地方融资平台资产证券化重启

早报记者 忻尚伦

暂停审批已近9个月的地方政府融资平台资产证券化（ABS）项目再度开闸。

早报记者获悉，今年1月以来已经至少有两单地方政府融资平台的ABS项目获批，其中，海通证券的浦发集团BT回购项目已在今年1月初获批，广发证券发起设立的吉林城建BT（建设-移交）项目也已在上周四（2014年1月23日）获得中国证监会核准。对此，接近监管层人士称，这是因为地方政府债务已经完成了摸底，根据统筹规划，地方政府的融资可以继续进行。

公开资料显示，审计署2013年7月发布消息要对政府性债务进行审计，12月30日发布了审计结果。而自2013年4月，隧道股份的ABS项目获批后，再也没有一个ABS项目获得证监会核准。

35个融资平台ABS待批

据了解，广发证券此次获得核准的项目为，吉林城建BT项目资产支持收益专项资产管理计划。

所谓BT，即建设移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。大部分BT项目都是政府和大中型国企合作的项目。

证监会网站最新的资料显示，证监会早在2013年5月27日便接收了该项目的申请材料；并于2013年5月31日便发出了受理的决定函。其间，共经过两次意见反馈。至2014年1月23日获批，时间长达8个月。而证监会的正常审核流程应为2个月。

不过，广发证券并非个案。早报记者获悉，海通证券的浦发集团BT回购项目也获得了证监会的批准。而浦发集团的ABS申请时间更早，在2013年的5月6日便上报证监会。据悉是在今年1月3日获得核准。

值得关注的是，吉林城建和浦发集团均为地方政府的融资平台公司。

吉林城建是吉林市政府直属的从事城市基础设施建设及经营相关国有资产的国有独资法人实体。浦发集团经营业务主要涉及土地开发和经营管理，城市基础设施项目投融资建设和经营管理、房地产开发和经营管理、建筑施工、金融和高科技环保等。

接近监管人士表示，地方政府的ABS融资闸门已重新开启，进入了正常通道。

公开信息显示，最近一个获批的地方政府融资平台ABS项目，是在2013年4月22日，国泰君安设立的隧道股份BOT项目获得证监会核准。

证监会最新公开信息显示，截至1月20日，仍有东海证券设立的如皋港区BT项目回购、宏源证券设立的车辆通行费收益权、东吴证券设立的沈阳万赢新城BT、渤海证券设立的大都市热电公司购售电合同债权等35个ABS项目等待证监会核准。

“开前门，关后门”

上述人士告诉早报记者，ABS项目之所以暂停审批9个月，是因为地方政府的债务情况尚未查清。“因为其中很多ABS项目的发行主体都是地方政府的融资平台，而做到风险可控是进行资产证券化的底线。”

国家审计署去年12月底公布了全国政府性债务审计结果，审计结果显示，全国各级政府负有偿还责任的债务为206988.65亿元。对于近年来地方政府性债务在举债主体和融资方式上出现的新情况，此次审计政府可能承担一定救助责任的债务中，包括了地方政府通过国有独资或控股企业、自收自支事业单位等新的举债主体和通过BT、融资租赁、垫资施工等新的举债方式为公益性项目举借，且由非财政资金偿还的债务19730.13亿元。审计结果低于此前外界预期，政府性债务风险总体可控。

此后，证监会主席肖钢1月22日在人民日报上发表署名文章，谈多层次资本市场建设。肖钢称，多层次资本市场体系可以提供多种类型的金融产品和交易场所，为多样化的投融资需求打造高效匹配的平台，有利于促进生产要素自由流动，激发经济增长活力。有利于创新宏观调控机制，提高直接融资比重，防范和化解经济金融风险。中国金融结构长期失衡，直接融资比重偏低，实体经济过度依赖银行信贷。潜在不良贷款、影子银行、地方政府融资平台、房地产市场等方面的风险相互关联且正在累积。近年来，中国企业和地方政府的负债水平不断提高，依靠信贷大规模扩张刺激经济难以为继。国际经验表明，直接融资和间接融资平衡发展是增强经济金融结构弹性的重要举措。多层次资本市场可以提供多元化的股权融资，加快资本形成，降低实体经济杠杆率；有助于盘活存量资产，进一步改善金融结构，改变过度依赖银行体系的局面，分散和化解金融风险隐患。

“根据统筹，对地方政府融资就是要 开前门，关后门 。……所以，前门开了。”一位业内人士说。