人民币汇率波幅扩大背后的意义

新华财经3月17日电 自今天起，每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由2%扩大至3%。

这是自2005年7月人民币汇率制度改革以来，人民币兑美元汇率浮动幅度的第三次扩大。（2007年5月21日人民币汇率浮动幅度由0.3%扩大至0.5%，2012年4月14日又由0.5%扩大至1%）但与上一次历时5年方扩大波幅相比，此次人民币兑美元交易价日波幅从1%到2%，仅走了不到2年的时间。

市场普遍认为，这是完善汇率形成机制改革迈出的实质性一步。此举是在市场预期之内的举措，但扩大人民币汇率波动幅度背后隐藏了怎样的意义？

市场话语权显著提升

业内人士判断，虽然人民币的波动会进一步加大，短期存在调整性贬值的可能，但中长期看人民币仍将保持小幅升值。

“此次扩大汇率浮动幅度体现了汇率改革的市场化取向，表明人民币汇率形成机制沿着市场化方向又迈出了重要一步。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。

中国银行国际金融研究所宏观研究主管温彬表示，随着市场在决定人民币汇率水平中的作用日益增强，人民币对美元汇率年内破“6”进“5”或成小概率事件，预计将呈现“贬值—升值—再贬值”双向波动走势。

其实，央行对人民币汇率的表态十分清晰。央行新闻发言人3月15日表示，扩大人民币汇率浮动区间是增强人民币汇率双向浮动弹性的制度安排，与人民币汇率升贬没有直接关系。人民币汇率变化主要取决于以国际收支为基础的外汇供求状况。

遏制热钱投机负面影响

市场判断，央行的这一政策松绑也将大幅提高热钱投机和贸易融资套息的成本。

随着浮动区间的扩大，将增加跨境套利的成本。中国外汇投资研究院院长谭雅玲预测，未来部分国际热钱可能会离开中国市场转向其他国家，遏制投机行为应该是央行此举的重要目的之一。

中信证券分析则认为，在现阶段央行选择扩大汇率的波幅主要原因是目前是人民币汇率自由化很好的窗口。在经济低迷的状况下，任由人民币贬值一方面能够刺激出口起到稳增长的作用，且放宽人民币波动空间使得热钱流出不会对流动性造成负面影响，至少使得其不会成为遏制经济的因素。

波及进出口企业经营

专家分析，人民币汇率从单边升值到双向波动，对进出口企业的影响随之逐步显现：出口企业也乐见汇率贬值，而进口企业也不敢懈怠，积极应对汇率波动的影响。

今年“两会”期间，商务部部长高虎城表示，中国有信心在今年外贸增速方面实现7.5%的目标。这一目标低于去年设定的增长8%的水平，与全年GDP预期增速相同。

事实上，今年2月出口大幅缩水的情况也伴随着人民币出现快速贬值。今年2月我国出口额1141亿美元，同比下降18.1%，为2009年9月以来最低增速。交通银行首席经济学家连平认为，人民币汇率出现阶段性贬值有利于缓解出口企业经营压力。

央行退出外汇干预常态

自2005年7月21日起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。细心人会发现，在这次扩大汇率浮动幅度的央行公告中，第一次没有提“参考一篮子货币进行调节”，而是开始使用“以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度”的提法。

专家分析，提法的变化意味着人民币汇率形成机制发生重大调整，央行不再需要进行常态式干预，这为市场在汇率形成中发挥决定性作用提供了制度保障。

这一点在央行新闻发言人答记者问中得到证实。央行新闻发言人表示，央行将基本退出常态式外汇干预，建立以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。

金融改革的决心凸显

中国银行国际金融研究所宏观研究主管温彬表示，“两会”刚结束，央行就扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，再加上上周央行行长周小川关于存款利率放开在最近一两年能够实现的表态，显示了央行加快推进金融要素价格市场化的决心。

摩根大通分析报告也指出，央行此举并不令人惊讶，可视作金融改革议程不会被轻易放弃的信号。同时这对经济影响比较小，并能带来稳增长的结果。摩根大通分析再次强调，金融改革会是2014年的重头戏。

汇丰银行分析也表明，从宏观的角度来看，此次央行扩大人民币兑美元交易区间显示了加快金融改革的决心。报告预测，随着金融改革加快，将会有更多的双向跨境资本流动。在未来几年的贸易和投资中，双向资本流动的增长，更大的灵活性以及人民币使用范围的扩大，很可能在未来几年成为常态。（汪文品 综编，综合中国证券报、上海证券报、经济参考报、广州日报）