5月5日（本周一），五一小长假之后的首个交易日，沪深股市低开低走，沪指盘中再度逼近2000点整数关口，临近尾盘随着权重股的拉升推动，沪指走出翘尾行情，以接近全天最高点的2027.35点报收，较前一交易日涨1点，涨幅为0.05%，上证综指也勉强实现了5月“开门红”，深证成指继续收跌，跌幅为0.05%.与前一交易日不足1200亿元的总量相比，当日沪深两市略有放量，分别成交601亿元和664亿元。“总体上看，由于政策面缺乏指引，在扩容预期逐渐增强的背景下，A股市场依然延续着弱势调整的格局。”接受本报记者连线采访的市场人士认为，在目前经济基本面偏弱、政策因素为主导的市场环境下，投资者会对新股发行速度的不确定性产生担忧，短期看市场的观望氛围比较浓厚，多重压力之下A股或步入“煎熬期”。
经济增速放缓导致市场低迷
从今年2月底以来，A股市场就结束了年初的赚钱行情并迅速“变脸”。数据显示，上证指数和中小板在最近两个月当中，分别下跌了将近2%和10%，而创业板指数更是下跌了13%.
究其原因，市场人士普遍认为主要是宏观经济基本面不给力。最新公布的4月份官方PMI数据为50.4%，连续两个月微升，在微刺激政策密集出台的背景下，我国制造业继续保持了平稳增长势头。但从分项指数来看，出口订单指数再次跌破临界点，出口形势尚不容乐观。此外，原材料和产成品库存也都在低位徘徊。另外，4月份汇丰PMI为48.3%，比3月份反弹0.3个百分点，但依旧位于枯荣分界线以下。“这表明当前经济仍处于低位运行的格局，二季度经济运行态势与一季度相比变化不大。”南方基金首席策略分析师杨德龙认为，受整体经济增长乏力的影响，最新披露的上市公司一季报不乐观，一季度上市公司整体业绩同比增长下降到8.5%，其中非金融同比仅增长3.7%.
杨德龙认为，综合来看，我国今明两年均处于经济转型期，经济增速放缓趋势难以扭转，这也是导致股市低迷最根本的原因。
IPO重启引发市场焦虑
在经济数据之外，更令A股投资者担心的是IPO重启。
从4月18日，证监会网站集中预披露IPO在审企业招股说明书开始，截至5月4日，已有211家企业披露招股说明书。与此同时，IPO发审会在暂停18个月之后，也在4月30日重新开启，4家公司接受审核，最终3家公司通过。另据证监会网站消息，证监会决定5月7日再召开发审会审核3家企业的IPO申请。
IPO预披露的快速推进、发审会的再次召开，新股发行的再度袭来，导致A股市场一路下行，截至4月30日，上证指数跌幅已经超过5％，此间A股市值已经蒸发达1.03万亿元。有研究机构认为，按照目前的节奏，IPO最快可能在5月份重启，首批上市的已过会的26家企业融资额可能达到200亿元，A股市场的资金面与信心面临着真正的考验。“新股发行箭在弦上，所带来供给压力预期以及信托、理财等信用产品的风险因素，或令A股市场资金面雪上加霜，大盘面临继续调整的压力。”杨德龙说。
对于IPO重启的影响，有业内专家理性地提出IPO不是市场下跌的元凶。但多数市场人士和机构也认为，在目前市场疲弱的背景下，不能忽视大规模IPO重启对投资者心理层面的影响，尤其是在今年首轮新股发行过程中依然出现的各种问题，如新股上市后火速“变脸”问题、“三高”问题、退市制度的不完善等问题更让IPO的形象大大受损。
“对新股发行 圈钱 、套现的印象会大大影响投资者的信心。目前市场一方面缺少好的投资品种，一方面又害怕IPO带来的冲击，改革的不确定性、投资者对市场的琢磨不定都会影响信心。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。
目前来看，市场对于IPO仍需要一个消化的过程。“选择IPO的时机很重要，在经济好转的情况下，推出IPO就可能是利好，带来新的资金流入；但如果预期不佳、前景不明，市场就会把IPO解读为 抽血 ，形成利空。”有市场人士认为，等经济企稳，形成向上的动力后，IPO对投资者信心的冲击就有望减轻。
市场静待政策面指引
尽管在5月首个交易日，上证综指意外迎来“开门红”，但对于5月份的股市走势，市场各方依然分歧较大。看空的机构认为，在经济发展相对平稳运行的格局下，IPO在5月份开闸后给市场产生持续压力，而5月份创业板面临17亿股的解禁压力。尽管这两大因素在4月份已被市场有所消化，但市场信心恢复仍需时日，此外，房地产市场下行等多重利空消息叠加，维稳政策的利好归于平淡，这让整个市场进入“煎熬期”，期待政策面出台更多利好措施。
申银万国证券认为，在发行正式启动前，巨大扩容压力下市场心态可能依然不稳，IPO重启的利空影响仍需要消化，加之一二级市场资金重新配置，预计市场谨慎观望氛围依然较浓。
在业内人士看来，人们往往会忽视一些积极因素。就股市而言，正在发生的很多变化并未受到足够重视。“从政策面看，稳增长举措持续推出，为防止经济失速，相关利好政策或仍将继续推出，这将对行情构成一定的支撑。”杨德龙说。此外，从上调保险资金权益类资产比例到广汇能源、浦发银行率先公布优先股预案，从沪港通细则发布到首家进入退市整理板企业出现，资本市场一系列制度变革正在渐次展开。对此，业内认为政策性红利有望成为未来股指企稳反弹的最大动力。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
