直接影响着铁总的固定资产投资。2013年初,铁总确定的固定资产投资计划为6500亿,虽然在当年8月份一度被调高至6900亿元,但最终铁总只完成了6638亿。

接近铁路行业人士指出,从近几年铁路的盈利情况来看,仅以自由资金支撑铁路建设是远远不够的,要实现十二五规划铁路建设的目标,首先需要解决的是资金来源的问题。

王梦恕向网易财经表示,现在各施工单位压力都挺大,尤其是高息贷款,有的利息已经达到7%、甚至达到10%左右,这个量很大,铁路是受不了的,而铁路利润还不到3%,铁总现在连每年还本付息2000多亿元拿出来都很困难。

金融手段难解决融资困境 根源在体制改革

需要注意的是,不论近期是否有设立银行的计划,铁路总公司面临的资金问题都已难以回避,亟待尽快解决融资困境。

尽管有分析称,今明两年铁路发展基金募集规模有望达到两三千亿,但对于铁路每年固定资产投资额4000—6000亿元的规模相比却远远不够。

铁总官网资料显示,今年上半年,铁总固定资产投资2351.9亿元,同比增长8.9%;基本建设投资1996.2亿元,同比增长6.8%。2013年上半年固定资产投资为2159.3亿,同比增长21.5%;基本建设投资为1869.7亿元,同比增长25.7%。

另一方面,分析人士认为铁总基金的使用途径不会给铁总带来较高的收益。根据基金办法规定铁路发展基金的存续期是15—20年,主要用于国家批准的铁路项目资本金,规模不低于基金总额的70%;其余资金投资土地综合开发等经营性项目,提高整体投资效益。

事实上,对于铁总办银行的探讨,一些专家和分析师均认为可以一定程度上解决铁总的融资困境。帅斌向网易财经指出,用金融杠杆可以撬动铁路投融资问题,铁路比较特殊,办银行需要国家政策特许,但可以利用自身资产,去其他领域获取收益,改变单一运输行业利润率低的局面。

“铁路如果自己单独设立一家银行不是很现实,现金流通过运营收入虽然有一些,但是由于它本身负债很大,没有沉淀资金”,他比较推行与多家银行合作开办银行的方案,但指出不能只局限一两家银行,入股的银行越多也好。

帅斌认为,由于铁总是垄断性企业,这个领域和金融资本结合起来以后,在金融领域很容易形成寡头,因而如果铁总办银行也需要国家在政策上有所引导和限定。

东莞银行金融市场部分析师陈龙向网易财经表示,如果铁总办银行,就意味着多了一个政策性银行,类似于国开行性质的开发银行,可享受政府机构资质债券。

“由实体变为金融,从企业资质的角度来看,财务报表会变得好看,铁总60%多的负债比银行好很多”,陈龙称,还可以以政策性银行或商业银行的名义开展交通隧道、铁路基础设施等业务。如果成立银行,以资金运作手段为铁路实体做融资,考虑到资金效率,民资的进入也会更容易一些。

不过,也有专家对铁总办银行的可行性提出质疑。中央财经大学中国银行业中心主任郭田勇向网易财经指出,不能那个地方需要融资就成立一家银行,需要资金的企业和行业很多,不能按照这个思维来提出办银行的探讨。郭田勇认为,铁路要根本性解决融资难题,需要提高商业化、市场化运作水平,吸引民间资本,进行体制上的改革。

农业银行首席经济学家向松祚向网易财经指出,铁总办银行并没什么优势可言,整个系统不是非常盈利,本身依靠发债支撑,如果办银行无非是把分支机构收回到客户,而生存的基点还是要看对一般用户有没有吸引力。(胡雯)

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