人民币实际有效汇率连跌3月，贬值或成出口“稳定器”

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大智慧阿思达克通讯社5月19日讯，国务院办公厅日前发布的外贸稳增长“16条”表明当前我国外贸遭遇困境，也凸显外贸保增值对中国经济转型发展的重要性，分析人士指出，今年以来人民币实际有效汇率实现多年来难见的贬值调整，这或许也是稳定外贸政策的一个关键思路。

根据国际清算银行最新公布的数据显示，4月人民币实际有效汇率指数报115.16，环比下跌1.83%，指数重新回到2013年4月的水平，而且4月环比数据实现2009年9月以来的首次三连跌。今年1-4月人民币实际有效汇率累计贬值3.02%，而人民币名义有效汇率也累计下跌2.67%。

“今年由于我国房地产投资增速出现明显的下滑，经济下行压力巨大，而消费又不可能有更快的提升，所以为保经济增长，外贸再度被赋予重要的地位，此次人民币实际有效汇率的贬值对出口是有积极影响，”三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳对大智慧通讯社表示，“因为实际有效汇率的贬值在3-6个月后会对进出口有刺激作用，引导实际有效汇率贬值，也是稳定外贸的一个重要思路。”

国务院办公厅在上周发布《国务院办公厅关于支持外贸稳定增长的若干意见》（国办19号文），包含“优化外贸结构”、“改善外贸环境”、“加强汇率进入支持政策”等16条措施支持外贸稳定。

中信证券宏观团队点评称，“本轮稳外贸政策在大方向上基本延续了既有提法，但在操作层面强调深化和落实。”

而此次国办19号文明显将汇率问题放到一个“重要的位置”。19号文要求央行进一步完善人民币汇率形成机制，进一步发挥市场在人民币汇率形成中的作用，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并鼓励金融机构开发适用于实体经济的汇率避险产品。

“从国务院此次要求来看，高层似乎倾向于认为目前汇率水平离合理均衡水平仍有一定距离，而且将汇率管理纳入促进外贸措施中，高层对人民币贬值偏好更明显，人民币兑美元汇率仍可能贬值。”东莞证券宏观团队称。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮也认为，虽然中期看人民币还是有望继续升值，但毕竟当前我国外贸还是相对比较疲软，国务院刚刚出台的稳定外贸政策的若干意见中就提到要求外汇方面发挥它的作用，所以在外贸稳定回暖前，人民币汇率不会保持太强水平。

“从国办的表态看，未来人民币对美元汇率的波动性会加大，并可能根据外贸形势的变化而进行一定的调整，但对调整的幅度仍需进一步观察，”某国有大行外汇业务主管也指出。

不过人民币大幅持续贬值的可能性也不大，因为实际有效汇率是贸易权重指数，我国人民币实际有效汇率指数中成分占比最大的是欧元、美元和日元。

分析人士也指出，如果人民币对主要货币出现持续贬值，势必带来更多的贸易摩擦，今年以来人民币对美元名义汇率跌幅不过3%，随即遭遇美国的多次“严重关切”。

日前海关总署公布的数据显示，2014年一季度我国进出口比去年同期下降3.7%。其中出口同比下降6.1%。而我国制定的年度出口目标和去年一样，都是7.5%。

兴业银行首席经济学家鲁政委日前在中国新供给经济学50人论坛上继续强调指出，“人民币实际有效汇率的高估造成了中国经济增长偏低，”而高估的汇率透过低迷的经济，迫使宏观政策不得不加杠杆。

他解释称，“人民币有效汇率的高低与中国工业企业（而不仅仅是出口企业）的利润呈反方向变化，”自2009年以来我国经常项目顺差占GDP的比重一直维持在国际收支平衡的（4%）的阀值内，但随着我国实际有效汇率的不断上升，我国出口持续下滑，但是他新兴经济体却“病树前头万木春”。

人民币有效汇率的持续上升导致了中国工业企业盈利能力不断受到削弱，“如果人民币汇率不贬值，我们将死得很惨！”鲁政委警告称。