政策性银行资金来源遭遇挑战

资金可以从哪里来？某政策性银行相关负责人表示，近两年来，加大力度组织低成本存款，特别是进一步加强财政性存款组织工作成为一项重要任务。在加大存款工作的同时，盘活贷款存量提高中长期贷款周转率也被着重强调。 

政策性银行应更多发放低利率贷款，低利率贷款要求有低成本资金的引入。所以在融资时必须考虑提高低息甚至无息资金的比例。 

有专家建议，除专项基金外，政策性银行还应积极拓展多元筹资渠道，而多元化筹资渠道就是要形成一个长短搭配、高效灵活、合理补偿的筹资体系。有效引导保险资金、邮政储蓄资金、社保基金等长期资金将是解决政策性银行资金来源的一个重要方向。 

钱从哪里来？相较于商业性银行，政策性银行或更加忧心这一问题。某政策性银行相关部门负责人表示，利率市场化给银行经营带来严峻挑战，目前该行发债成本已明显上升，利差大幅收窄，严重影响了财务的可持续性。 

相关业内人士也告诉记者，由于利率中枢不断上移，国开行、农发行、进出口银行等将发债作为主要融资渠道的金融机构必将受到一定程度的影响。同时他认为，利率上升对于上述银行的冲击，恐怕要大于中小银行机构。 

金融债发行难度加大 

记者从相关渠道获得的信息显示，部分政策性银行资金自给率已超过80%，而在自给资金中，金融债占据相当比重。 

某政策性银行相关部门负责人向记者表示，在央行再融资逐年递减的情况下，发行金融债与吸收放款对象的存款已成为政策性银行的主要融资手段。他还证实，金融债近两年确实增幅较大。 

相关数据也佐证了这一点，由中国债券信息网数据统计的数据显示，2010年－2012年政策性金融债的发行总量分别达到13192.7亿元、19972.7亿元、21400亿元，呈现了明显的攀升态势。 

究其原因，不难发现根据《商业银行资本充足率管理办法》，商业银行持有的我国政策性银行债权的风险权重为零，而我国其他商业银行债权的风险权重则为20%。正因如此，政策性金融债一直都颇受商业银行的青睐。据上述网站提供的数据显示，过半政策性金融债被商业银行持有。 

眼下情况却在发现变化。某政策性银行近日向记者透露，金融债已越来越难发。这一情况也直接反映在市场层面上。从去年下半年开始，由于银行间拆借市场利率飙升导致某银行机构推迟其发债计划，并将原定发行的240亿元固息金融债缩减为100亿元。 

从商业银行的角度来看，购买金融债已越来越“不合适”。某商业银行相关部门负责人曾向记者透露，由于利率的持续攀升，银行负债成本不断增加，去年购买的过百亿元金融债，核算下来的收益仅为几亿元。因此，在一段时期内，没有再购入金融债的打算，政策性银行金融债的吸引力不大。商业银行兴趣的减弱也意味着政策性金融机构融资模式受到巨大挑战。 

资金来源困境仍待破解 

多位政策性银行负责人向记者表示，发债成本在今年恐怕不会降低。其中一位负责人向记者表示，与往年相比，发债成本至少提高了1个百分点。 

就在近期，某行发行的3年期、5年期、7年期和10年期债券利率均高于5.4%，最高为5.71%，该行2012年的全部生息资产收益率仅为5.64%。在利率攀升的情况下，收益成本有可能出现倒挂。 

不过上述银行近日也表示，该行金融债发行具有中长期和跨周期性，平均债券期限都很长，近期利率上行不会对该行整体平均资金成本带来很大影响。 

现实情况却不容乐观。从对政策性银行的贷款需求来看，我国政府已提出城镇化建设的具体目标，同时又进一步强调西部开发与东北老工业基地振兴等区域发展战略。仅以城镇化建设所需资金为例，据相关部门预计，今后三年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元。这些宏观目标的实现，必将更多依赖政策性银行的信贷支持。 

那么资金可以从哪里来？在发债受阻的情况下，提高存款被寄予一定期望。某政策性银行相关负责人表示，近两年来，加大力度组织低成本存款，特别是进一步加强财政性存款的组织工作成为一项重要任务。在加大存款工作的同时，盘活贷款存量提高中长期贷款周转率也被着重强调。 

不过，上述负责人也表示，由于政策性银行贷款对象多是期限较长的基础产业、基础设施和支柱产业的建设项目，平均期限大约10年左右，相较于商业银行，政策性银行盘活存量贷款确实存在一定难度。 

另外，三家政策性银行成立之时其资本金全部由财政拨付，但随着政策性银行业务规模不断扩大，财政拨款的压力迅速提高。又由于财政收支紧张的局面一时难以出现较大改观，因而财政对政策系国内银行拨款额度难以较大的回升。 

国家专项基金被寄予厚望 

记者从相关渠道获悉，在资金来源待解的情况下，加强资金计划管理成为部分政策性银行今年的一项主要任务。具体来说，为应对资金市场波动和利率市场化改革带来的挑战，部分政策性银行今年将更加强调，“保证支持重点，引导资源配置，提高运营效率”的工作安排。 

由于政策性银行的资金一般用于期限长、规模大的社会公益性项目和基础设施建设项目，这也就决定了政策性银行的资金来源应具有大额集中、相对稳定、可用期限长等特点。 

对此，某政策性银行相关部门负责人表示，与商业银行相比，政策性银行应更多发放低利率贷款，低利率贷款就要求有低成本资金的引入。所以在融资时必须考虑提高低息甚至无息资金的比例，只有这样政策性银行才有可能做到“保本微利”或“保本”，因此呼吁国家专项基金更多投向政策性银行。 

有专家建议，除专项基金外，政策性银行还应积极拓展多元筹资渠道，建立合理的筹资体系，保持资产的良性循环是政策性银行今后要解决的问题。而多元化筹资渠道就是要形成一个长短搭配、高效灵活、合理补偿的筹资体系。从国际经验来看，有效引导保险资金、邮政储蓄资金、社保基金等长期资金将是解决政策性银行资金来源的一个重要方向。 

值得强调的是，我国经济正处于增长速度换挡期，经济领域出现少有的错综复杂局面，包括政策性银行在内我国银行业潜在风险加大。仅以地方政府债务为例，相关业内人士向记者透露，由于土地市场区域分化趋势明显，一些地方政府债务集中到期，部分中长期贷款到期收回存在着一定压力。某政策性银行相关负责人表示，提高风险监测和预警水平已作为该行今年业务发展的一个重要方面。