“大小文广”合并落地

停牌一周的百视通和东方明珠周日晚间同时发布复牌公告——3月31日起，原上海文化广播影视集团的事业单位建制撤销，改制设立的国有独资上海文化广播影视集团有限公司正式运营。至此，上海传媒业的最新大动作——“大小文广”合并终于落地。周一（3月31日），百视通和东方明珠复牌双双跌停。“跌停应与公告中未涉及市场期待已久的资产注入方案有关。”有券商分析师对记者表示，“何况在整合重组预期下，这两只股票前期已经预支了部分涨幅。” 
　　对于未来的计划，两公司的公告中称，上海文化广播影视集团有限公司将根据百视通、东方明珠的相应定位，用市场化方式对相关业务逐步进行梳理、分步解决相关业务和资产的调整问题，目前没有涉及公司资产重组的具体方案。 
　　“无论是从业内分析还是从文广集团掌门人的态度来看，百视通和东方明珠的资产平台作用都会被加以最有效地利用。因此，尽管目前暂无具体方案，但资产注入预期不会改变。”上述分析师说。 
　　所谓的“大小文广”指的是上海文化广播影视集团（SMEG）和上海东方传媒集团（SMG），前者是后者的母公司。除了以广播电视频道为主体的SMG，大文广旗下还有已上市的东方明珠、正在IPO排队的上影集团以及东方网、文广演艺等10余家子公司。一直以来，“大小文广”在经营中“父弱子强”的特征为业内共识。大文广被架空，小文广内部则存在“军阀割据混战”的局面。资料显示，SMG内部很多板块、子公司相互之间在争夺集团仅有的一些资源，各类公司自行发展，主业不突出，同业竞争突出。这不仅形成了集团资源的内耗，也阻碍了SMG整体上市的步伐。只有将“大小文广”的资源进行整合重组，才能使集团获得强大动力。 
　　“我们要用好两个上市平台——东方明珠和百视通，通过这两个融资平台，通过市场化的做法，倒逼内部体制机制的变革。”年初，上海文广集团总裁黎瑞刚在集团内部的讲话成为行业和市场共同关注的焦点。分析普遍认为，在大小文广合并过程中，势必会出现资本的腾挪。 
　　除了分属大、小文广旗下的东方明珠和百视通外，目前文广集团和A股市场有关联的是正在IPO排队的上影集团，有消息称，其可能被单独实施资产剥离，脱离大文广。而此前曾出现在IPO排队名单中的炫动卡通已经在去年年中“撤单”，有分析认为，这可能正是基于集团整体资本调动的安排。如此一来，东方明珠和百视通将成为文广集团之后进行资本操作的主要阵地。 
　　事实上，这两家上市公司2013年均有整合动作，并开始探索公司的多元化经营。东方明珠旗下上海东方明珠文化发展有限公司是首批在上海自贸区内成立并予以授牌的公司之一。新成立的东方明珠文化发展有限公司注册资金为2亿元，意在加大对包括游戏、娱乐在内的大文化产业的投资。百视通方面，去年8月，公司宣布拟以3.07亿元增投风行网，将其所持风行网的股权从35%增加至54%，加强了其在视频领域的投入。同时，公司还加大了国际合作的步伐。去年9月，百视通宣布拟与微软共同投资4.83亿元成立合资公司，双方将拿出各自与业务相关的核心资源，在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面的合作；12月，公司又宣布与迪士尼成立合资公司，共同开展围绕百视通和迪士尼相关服务、产品及内容在中国大陆地区的数字技术咨询业务。 
　　中投顾问分析师认为，在上海文广的战略性整合中，作为集团已有两个上市平台，东方明珠和百视通还将被单独保留，整合之后势必有较多优质资产注入其中，同时它们的资产也会发生一定互换。前段时间东方明珠将其旗下的移动电视剥离给百事通，不排除百视通将其游戏资产剥离给东方明珠的可能。国泰君安分析师则表示，文广集团寻求第三个融资平台的概率不高，根据其对黎瑞刚管理风格的把握，此次改革的特点将是“速战速决”，改革进度会快于市场预期。在此背景下，充裕的现金状况将为整合后的上市公司发展提供持续动力。