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华丽上市“打酱油”海天味业树立调味品行业新标杆

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汉堡的销量这么大,如果麦当劳在中国上市,股票能有多少钱?A股市场上,可参考的股票标准有生产速冻饺子的三全食品,收报22.68元;生产午餐肉的上海梅林,收报8.85元;生产黑芝麻糊的南方食品,收报13.51元(价格均为2月19日收盘价)。
  麦当劳的一个汉堡套餐售价仅13元,但是在纳斯达克上市的麦当劳公司的股价却高达96.02美元(2月18日收盘价),每股收益为5.56美元,市盈率约17倍,总市值超过955亿美元。靠卖汉堡进入世界500强的麦当劳,怎么能以这么便宜的汉堡价格支撑如此高的收益和股价?答案当然是销量。最新的数据表明,麦当劳每秒销售的汉堡超过75个,每年销量大约23.6亿个。
  在麦当劳这样的数据对应下,一上市就被冠以“酱油一哥”称号的海天味业看起来似乎前景也很广阔。海天味业是中国最大的调味品公司,在餐饮行业格局大变、更注重健康饮食的现在,你可能会摒弃汉堡,改为自己下厨做饭,如果做饭,你能离开酱油和醋吗?
  是的,在中国家庭的厨房里,如果没有酱油和醋,你简直不敢相信这里会做出什么美味的中国菜。海天味业这家纯粹“打酱油”的企业,酱油、调味酱和蚝油是公司最主要的产品,根据其招股说明书的数据,这三项产品的销售收入一直稳定在93%以上。
  这样一家围着厨房转的公司,股价却超过70元,在沪市,成为贵州茅台新华医疗片仔癀人民网之后的第五大高价股。这是一家与互联网、金融、房地产都毫无关联的企业,根据《上市公司行业分类指引》,该公司归属于“制造业(C)”中的“食品制造业(C14)”。有趣的是,中证指数有限公司的统计数据充分反映了“民以食为天”,传统的食品制造业公司市盈率普遍都很高,2月19日数据显示,统计内25家上市公司平均市盈率为47.57倍,这不仅远超沪市11.17倍和深市19.95倍的水平,也超过中小板38.45倍的数据。相比之下,海天味业44倍的市盈率并不突出,不过其市净率高达15.3倍,大大高于所在板块5.08倍的平均水平。
  在海天味业上市前,当前A股中的调味品相关股票包括中炬高新加加食品恒顺醋业等。中信建投证券的报告认为,作为调味品龙头,海天味业的上市将引领市场形成独立的调味品板块,也为调味品行业树立了估值和基本面的标杆。调味品作为“小产品,大行业”,正在引起资本市场机构投资者更多的关注。2月11日,海天味业上市首日交易信息显示,与往日新股发行首日散户接盘占绝对主导的现象不同,自然人账户金额仅为62.66%,而其他账户买入金额占比达37.34%.另外,恒顺醋业近期公布的2013年年报显示,有2家QFII增仓操作,持有其股票比例为2.675%,该公司也进入了全国社保基金八组合,社保基金持有该股数量为363.93万股,持股比例为1.431%.
  老百姓对饮食的关注使得研究机构一致看好调味品行业的发展前景。天相投资顾问公司的观点指出,在消费升级的大背景下,居民将更加重视食品安全和对营养和口味的要求,产品结构升级的步伐将加快。而酱油是调味品行业中占比最大的子行业,未来产品结构升级的态势更加明显。齐鲁证券也认为,目前传统调味品行业处于大变革时期,调味品行业高端化、品牌化趋势将造就行业未来黄金十年。
  调味品行业的高利润率成为获推荐的主要理由。海天味业的招股说明书显示,2012年利润率为17.08%,2013年上半年利润率为19.62%.这也是该股能以51.25元的高价成功发行的原因之一。渤海证券观点认为,由于行业整体的产品结构更加高档化,酱醋行业2013年利润增速显著加快。中炬高新1月份公布的2013年年报显示,调味品收入高速发展推动了整体业绩的增长,调味品业务的贡献远超房地产业务。

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