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白酒股近期反弹积极，但申银万国昨日发布一份报告旗帜鲜明地指出，白酒股仅是脉冲式行情，真正的股指修复行情要到明年。
申银万国称，白酒股目前可能是超跌后适度反弹，但反弹后明年一季度股价仍有再次回调的压力——因为多数白酒企业压力最大时刻是明年一季报，预计明年一季度白酒行业平均净利润下降20%以上，之后增速缓慢回升。
明年一季度白酒企业面临较大经营压力的原因是：（1）今年春节是2月10日，明年是1月31日，旺季时间缩短10天；（2）今年一季报多数白酒企业释放了历史上留下来的业绩，而明年一季报已没有“余粮”；（3）整风运动真正变严是1月20日开始的，企业层面感受到压力是3月开始的；（4）今年一季度经销商还是乐观的，1月份进货还很积极，明年一季度会有一批经销商退出，不退出的经销商进货也会非常慎重；（5）目前渠道库存总体上仍偏多。
申银万国认为，白酒股真正估值修复行情将在明年5-9月份，建议一季报后关注贵州茅台等股票。
录入编辑：张珺
本文来源：东方早报
责任编辑：
王晓易_NE0011
