大智慧阿思达克通讯社6月19日讯，周四，中国央行公开市场正回购操作继续缩量，单周净投放资金150亿元，为连续第六周净投放。业内人士表示，资金面进入6月下旬敏感期，季末因素不可忽略，但央行政策已明显转向偏宽松，流动性整体无忧。李克强总理周三承诺保经济7.5%下限，货币政策进一步宽松可期。
中国央行公开市场本周二和周四分别进行了300亿元和200亿元28天期正回购，操作中标利率均持平于4.0%，由于本周有650亿元正回购到期，因此单周实现净投放资金150亿元。截至目前，央行已连续6周向市场释放流动性，累计净投放资金3760亿元。
中国央行上周二和周四均进行了400亿元28天期正回购操作，公开市场当周净投放1040亿元。
“如果考虑到周一的定向降准，由于招商、民生、兴业和宁波(银行)意外成为定向降准的目标，使得降准的存款规模多了8万亿左右，因此，实际定向降准投放的资金接近1000亿元，如此计来，本周基础货币的投放也超过了1000亿元，符合央行近一个月以来的投放加码。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对大智慧通讯社表示。
**流动性整体宽松格局未变**
昨日新股申购引发交易所回购现疯狂一幕，上交所隔夜国债逆回购利率尾盘上冲30%高点。然而与之形成鲜明对比的是，银行间短期资金利率继续低位徘徊，仅跨月品种出现上行。
周四，银行间短期资金利率开盘依然保持平稳，隔夜质押式回购利率开盘报2.6200%，昨日加权报2.6711%，7天品种开盘报3.0600%，昨日加权报3.0943%。
“6月18日4新股集中亮相申购。由于新股发行平均市盈率低于20倍，市场预期打新收益率可观，引发了套利资金涌入申购，使得交易所资金需求短期紧张，引发了回购利率上升。”海通证券首席宏观分析师姜超在其最新一期研报中称。
他并表示，此外传统季末效应冲击仍在，6月末到来在即，银行存在存贷比考核压力，加之此前回购利率处于年内低位，因而在短期内下行受阻，存上行压力。
但是，姜超认为，从央行近期数次再贷款、定向降准等操作观察，宽松货币政策取向未变，因而流动性虽有打新等短期冲击，但宽松格局未变，因而上行幅度和时间均将有限。
“货币政策的调控态度还是稳健偏松，并且在当前相对宽松的市场环境和预期心态，央行加大货币政策对转型升级的支持，定向降准和定向再贷款都是着眼于转型升级并附带着稳增长的目的。而定向降准和定向再贷款都是全口径的货币资金，因此， 6.20 或者说跨年中的资金面无忧。”陈龙也表示。
**经济保底政策进一步宽松可期**
李克强总理周三对于保底经济7.5%的承诺引发了市场对于货币政策进一步宽松的预期，对于宽松的方式，业内人士表示，如果目前数量型措施不理想，央行可能推出价格工具，不排除下半年降息的可能。
“李克强总理访英明确增长下限为7.5%，加之此前新华社连发三文为微刺激正名、李总理要求下半场勇夺佳绩、“确保”完成目标，与之前强调增长弹性完全不同，预示风向已经转变，稳增长意图明显。”民生证券宏观团队表示，“下半年政策宽松力度或超预期。”
中国政府网周三消息称，国务院总理李克强当天在英国面对两家顶级智库发布演讲表示，中国政府对经济运行实行“区间调控、定向调控”，今年7.5%的增长目标能够实现，未来经济也不会出现“硬着陆”。
放松方式上，近来诸多业内大牛提及放松存贷比势在必行。民生证券研究院副院长管清友认为，在年初的两波微刺激之后，更有力度的微刺激第三波正逐步浮出水面，主要思路是“宽货币+宽信用+宽财政”，重点是“宽信用”，而适度放松存贷比可能是政策工具箱中的重要选择。
安信证券首席经济学家高善文近日也发文称，贷存比约束已经严重扭曲银行体系，非改不可。由此来看，放松贷存比或许真可成为央行放松政策的下一步棋。
值得一提的是，日前媒体援引消息称目前央行正在创设一种新的基础货币投放工具－－抵押补充贷款（PSL），目的是试图借PSL的利率水平，打造出一个中期政策利率。
对此，陈龙评价称，“PSL就是抵押贷款再贷款的一种变形，新增了价格功能，但是实施起来可能难度较大，对于贷款的去向难以控制，虽然有部分价格调控功能，但还是偏重于数量，因此，其效果有待观察。”
他并表示，如果央行两次定向降准和两次定向再贷款的效果不理想，并且无法有效地降低融资成本，那么，价格上的政策可能就得出祭出，即定向降息或者政策性价格指导势在必行。
摩根士丹利分析师日前表示，中国经济从投资驱动向消费驱动进展迅速，同时新近定向降准也给予市场好的预期，预计下半年中国将会迎来一次降息。
中国央行研究局首席经济学家马骏近日表示，央行货币政策工具正在经历从数量型工具向价格型工具主导的转型。
本文来源：大智慧财经
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