信贷资产证券化将“控制总量”

一位银行业内人士指出，从控制总量及风险较大资产不纳入信贷资产证券化试点来看，决策层虽然已在力推资产证券化试点，但同样警惕试点中的风险。

早报记者 张飒

在“盘活存量”的大背景下，信贷资产证券化试点明显提速。

据新华社报道，国务院总理李克强8月28日主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。会议同时明确，将在实行总量控制的前提下扩大试点，而风险较大的资产暂不纳入试点范围。

公开资料显示，这应该是信贷资产证券化试点自去年6月悄然重启以来，决策层面首次详细部署信贷资产证券化工作。

今年7月5日，《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》正式公布，其中提出的“逐步推进信贷资产证券化常规化发展”是最高层面首次对信贷资产证券化试点重启表态，也被各方视作信贷资产证券化重启的重大进展，但彼时仅此一句。

所谓信贷资产证券化，即银行将缺乏流动性但能产生未来现金流的贷款资产，打包成债券等可以在市场上销售的证券，以回笼资金，获得流动性。中国早在2005年即开始资产证券化试点，但2008年金融危机后，监管层面暂停了相关试点。

“盘活存量”再下一城

根据新华社报道，此番国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点的大背景还是和“盘活存量”有关。

“进一步扩大信贷资产证券化试点，是落实金融支持经济结构调整和转型升级决策部署的具体措施，也是发展多层次资本市场的改革举措，可以有效优化金融资源配置、盘活存量资金，更好支持实体经济发展。”国务院常务会议如是指出。

据业内人士解读，“盘活存量”和“用好增量”是李克强对于金融支持实体经济最核心的两块内容，而从眼下的情况看，短短两个月，监管层明显加码信贷资产证券化，“资产证券化”注定将成为“盘活存量”的重要出口。

这并不难理解。多位银行人士此前接受早报记者采访时说，银行方面其实一直积极呼吁参与资产证券化试点。

“一面是银行不断增加的资产总量没有分解出去，没法盘活，每年贷款都在新增，一面是存社会上有相当多的闲置的钱放着。在这样的环境下，即便把利率放开，贷款利率也下不来。”一东部银行相关负责人认为，银行需要把资产逐步盘活，腾出手来进一步支持国家鼓励发展的小微企业。

前提是控总量

虽然决策层面已决定提速信贷资产证券化试点，但具体操作上并不激进。

国务院常务会议确定的总基调是：要在严格控制风险的基础上，循序渐进、稳步推进试点工作。

而会议已明确，虽然扩大信贷资产证券化试点规模，但前提是“实行总量控制”。

巧合的是，就在上周，曾有消息传出，多位接近银监会的消息人士透露，银监会正筹备新一轮信贷资产证券化试点，规模约2000亿，监管层已经就此在近期召开了联席会议。

不过，由于此前《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中“常规化”的表述，市场其实一直在猜测，新一轮试点和此前不同，将会淡化额度设置。

2012年9月，也就是资产证券化试点重启后首单产品（国开行信贷资产支持债券）面市之际，早报记者曾从知情人士处了解到，当时首轮信贷资产证券化试点额度为500亿元，其中，三家政策性银行150亿元，五家国有大行的额度150亿元，股份制银行150亿元，剩下的额度分给城商行。

央行数据则显示，截至2013年6月末，在银行间市场共发行了896亿元规模的资产证券化产品，其中2005年到2008年共有11家金融机构发行共计17单、总规模达667亿元的资产证券化产品。

“确保不发生系统性

区域性金融风险”

在昨日决策层面的部署中真正值得注意的是，决策层明确：风险较大的资产不纳入试点范围，不搞再证券化，确保不发生系统性区域性金融风险。

一位银行人士昨日接受早报记者采访时指出，从控总量以及风险较大资产不纳入试点来看，说明决策层虽然力推资产证券化试点，但还是相当注意其中的风险。

“所谓风险较大的资产，可能指向政府融资平台等范畴。”上述银行人士称。

一般而言，考虑到信贷期限错配问题，银行往往倾向于将基建贷款等长期资产打包成信贷资产证券化产品卖给投资者回笼流动性。而这其中，备受关注的地方政府融资平台很可能混迹其中。

不过，昨日另一东部地区某银行人士则对早报记者解读，所谓风险较大的资产也有可能“更多的是指银行本身已经出现在后三类（按不良贷款五级分类，正常、关注、次级、可疑、损失中的后三类）的资产，因为要做资产证券化，银行有可能也有动力把这一类资产打包卖出去。”

重点投向

三农和小微企业

就信贷资产证券化试点扩大的其他细节而言，决策层面明确，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。

这和早报记者此前从业内掌握的情况一致。今年7月31日，银监会主席尚福林也在年中工作会议上提及，各银行要结合实际情况制定计划、设计产品，逐步选择在交易所市场发行。

“原来的试验银行的资产证券化的转让，都是在银行与银行之间的，而真正有意义的是把资产证券化卖给合格的投资者，包括企业和个人。这是国际化成熟的路径，总体方向是体外循环的资金，运用到整个社会的经济生活中去。”一长期推动资产证券化工作的银行人士解读说。

而就接下来信贷资产证券化试点的重点领域，监管层也已经划定。

“在资产证券化的基础上，将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜，特别是用于 三农 、小微企业、棚户区改造、基础设施等建设。”昨日的国务院常务会议如是说。