“最近我都不敢出去开会，甚至在交易时段连上厕所也要争分夺秒。”深圳一家保险资管公司的投资经理说，最近几周行情多变，盘面每日都起伏不定，其操作也日益短期化。“近期基本上是周一买入股票，周五获利部分就卖出。”
这股紧张的气氛弥漫在保险投资机构里。“近期市场再度进入情绪发酵期，大家都十分敏感，一个数据、一个事件都可能引发预期的变化。”该投资经理表示，“预计三季度在经济基本面的支撑下，A股可能震荡上行，但反弹高度有限，需要紧密跟踪风险变量，通过积极的波段操作兑现收益。”
高度关注资金面
“6月 钱荒 之后，现在每到月末，我都盯着Shibor（上海银行间同业拆放利率）和美国十年期国债收益率。我总有一种预感， 钱荒 还会再来。”上述投资经理表示。
在国内市场上，尽管短期利率出现企稳迹象，但长债收益率走高成为新的担忧因素。该投资经理说：“流动性的压力越来越大，在补库存的景气与流动性紧张的博弈中，市场的波动可能会更加剧烈。
兴业证券分析称，中期来看，与银行间资金价格相比，实体经济融资成本的升高更值得警惕。此外，6月“钱荒”之后，银行风险控制趋严，表外融资扩张速度放缓，将推高实体经济融资成本和风险溢价，信用利差呈上升趋势。
上述投资经理说：“由于未来融资成本上行且融资增速趋降，经济反弹持续时间可能有限。在操作层面上，需要随时准备获利了结。”担忧经济反弹后劲不足
对经济反弹持续性的担忧是险资操作短期化的原因之一。“目前来看，补库存似乎仍在继续，经济景气程度有上升迹象。”某保险资管公司人士表示，“预计本轮补库存行情持续不会超过一个季度。在货币增速逐步回落的情况下，经济增长动能在年内仍会再度减弱。”
PMI、铁路货运量、用电量数据外、财政数据都是险资观察经济反弹持续性的重要指标。
险资正在密切跟踪地方政府性债务审查进展。“我们关注地方债务审计结果是否超预期、审查会不会引爆个别地区的债务风险。”该人士表示，在审计期间，信托贷款等表外方式将继续被抑制，表外资金将加速回归表内，可能会对地方政府下半年的稳增长成效带来考验。不过，当前政策正在微调以稳定经济增长，主要的方式是促进铁路投资、棚户区改造以及为中小企业减负，可能会对冲上述风险。
他指出，从8月下旬到9月初，汇丰PMI初值、终值和中采PMI等经济先行指标值得关注。“在7月经济数据改善的基础上，上述数据将进一步验证经济企稳预期，对短期市场方向做出指引。如果市场延续7月的升势，大盘股短期行情会持续，其中的交易性机会值得积极参与。”
资产配置“混搭”
在资产配置上，险资也转为防御，均衡化配置成为方向。某保险投资经理表示，目前最合适的配置思路就是“混搭”。“国家不时推出一些稳增长的 微刺激 措施。可以依据政策脉络把握投资热点，寻找传统产业的重生机会。同时优选节能环保、电子消费、网络传媒等领域成长股。对于周期股，还是不参与为妙。”
市场人士表示，A股市场“存量资金博弈+结构性行情”的格局难以改变，但市场风险意识已全面提升，成长股行情可能收缩为局部机会，一直被投资者冷落的传统行业可能出现局部机会，需要进一步精选成长股，同时关注热点是否向传统行业扩散。(丁冰)
本文来源：新华网
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