负债率90.41% 中国嘉陵谋求转型

摩托车企业的黄金时代已一去不返，而曾获得过“中国摩托车之王”之称的中国嘉陵也无奈陷入困境。

中国嘉陵(600877)11月20日发布公告称，拟将所持兵器装备集团财务有限责任公司2.4%的股权通过公开挂牌竞价的方式出售，标价6441.46万元。

中国嘉陵三季报显示，公司营业收入为11.97亿元，同比下降21.16%，净利润亏损为1.69亿元，同比下滑达 50.97%，负债为22.99亿元，负债率高达90.41%。

除主业不振外，如今中国嘉陵还面临着人事震荡、重组失利等难题。“所有的环境都已经变了”。中国嘉陵证券事务代表唐丽丽在接受时代周报记者采访时感慨地说。

而中国嘉陵折射出整个摩托车行业的现状。在摩托车行业寒意丛生的大趋势下，不少摩托车制造企业都在往多元化经营的方向发展，如涉足金融领域，投资地产、矿山等。

不过，唐丽丽告诉时代周报记者，中国嘉陵暂时没有进军金融或房地产等方面的考虑。“我们将通过从中小排量摩托车制造企业向轻型动力平台制造企业的突破，实现公司转型升级从而提升业绩，这是我们预想的发展战略，至于最终结果如何，我现在是不知道的。”

为保壳断臂求生

断臂求生似乎成为中国嘉陵的惯用自救方法，不过这都是权宜之计，并不能从根本上提高自身的盈利能力。

11月20日，中国嘉陵发布公告称，中国嘉陵拟将所持兵器装备集团财务有限责任公司2.4%的股权通过公开挂牌竞价的方式出售，标价6441.46万元。兵装财务公司股东全部权益价值于评估基准日2013年6月30日的评估结果为268394.13万元，较账面净资产增值额为5056.35万元，增值率为1.92%。

唐丽丽在接受时代周报记者采访时表示，此次资产转让为“缓解本公司目前资金压力，优化资产结构，提升盈利能力”。而三季报显示，中国嘉陵负债为22.99亿元，负债率高达90.41%。

据公告披露，关联方南方工业资产管理有限公司有意竞买。若公开挂牌竞价以评估价格 6441.46 万元成交，公司预计获得收益2841.46万元。而截至今年三季度，中国嘉陵净利润为亏损1.69亿元，即使最后成功以标价出售，中国嘉陵今年依然扭亏无望。

然而，对于中国嘉陵来说，这已经不是第一次拟通过转让、出售等资产处置方式谋求保壳生存了。

因2010年、2011年度连续两年亏损，中国嘉陵曾于2012年5月2日被实施ST，简称“ST嘉陵”。而为保壳避免暂停上市，中国嘉陵同样通过出售资产扭亏。

2012年下半年，中国嘉陵全资子公司广东嘉陵摩托车有限公司处置资产取得了近1.8亿元收益，同时公司持股30%的嘉陵本田发动机有限公司也在当年完成了土地处置，确认土地处置收益约2.4亿元，中国嘉陵确认投资收益 7224万元。以上两项大资产的处置使得中国嘉陵2012年扭亏为盈，净利润转为1474.62万元，才得以在今年5月份成功摘帽。

中国嘉陵也曾一度谋求通过重组注入优良资产来摆脱困境。

今年6月17日，中国嘉陵股票停牌，并于次日发布公告，称控股股东中国南方工业集团正在酝酿与公司有关的重大事项。

然而，中国嘉陵在9月9日宣布终止此次重大资产重组事项，原因是“由于各方难以就资产重组事宜达成一致意见，相关各方决定终止本次资产重组事项”。

摩托车企整体困顿

除主业萎靡、重组失利以外，中国嘉陵还面临着“人才荒”的难题。

11月27日，中国嘉陵发布公告称，公司董事叶宇昕自2013年8月27日至2013年11月27日代行董事会秘书职责已满三个月，因此，自2013年11月28日起，将由公司现任董事长洪耕代行董事会秘书职责。

事实上，自去年以来，中国嘉陵高层人事震荡剧烈。2012年2月23日，公司董事长陈永强、董事王家祥、公司监事会主席陈凤珍、韩金科、吴卫刚5人同时离职。2013年8月28日，中国嘉陵发布三则高管离职公告，分别是公司董事舒元勋、董秘周勇强、副总经理汪盛。此外，中国嘉陵研究院院长、工艺部部长、采购部部长等中层干部在今年也陆续离职。

频繁的人事变动更是给这家连年亏损的老摩企的未来增添了诸多不确定因素。

中国嘉陵方面表示，由于摩托车行业进入成熟和稳定期，产业升级技术更新呈现加速趋势，而摩托车行业普遍呈低位运行态势，公司既面临国内因为经济环境恶化和摩托车行业持续低迷带来的压力，又面临着产业转型升级刚性需求和资源短缺带来的困扰。

目前中国嘉陵拥有的除满足部队装备需要的轻型全地域战车、雪橇车等均已进入批量化生产阶段外，还将向公安、武警、边防、森林警察等相关渠道进行拓展。此外，中国嘉陵还与本田通机达成了合作意向，开始试生产瞄准高端农业机械化和市政城市建设的轻型通用机械产品，主要包括发电机组、水泵、工程机械等。

按照公司规划，今后通机产业的营业收入也将占到1/3的比重，从而形成“大排量摩托车、军用特种车和高端通机”三足并进的良性格局。

中国嘉陵的窘况并非个例。与中国嘉陵同属兵装集团旗下上市公司*ST建摩B同样处于亏损的困境。

根据*ST建摩B 2011年度及2012年度财务报告，其过去两年分别亏损1.88亿元和1.43亿元，而2013年前三季度再度亏损约6194万元，若2013年全年净利润为负值，公司将被实行暂停上市。因此，*ST建摩B不得不转让处理部分资产。

11月19日， *ST建摩B发布公告称，拟将部分国有土地使用权及附属建筑物以评估值转让给关联方重庆南方摩托车有限责任公司。拟转让土地约215.71亩及附属建筑物38268平方米，账面值合计4162.14万元，最终转让价格将以评估值为标准。

此外，同属兵装集团旗下另一摩企ST轻骑，在经过连年亏损后，在2012年与中国长安汽车集团股份有限公司的全资子公司湖南天雁进行资产置换，重组后摩托车业务都已经剥离出去。

业内分析师认为，随着汽车价格日渐走低，摩托车渐渐被替代，并且城市受“禁摩令”影响，摩托行业产销量逐年下降，而行业生产成本却呈上升趋势，因此近年来全行业渐渐变得低迷。

除了升级自身技术以外，多元化渐渐成为不少传统摩企的选择，开发其他行业领域的生意。如力帆股份、隆鑫通用早已分别设立蓝洋小贷、瀚华担保进军金融领域。宗申动力也在11月27日发布公告称，其以自有资金2.55亿元发起并控股设立宗申小贷公司。此外，上述三家摩企还涉足了房地产投资。

对于进军金融或房地产等，唐丽丽表示暂时没有这方面的考虑。“我们将通过从中小排量摩托车制造企业向轻型动力平台制造企业的突破，实现公司转型升级。我们是想通过这个来提升业绩，这是我们预想的发展战略，至于最终结果如何，我现在是不知道的。”