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宏源证券:IPO重新开闸 市场短期承压

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投资要点:

IPO重新开闸,市场短期承压

行业利好券商,板块利空创业板

报告摘要:

IPO重新开闸,市场短期承压。11月30日,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,逐步推进股票发行由核准制向注册制过渡。预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序并陆续上市。此次意见出台看点颇多,突出市场化发行,提高信息披露要求,增强发行人及其控股股东的主体问责,提高承销商自主配售权以及网下配售比例。新增几点内容:明确审批时间为3个月,鼓励原有股东转让老股,持股5%以上的股东减持须提前三个交易日公告。此次IPO开闸会影响短期情绪,市场在短期内承压,目前排队待发行新股有700多家,有78%属于传统第一、二产业,医药、环保等代表新兴方向的行业不超过20%,所以,14年新股数量会创新高,但成长股占比偏小,供求不均衡会对市场短期形成较大的压力。

从行业看有望利好券商股,从板块看对创业板有一定冲击。从行业的影响上看,此次新股开闸有助于提高券商投行的业绩,新机制恢复了券商投行、研究、定价能力,特别是机构的定价权上升,短期对券商行业是较大利好。从板块上来看,创业板短期承压,存在二次探底到120日均线附近的可能。三季报以来,创业板受业绩压力的影响并未创出新高,但整体估值仍处于高位,此次证监会IPO开闸一是使创业板面临资金流失的压力,抽血导致供求失衡指数下跌;二是新股中成长股占比虽少,但绝对数量大大增加,创业板面临进一步的选择分化;三是证监会明确规定不允许在创业板借壳上市,进一步打压小股票估值。但从另外一方面考虑,短期下跌也是精选个股的好时机,布局明年行情正需要一次调整来找到好的买点。

11月中国官方制造业PMI为51.4%,与上月持平。经济平稳增长态势已初步确立。

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