大智慧阿思达克通讯社2月20日讯，周三晚间，喜临门（603008.SH）发布公告，通过设立基金的方式增持公司股票。市场分析人士认为，这是一种变相的股权激励，而其融资成本也较为低廉。但与此同时，公司的承诺业绩增速受到了质疑。
**变相的股权激励**
根据公告，喜临门通过设立“财通基金－－新安9号资产管理计划”，实际控制人在提供个人担保完成1:1.5比例（自筹资金与融资资金比例）融资之后，委托证券公司在对应托管银行监督下进行专业化投资管理。
而对于参与该资产管理计划的人员，公告明确为截止2013年11月11日在职的喜临门中层以上员工和部分加盟商，包括公司的董事、监事、高级管理人员，以及其他骨干员工及国内市场部分优秀加盟商。
具体增持情况显示，共有10名公司高级管理人员、57名公司员工，以及24名重要加盟商参与此次增持计划。
有市场人士认为，这是喜临门推出的变相股权激励。而从资本市场的反应来看，这项计划的资本回报“立竿见影”。
2月19日（周三），“新安9号”通过上海证券交易所二级市场交易系统（含大宗交易）增持喜临门股份 833.75万股，增持均价为9.13元/股。
2月20日（周四），喜临门股价应声涨停，报10.85元/股，较增持价格上涨1.72元/股，涨幅达到18.84%，参与“新安9号”轻松浮盈1434.05万元。
对于“新安9号”的投资回报，该基金的管理办法含有对赌的意味。
首先，公司实际控制人对于公司业绩增长目标作出承诺。业绩增长目标为：2014年对比2013年收入增长35%，利润增长30%；2015年对比2014年收入增长30%，利润增长32%。
然后，实际控制人承诺：在喜临门达成上述业绩目标基础上，所有增持人员的总投资（含融资资金）年化收益率不低于15%（融资利息由增持人员自行承担）。
如果业绩目标达成，而“新安9号”收益率低于15%，实际控制人将以现金方式补偿直至所有增持人员的总投资年化收益率达到15%；如果业绩未达成本条款上述规定的目标要求，则实际控制人向增持人员承诺5%的投资本金收益率，融资利息及相关手续费用将由实际控制人承担。
某大型金融机构融资部人士认为，就目前来看，喜临门的增持计划主要是业绩对赌，而其融资成本也相对低廉。
事实上，公司2013年半年报披露，其向招商银行（600036.SH）贷款6000 万元，贷款期限为12个月，年利率为6%，而此次“新安9号”的保底收益，仅为5%。
另外，作一个大胆的假设，如果“新安9号”提出的对赌条件全部实现，即：公司在未来2年的业绩增速符合承诺，且“新安9号”收益率不低于15%，那么，喜临门的融资成本将趋近于零。
**业绩增速存疑**
对于喜临门提出的今后2年30%以上的业绩增速，上述投资部人士提出了疑虑：“一般的企业都无法达到30%的利润增长。如果设置的利润增长率是达不到的，也就可以理解为是公司采用了5%的利率来进行融资。”
对此，喜临门董秘杨刚在接受大智慧通讯社调研时表示，公司已经对外披露2014年收入增长目标为2013年的30%-50%，公司对此目标的信心除了传统业务外，新开辟的电商、酒店、集团客户三个新渠道是支撑点。
但根据喜临门披露的2012年年报，公司当年的营业收入和归属于上市公司股东的净利润增速，仅为7.02%和15.78%。
发稿：龚俞勇/严恒/何巨骉 审校：肖云祥/田新杰
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本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
