金证顾问：从政策主导中探求市场机会

年初市场走的相当纠结，受到了“两会行情”以及“年报行情”的双重影响。然而，在高层定调不再以GDP增速定英雄的背景下，市场忧虑我国经济增速有可能出现进一步下行的情况下，市场多方一直未能形成足够的自信。另外，加上IPO重启的“抽血”效应，让市场预期超高的两会行情与年报行情纷纷未能维持太久。不得已大盘冲高回落，截止至今，即将进入4月份的市场，依旧维持在均线下方运行，表现的极为弱势。

如何把握4月份行情，应该结合市场以及政策的双重因素来进行衡量。市场方面看，目前人气低迷，将抑制股指走强。同时，大盘深受均线系统压制，也备受中小板以及创业板做头部形态的拖累，4月上旬难有表现机会。政策面看，市场已经进入到后两会行情，这段时期属于政策落实期，各种利好政策有望陆续出台，或对市场探底回升产生一定支撑。特别是一季报行情有望成为4月行情的主要看点，同时各种政策受益题材概念股的轮动也有望成为4月份市场的亮点。

目前，市场资金面虽然受到央行持续进行正回购以及IPO再度开闸的影响，而形成一定程度的偏紧效应。不过，管理层常常当股指位于2000点整数关口时出台一些维稳举措，对大盘止跌企稳起到支撑。比如，国家外汇管理局3月份明显加速审批境外机构投资者的投资额度。外汇局最新统计数据显示，3月份，合格境外机构投资者(QFII)额度和人民币合格境外机构投资者(RQFII)新增投资额度分别达到12.6亿美元和181亿元人民币。因此，折合人民币共计约258亿元的资金有望向A股继续“输血”。我们认为，加快QFII和RQFII等长期资金入市，有助于稳定A股市场，从而更好地发挥股市的融资功能以及推进注册制改革，这符合前段时间国务院对资本市场有关问题的部署。蓝筹股的稳定尤为重要，这是海外投资者的投资偏好使然，也将对未来实施T+0以及后期推出个股期权有所帮助。而QFII和RQFII队伍的不断壮大，也有助于改善A股市场的投资者结构，机构投资者比例的增加对市场的规范发展非常有利。另外，根据年报资料显示，作为投资界根正苗红的“国家队”，2013年，汇金公司通过增持旗下五大上市银行和一家保险公司6.88亿股向A股注入血液。汇金增持在目前股指处于2000点左右的点位来看，后市存在继续增持是大概率事件。另外。短期利好数据还有PMI。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月回升0.1个百分点。市场分析认为，预示未来经济增长趋稳。其中进口和新出口订单指数较大幅度提高，预示未来外贸形势趋好。原材料购进价格指数较大幅度回落，预示企业对市场仍然偏于谨慎，去库存活动预计仍将持续。我们认为，PMI出现回升，将减缓市场对于经济下滑程度的担忧，对二级市场的投资信心形成一定的积极作用，属于利好，有助A股企稳走强。

进入到4月份，一季报行情将如火如荼展开，深沪两市交易所公布一季报预约披露时间表，从4月9日起，两市上市公司将陆续披露一季报，4月30日收官。我们认为，4月末是一季报披露高峰期，包括银行股、石油石化等在内的权重股多选择在该时段披露。在最后披露日的4月30日，两市披露一季报的公司将接近400家。而结合市场良莠不齐的季报行情而言，个股的投资机会将呈现分化格局。对于业绩优良且具有低估值优势的相关个股有望强于大盘。同时，后两会行情进入到政策落实期，此期间将存在政策受益题材概念股的投资机会。从近段时间政策跟进看，新型城镇化建设规划出台，刺激地产、建材、智能交通、安防等各个方面存在资金投入的可能，这些题材概念股存在巨大的战略性投资机会。而当前市场讨论极为激烈的国企改革题材也出现了强于大盘行情的走势。并且，国企改革存在“炒地图”的特征。所以，国企改革地区性的轮动性的投资机会也有望在4月份继续保持较为活跃的投资氛围。 相对看，国企改革建议重点关注走在改革前列的地区，比如上海、深圳、广东、天津、安徽、湖南等等。另外，受到外围乌克兰局势紧张以及我国今年国防支出增幅逾12%以上的趋势看，4月份航天军工或许存在一定异动崛起的走势，也有望在市场之中出现黑马股，应当给予重点关注。

技术走势上看，4月份大盘仍然需要对上方的压力给予消化。具体来看，股指短期上行的压力主要有3个，第一个压力位就是本周的高点2079点，该点位正好与3月7日的高点形成相互对称，从形态上来说这两点形成了复合头肩底的颈线位。第二个压力位就是半年线位置，该点也正好是去年12月下跌浪中的中继高点。第三个压力位今年高点2177点，该点也是2444点以来的反压线。而一旦能突破该点位，股指则可以确定为反转行情。

因此，不难发现，四月份市场仍然存在大盘反弹压力重重，但题材热点有望呈现轮番热炒。操作上依旧应该维持“轻指数，重个股”的投资策略。积极关注受益政策导向的题材概念股，从政策主导中探求市场投资机会。重点对于国企改革、以及新型城镇化建设等相关概念股的轮动性行情给予积极把握。