大智慧阿思达克通讯社7月17日讯，美联储主席耶伦本周国会证词谈及加息前景，然而美债表现较为平淡。分析师认为，展望下半年，美债收益率上行的时点或许在9-10月的联储会议，未来整体美债收益率曲线将继续平坦化上移。
光大证券分析师崔嵘表示，考虑到美国经济潜在增速下移，美联储退出宽松货币政策的最优路径是：比较早地启动加息或收缩资产负债表计划，但之后保持较为缓和的加息节奏和幅度。个人加息的基准预测是2015年中期，比市场的预测略早。
美联储货币政策超预期的变化会在短期内显著影响收益率曲线斜率，去年5-6月份美联储政策超预期带来了长端利率明显的上移，预计9-10月份会议上更可能出现的是类似今年3月份会议的情景，即2-5年期收益率相对10年期出现更明显的上扬。
未来整体美债收益率曲线将继续平坦化上移，即熊平。同时，与短端利率（如2年期收益率）挂钩的诸多外汇、利率衍生品将受到波及。美德短端（2年期）收益率利差将进一步扩大，有利于美元兑欧元汇率上升。
从今年3月和6月两次联储会议市场截然不同的走势来看，美联储对市场预期的引导是最需要关注的因素。从经济基本面数据来看，美国经济6月份明显好于3月份。但3月联储会议后，尽管经济状况低迷，美债收益率反而明显上行（尤其是收益率曲线中3-7年这一段）。
而6月联储会议后，尽管经济基本面大为好转，美债2年期以上收益率却出现不同程度下移（下滑幅度最大的是5-7年期）。造成这种反差的最根本原因是联储对市场预期的引导不同：
首先是联储给出的加息时点信号不同，其次是两次会议上联储给出的利率预测有差异。6月份会议后美股、美债及黄金等大宗商品均出现上涨，这与3月份会议后的下跌行情截然相反。
发稿：姚辉/何巨骉 审校：李书成
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本文来源：大智慧财经
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