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谢太峰:人民币不仅不应该继续升值 还应该贬值

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谢太峰:人民币不仅不应该继续升值 还应该贬值

首都经济贸易大学金融学院院长 谢太峰

网易财经11月1日讯 中国国际金融学会学术峰会暨2013年《国际金融研究》论坛(秋季)今日在北京中央财经大学举行,论坛主题为“变化中的全球金融业:问题与选择”。首都经济贸易大学金融学院院长谢太峰在论坛上表示,人民币升值是富人增值,不是穷人增值。人民币不仅不应该继续升值,还应该贬值。

谢太峰称,人民币没有被低估,而且被高估。据他按照购买力平价理论计算,按照19年来中美两国的物价对比,现在一美元应该是9.4元人民币左右,算出来人民币不是被低估而是被高估。

他认为,人民币升值能不能解决不了顺差和国际储备过多的问题,而且会使得问题越来越严重。而且,人民币升值也不能解决通胀的问题,中国的通胀是由于外汇储备过多,从人民币汇率和国内CPI的演变历史过程可以看出来,人民币汇率高于国际储备的多少,解决不了通胀问题。

谢太峰还认为,人民币升值对富人有利,升值以后富人出国,扫外国货,买房地产、旅游,当然有利,但对穷人不利;对资本有利,对劳动无利。人民币升值是富人增值,不是穷人增值。

文字实录:

谢太峰:

本来是宗所长打头炮,结果人算不如天算(笑),很高兴有机会参加这个研讨会,感谢宗所长和张院长合作双方,今天我也跟宗所长表个态,明年如果在北京办的话,我可以承办。

能够有机会和同行交流是很高兴的事,我的基本观点很简单,不准备占用大家的时间,我的基本观点是人民币不仅不应该继续升值,还应该贬值,我想谈四个方面:

第一,人民币是不是严重低估的问题,关于人民币是不是低估,不同的人有不同的看法,就是按照同一种理论,同一种方法,计算出来的结果也不一样,我的基本观点是社会科学就不是科学,社会科学是立场决定观点,所以很多情况下写文章也好、发表观点,都是先有结论了,然后我再找数据、建模型来证明我的观点,所以社会科学我认为就是这样,我的基本观点就是人民币没有被低估,就像我们说的房地产开发商做的科研课题一开始就有结论了,房价不高,很低;石油开发商研究的课题在研究之前就有结论了,无非就是找论据来证明他的观点,证明他油价不高,所以我的基本观点就是人民币没有被低估,而且被高估。

我们都知道,汇率决定理论里面最流行的一个是购买力评价理论,按照购买力评价理论算出来的结果大不一样,我的出发点就是人民币没有被低估,而且被高估,所以我也可以找数据,按照购买力平价的理论,首先应该建立两种货币的评价,如果确定下来以后,如果两个国家的通货膨胀没有变化的话,那么它的汇率就不会变,如果一个国家发生通货膨胀,新汇率会比既有汇率承担两国购买力之比,按照这个观点,我认为基本汇率应该选择1994年,很多人认为人民币被低估了,应该贬值,我不同意这种观点,1994年的汇率并轨,我认为那时候的官方汇率是被高估的,人民币根本不值那5.7元,当时市场估值是8.7元,1994年1月1日从5.7元到8.7元实际上是人民币回归到它的市场水平,如果你承认它是一个合理的市场均衡价格水平的话,那么就完全可以把那个1:8.7元作为起点,这样算19年来中美两个国家的物价指数,按照我搜集的数据,在这19年中间,美国的CPI共累计升值帐户76.23%,中国累计到2012年底升了80.1%,这样算来,如果把那个作为既有汇率,如果按照19年来中美两国的物价对比,现在一美元应该是9.4元人民币左右,我还是按照公布出来的名义CPI,这样算出来人民币不是被低估而是被高估,当然前提是1994年汇率并轨你得承认人民币回归到市场均衡的价格水平,要是不承认,认为那时候人民币贬得太多了,那就没有一个共同的起点,这是我的第一个观点,我认为人民币不存在被低估,而且是高估了,所以不应该再继续升值下去了,应该贬。

第二,人民币升值能不能解决顺差和国际储备过多的问题?我不讲道理了,只讲数据,在人民币升值之前04年我们的外汇储备是6099亿,不到6100,2005年升值当年就升到了8188亿,越升值,升到现在到今年6月份3.5万亿,这说明什么问题?人民币越升值外汇储备越多,顺差越大,做一张图的话正好是个剪刀差,美元对人民币越来越少,而中国国际收支顺差和年外汇储备量是往上走的,这说明越升值外汇储备越多越大,因为我们采取了错误的汇率政策,是渐进式升值,这给外国投机者投机人民币稳赚不赔的预期,越这样中国的外汇储备就越多,恶性循环,外汇储备越多给美国、日本这些国家压人民币升值又提供了口实,逼迫人民币继续升值,再这样升值,我们的外汇储备又增加,因为热钱流入,我们都知道投进人民币稳赚不赔,前几年每年都升值将近6%,假如这6%再兑换人民币存到国内来,什么都不干,原来是一年期3.5%的利率,一年期3.5%的收益,谁不干啊,干中国的实业怎么也干不出来无风险收益,尽管今年人民币收益幅度降下来了,不到3%,就现在如果还维持那个升值幅度的话,进来以后无风险收益一年是百分之六点多,什么都不用干,更别说他炒中国房地产了,在这种情况下靠人民币升值来解决外汇储备过多的问题显然适得其反,所以这是我的第二个观点,它解决不了这个问题,而且会使得问题越来越严重。

第三,能不能解决通胀的问题,我们现在说中国的通胀是由于外汇储备过多,外汇储备怎么多的呢?就是人民币被低估,所以人民币应该升值,升值以后减少顺差,减少储备,然后减少货币投放,这个观点我也不赞成,按照刚才说的,如果还采取渐进式升值的政策,外汇储备还会继续增加,在外汇储备继续增加的情况下怎么能控制通胀?第二个,人民币汇率和国内CPI的演变历史过程可以看出来,人民币汇率高于国际储备的多少,(时间到),解决不了通胀问题。

最后一个,人民币升值对谁有利?对富人有利,官员彰显官员政绩有利,现在我们老说世界第二经济体,汇率升值有多大贡献,这样我们赶超美国很容易,现在中国GDP超过美国1倍,50万亿嘛,你们看一个数据就知道,2010年我们GDP超过日本,5万亿,2010年的GDP日本还是5万多亿美元,我们8万多亿美元,两年之内我们和日本的差距就拉开了3万亿美元的差距,可能吗?所以我说对这个有利,对富人有利,升值以后富人出国,扫外国货,买房地产、旅游,当然有利,但对穷人不利;对资本有利,对劳动无利。总而言之我认为人民币升值是富人增值,不是穷人增值,不能展开了,我总的观点就是人民币不应该继续升值,而且应该贬,这就是我的基本观点。

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