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海通证券:IPO重启影响短期情绪 不改中期结构

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海通证券:IPO重启影响短期情绪 不改中期结构

1、IPO重启影响短期情绪,不改中期结构

IPO重启打破14个月来股市供求关系,短期冲击情绪,但不改中期结构特征。第一,过去历史显示,IPO重启不改变市场原有趋势。第二,新兴行业有股票供给也有资金流入,中期趋势不改。证券交易结算余额和银证转账变动净额显示,2013年来股市场内资金平稳,基金持仓显示场内资金从主板不断流入中小板、创业板。IPO开闸会增加中小板、创业板供给,但转型大背景下资金流向新兴成长的方向不会变。短期而言,1月底首批上市的50家公司久经考验,基本面必定优异,市场抄新兴趣浓,资金望从传统行业和中小板、创业板中无业绩的概念股流出,追逐新优质公司。创业板指数由优秀公司编制而成,且成分不断调整,不会有明显冲击,真正成才的优质公司同样无需担忧。

海通证券:IPO重启影响短期情绪 不改中期结构

海通证券:IPO重启影响短期情绪 不改中期结构

2、优先股丰富市场结构,银行或先行试点

优先股推出有助丰富市场结构、整体影响小。美国优先股发展最为完善,优先股融资规模平均占比2.8%,金融占比高达84%,企业创业之初或遭遇紧急情况更倾向发优先股,如08年花旗、高盛。从融资需求和分红能力比较,银行股试点优先股概率最大。基本面角度,由于优先股不计入股本,在银行估值因素不发生改变的假设下,发行优先股会增厚银行股EPS。从银行股资本扩容与股价走势历史看,银行股股本扩容与银行股走势关联度不大。

3、收官战继续持有确定性品种

IPO重启短期冲击情绪,12月农村经济工作会议、4G牌照发放、铁路运价调整等政策热点可期,军工同样助长市场热度,利率未系统性下降前,股市也难起大行情。持有确定性强且可作中期布局的品种,如军工安防、4G产业链、农业及现代化、铁路运输、上海国企改革。此外,券商受益于新股发行政策,短期银行、电力等高分红股有交易性机会

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