尽管首开股份(600376.SH)周二澄清称公司财务压力仍属合理范畴，但在房市颓势再现及银行房贷收缩的背景下，其融资利息支出超净利润2倍，公司仍面临较大的资金压力。公司融资渠道除了银行信贷，信托借款亦占重要比重。据不完全统计，有包括平安信托、云南信托等在内的不少于7家信托公司对首开股份提供了借款，今年到期规模19亿元，明年上半年更超过50亿元。
据首开股份2013年年报，国投信托相关计划9月29日到期，收益率12.5%，本金8亿元；华能贵诚信托相关计划2月26日到期，收益率9.5%，规模6亿元；建信信托相关项目将于12月25日到期，收益率11.2%，规模5亿元。
明年上半年首开股份将面临更为严峻的还款压力，仅信托资金就超过50亿：平安信托15亿元计划明年2月5日到期；云南信托15亿元计划明年4月24日到期；厦门信托12亿元计划明年3月27日到期；山东信托10亿元计划明年2月7日到期。
年报显示，首开股份目前主要融资途径为银行贷款、信托贷款、私募债，2013年底银行贷款余额200.74亿、信托贷款余额164.31亿、私募债余额48.92亿。
在银行逐步收紧房地产开发贷款的当下，不少前期扩张激进、负债高企的地产商开始面临极大的资金压力。据媒体报道，光耀地产之所以资金出现问题，主要就是因为高额的利息支出吞噬了公司大量的利润。
据了解，首开股份在去年开始激进扩张，有媒体指出，其拿地销售比超过1:1，公司激进的扩张战略显露无疑。事实上，首开股份在2013年年报中也承认了自己的扩张战略。
首开股份在年报中承认，由于扩张较快，存在现金流不足的风险。“2013年，股份公司业务拓展和企业规模扩张比较快，支出不断增加，公司资金压力较大。资本市场融资困难较大，可供贷款的新项目越来越少。信托融资比重增加，融资利率上升，资金成本较高。近年来公司负债率居高不下，面临着高负债运营风险。”年报中指出。
截至2013年年末，首开股份净负债率达183%，较2012年同期大幅上升64.6%。同时，2013年公司共实现净利润12.89亿元，但其年内的利息支出却高达31.69亿元，超出净利润的2倍还多。
瑞银证券的研究报告就认为，高企的负债水平给首开股份带来了较大的财务负担，公司如要实现持续的快速增长，可能需要进行股权融资，以解决资金缺口。去年11月，首开抛出98亿元再融资方案，被认为是急于融资。在这笔百亿融资大单中，拟发行公司债58亿元及定向增发融资40亿元，定增方案已获北京市国资委放行。
本文来源：大智慧财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
