网易财经5月7日讯 5月5日，上海飞科电器披露其首发上市招股说明书。作为个人护理电器业务的龙头企业，近年来，公司业绩有较大幅度的提升，市场占有率良好。与此同时，主营业务集中、市场竞争激烈以及专利纠纷等问题仍然给公司前景带来隐忧。
实际控制人持股100%
飞科电器首次发行总股数为不超过5,100万股，发行后总股数不超过40,800万股。招股书显示，首发上市前公司股权结构为飞科投资和李丐腾分别持有公司90%和10%的股份，而李丐腾通过飞科投资控制公司90%股份，共持有飞科电器100%股份，为公司实际控制人。本次发行完成后，李丐腾直接和间接控制本公司的股份比例下降为 87.5%。
飞科电器称，目前，公司已经建立起较为健全的公司治理结构，为进一步保证权力制衡，《公司章程》约定 7 名董事中有 4 名独立董事，独立董事占据董事会的多数席位，且监事会主席由外部专业人士担任，但公司仍然存在实际控制人利用其控股地位，通过在股东大会上行使表决权对公司重大事项实施控制，从而损害公司及公司公众股东利益的可能。
网易财经注意到，飞科电器三位董事中，除直接控制人李丐腾外，林育娥为李丐腾妻子，现任本公司董事，飞科投资总经理；金文彩曾任飞科有限常务副总经理、董事，飞科集团副总经理，现任本公司董事、常务副总裁。
业务较为集中 存货增长大
招股书显示，飞科电器近年来业绩增长较快。2011年至2013年，公司营业收入分别为148,807.81万元、169,183.55万元、207,243.29万元，同比增幅分别为13.7%和22.5%；2013年飞科电器实现净利润29,058.15万元，同比增长49.1%。
飞科电器的主要产品包括电动剃须刀以及电吹风产品。而这两类产品的销售是公司收入和利润的主要来源，占公司各期主营业务收入的比重分别为91.54%、91.10%和 90.98%，占公司各期毛利总额的比重分别为 93.38%、92.93%和 92.81%。招股书显示，该两种产品销量增加带动公司业绩的提升。2011 年、2012 年和 2013年，公司电动剃须刀的销量分别为3,897.66 万只、4,462.68 万只和 5,071.61 万只，年复合增长率为14.07%；电吹风的销量分别为821.75 万只、886.29 万只和 1,181.88 万只，年复合增长率为 19.93%。招股书称，在可预见的未来相当长时期，公司的经营成果仍然将依赖于电动剃须刀和电吹风的销售。
目前，飞科电器剃须刀和电吹风均保持领先的市场占有率，与此同时，飞科电器市场地位仍然面临激烈的竞争。招股书引用国家电网统计监控数据称，电动剃须刀市场，飞科电器综合市场占有率21.1%，位居市场第一，而飞利浦以21.0%的市场占有率紧随其后；而在吹风机市场，2013年，飞科电器位居第二，市场占有率29.10%，低于飞利浦的32.61%。
网易财经注意到，飞科电器存货增幅较大。截至2013年末，公司存货较上年末增加了 13,023.10 万元，增幅为82.37%。对此，招股书解释称，2013年公司营业收入同比增长22.50%，而2014 年春节早于 2013年，公司在 2013 年末备货量相应增加。
飞科电器的存货结构中，库存商品占94.62%，账面价值达2.73亿元。
产品生产依赖外包 募资提高自有产能
飞科电器近年来产品销售额增幅较快，而其产品生产主要依靠外包厂商。招股书显示，飞科电器电熨斗、挂烫机、毛球修剪器等产品则全部由外包生产。而作为公司核心产品电动剃须刀、电吹风等产品的较大比例由外包厂家生产，公司仅自主生产电动剃须刀和电吹风的部分型号。2011-2013年，外包采购总额占当期营业成本比重分别为67.59%、66.97%和77.55%；公司电动剃须刀外包生产数量占总产量的比例分别为 71.04%、81.12%和 78.66%，电吹风外包生产数量占比分别为 32.17%、71.19%和 79.47%。飞科电器称，外包生产占比较高主要原因是由于公司总体业务规模快速增长，而自产规模相对增长不足。
此外，公司向前五大外包厂家采购金额占公司外包采购总额的比重各期分别为91.01%、91.43%和92.32%，集中度较高。飞科电器称，公司无法完全控制外包厂家的生产经营活动，外包厂家的一切生产经营风险都有可能直接或间接地导致公司产品销售的下降，从而影响公司的经营业绩。
自有产能方面，飞科电器负责生产的子公司共三家，分别为飞科剃须刀、飞科美发器具和芜湖飞科。三家公司工厂的产能利用率分别为82.37%、91.96%和98.11%，已处于饱和状态。
为了提升自有产能，飞科电器计划使用本次募集资金中的36,000万元用于个人护理电器松江生产基地扩产项目和个人护理电器芜湖生产基地扩产项目。招股说明书称，项目实施后，松江、芜湖生产基地共计将新增2,350 万只个人护理电器产能，将有效提升公司自产产能，减少因外包厂家经营或其他问题而对公司业绩带来影响的风险，保障生产经营的稳定性。
专利纠纷或影响首发上市
飞科电器目前仍然面临一桩未决诉讼。
招股说明书显示，2012 年 8 月，皇家菲利浦向深圳市中级人民法院递交民事诉讼状，起诉飞科有限、浙江飞科及公司经销商深圳市新发利电子贸易有限公司侵犯原告95190642.9 号发明专利。
飞利浦的诉讼请求包括，浙江飞科和飞科有限立即停止制造、销售（包括出口）、许诺销售侵犯原告专利的剃须刀产品，并销毁专门用于生产侵权产品的设备和模具，以及销毁所有库存侵权产品；并向飞利浦支付侵权赔偿金，以及原告为制止侵权行为所支付的合理费用支出，共计人民币 100 万元。
根据国家知识产权局相关资料，涉诉专利为飞利浦公司1999年12月22日获得正式授权的“剃须器”发明专利，保护期至2015年7月12日。而本次案件涉及剃须刀中非常畅销的三刀头剃须刀。此前，飞科公司曾向专利复审委提出无效宣告请求，但经过口头审理程序的意见陈述和申辩，飞科公司最终撤销无效宣告请求的书面材料。截至2014年3月31日，案件正在审理之中。
《首次公开发行股票并上市管理办法》规定发行人不得有“在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用上存在重大不利变化的风险”的情形。而飞科电器的专利纠纷或影响其首发上市。(周子崴)
本文来源：网易财经
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