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“两会预期”渐进尾声A股感受“改革阵痛”

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本周一,在多重重磅利空的诱导下,沪深股市开盘后即大幅跳水,银行、券商等权重板块集体杀跌,带动大盘大幅下挫;午后各板块全线下跌,带动大盘一路震荡走低,沪指盘中跌破2000点整数关口最终报收于1999.07点,深成指盘中创出近九个月来新低至7118.44点,两市分别暴跌2.86%、2.87%,创业板大跌3.67%,超过九成个股下跌。

周二两市继续维持弱势,虽然尾盘触底反弹,沪指勉强收到2000点上方,但较周一仅微涨2.09点。且盘中受权重股集体回落带动大盘跳水,成交量也出现较大幅度的下降。

分析人士认为,短期来看,大盘指数很难有较大突破,沪指将继续围绕2000点至2100点持续震荡,创业板风险依然高企。

显然,在两会即将结束,市场尤其是做多力量担心政府维稳措施或将退出的背景下,近期人民币再度贬值、2月份经济数据不佳、超日债违约事件持续发酵等令市场对经济前景、市场资金压力较为担忧,这成为A股下跌的主要导火索。

“本次下跌是市场中期下跌通道中的短期超跌,是利空因素积聚与事件因素催化叠加的结果。而短期不利事件频发则抬升了市场避险情绪。中信证券分析师毛长青直言,虽然马航失联事件尚未定性,但市场难免有恐慌情绪;超日债事件的风险发酵以及近期债券市场波动幅度较大导致了A股市场短期风险溢价波动加大,同时对市场情绪产生不利影响。

机构相信,随着两会的结束和改革的推进,目前A股正在进入改革阵痛期,政策偏向改革和转型,经济继续偏弱。安邦咨询高级研究员贺军表示,进入改革深水区的中国经济正在逐步摆脱传统的增长模式,不再追求绝对的高增长。

事实上,对经济增长前景的担忧一直是影响A股走势的最大因素之一。进入2014年,市场普遍认为,经济增长弱势格局进一步加强。而从前两月的数据表现看,今年的经济增长的确难以让人放心,尤其是近日陆续公布的2月份经济数据显示,物价走低、外贸增速放缓,经济景气度下行等,反映需求不足、经济下行压力依旧较大。

在安邦咨询高级研究员贺军看来,虽然经济增长放缓令各方担忧,但相比之下,真正的风险在债务风险。2014年将有很大概率成为中国的债务违约元年,产业债打破刚性兑付只是前奏,城投债若发生违约,很有可能成为倒下的第一张多米诺骨牌。

从市场表现看,近期超日债违约事件已引发连锁反应,并开始影响大宗商品抵押融资格局,冲击大宗商品价格,进一步影响市场对中国经济前景的预期。东方证券分析师邵宇表示,信用风险已经成为市场挥之不去的阴影,仍有局部继续爆发的可能。邵宇指出,政府工作报告明确以改革和调结构为重心、经济稳平衡、强调环保、淘汰落后产能及地方债务约束等,这符合我们此前预期:两会将会制定新的政绩指标,由GDP锦标赛转向改革锦标赛。随着改革的深入推进,短期可能会进一步压制经济的展开。

在此背景下,机构普遍认为短期大盘走势不容乐观,目前维稳行情已经结束,且处在下跌通道中,建议在投资上控制仓位并重视防御。

巨丰投顾丁臻宇认为,股指连续跌破2050及2000点支撑后,没有实质性利好出台之前,市场的反弹力度将越来越弱。近期大盘持续借助蓝筹股脉冲来维稳指数,而本周四两会将结束,若权重股反手做空,后市将难言乐观。当前市况疲弱,不能盲目的抄底或者增加仓位。

但由于改革转型持续推进,因此即使短期大盘向下变盘,但类似2008年那种狂跌通杀的局面难以出现,结构性机会仍将存在。毛长青表示,目前市场避险情绪依然较高,短期建议关注马航事件进展与信用风险点暴露情况,以及即将公布的国内经济数据与2014年财政预算。配置上在维稳行情结束且市场处于下跌通道的大背景下,建议控制仓位并关注大消费和电力公用等确定性强的防御板块,未来选股策略尤为重要,建议以业绩为基,优选业绩稳定、成长或转型空间大的个股。李侠

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