增发收购方案出台紧挨大股东解禁，市场质疑掩护大小非离场，公司称“纯属巧合”
8月7日，浙富股份（002266.SZ）公告计划募集7.6亿元资金用于补充流动资金。三年间，浙富股份已累计抛出了17.5亿元的再融资计划。
随即，8月10日浙富股份再次在市场引起巨响，拟以7.6亿元自有资金收购主营之外的上海二三四五网络科技股份有限公司（下称“二三四五”）38%股份。从一季度的账面资金情况看，浙富股份似乎不具备这样的实力。
对此，浙富股份证券部人士表示，“定增的资金是确定用来补充流动资金的，收购二三四五网络公司也是确定要用自有资金来收购的，二者有没有关系，我们还不是很清楚。”
溢价76倍进军互联网
继8月7日公布投资油田开发及设立子公司后，浙富股份于8月10日抛出了收购计划——将与控股股东（董事长）孙毅共同出资7.6亿元收购上海二三四五网络科技股份有限公司（下称“二三四五”）38%股份。其中，浙富股份将出资不超过6.5亿元，孙毅出资不低于1.1亿元。
对此，华南某券商研究员表示意外，“浙富股份是以能源起家的传统企业，主营中大型水轮发电机组和机电设备，很难想象它会去布局互联网。”
浙富股份则将这次收购定义为“公司产业升级转型中前瞻投资经营战略新兴领域的有益尝试及探索”。
不仅进军领域出人意料，浙富股份收购标的的估值也备受议论。
根据38%股权价值7.6亿元计算，二三四五的整体评估价值为20亿元。前述华南券商研究员对收购不置可否，表示“目前还看不到是怎么算出来的”。
公告显示，截至2012年12月31日，浙富股份的总资产为1.09亿元，净资产为2593万元，期间净利润为1593万元；截至2013年6月30日，浙富股份的总资产为9540万元，净资产为4657万元，期间净利润为3314万元。
比照2012年末2593万元的账面净资产，评估价为20亿元的二三四五，价值增长76倍。
2013年8月14日下午，理财周报记者致电浙富股份，证券部人士表示，“以公司目前掌握的资料来看，市盈率在今后的三年里是25倍、18倍和13倍，目前这些资料都是由二三四五公司那边提供的，之后公司会再做一个尽职调查报告，根据结果再跟交易方进行商量和沟通，至于是不是存在高市盈率、具体市盈率是多少的问题，要在之后才能确认，毕竟这个收购还没有通过股东大会的审议。”
更为投资者关注的是，上市公司不超过6.5亿的出资额将出自何处。截至2013年一季度末，浙富股份账面上的货币资金仅有2.17亿元。
对此，浙富股份表示，“我们是用自有资金来收购二三四五的，但是一季度的资金并不代表公司的收购资金。”
三年二次增发17.5亿元
而就在公布拟收购二三四五前3天，即8月7日，浙富股份刚公告称拟以10.63元/股向上海宜通实业、上海华煊节能、北京瑞福通达投资、应保亮、朱建星和房华发行股份募集8.61亿资金，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
浙富股份募集如此庞大的流动资金是为了收购二三四五？
关于定增必要性，浙富股份仅表述为，“补充流动资金后，浙富股份净资产规模将有一定程度的增加，资本实力得以提升，资产负债率将有所下降……”
而据记者计算，截至今年一季度末，浙富股份资产负债率仅为37.73%，这一比例并不高；经营性现金流量金额也达到了1.93亿元，资金饥渴并不明显。
当被问及募集资金是否用于收购二三四五，浙富股份方面表示，“公司增发募集的资金，经过董事会的决议是全部用于流动资金。收购二三四五网的资金是用公司自有资金，但是这两笔资金有没有联系，我们目前还不清楚，还要经过公司董事会的进一步商议。”
本次增发是继2008年首发募集4.89亿元后，浙富股份实施的第二次定向再融资。上一次增发启动于2011年，2013年5月7日才刚上市，募集资金总额8.9亿，净额为8.59亿元，其中有1.83亿元用于补充流动资金。
值得指出的是，根据浙富股份2013年6月7日公告，上一次增发募集的这8.59亿元，其中有3.7亿元将作为闲置募集资金被暂时用来购买银行理财产品。
如今浙富股份又启动了新的增发预案，3年间累计抛出17.51亿元的再融资计划，节奏惊人。
对此，浙富股份证券部人士澄清，“第一次增发是为增强公司的主业，这一次增发是为了补充公司的流动资金。” 大股东解禁是“巧合”
令人不解的是，浙富股份本次定增所面向的发行对象资金面似乎并不宽裕。
公告显示，海宜通实业、上海华煊节能、北京瑞福通达投资分别拟认购2000万股、715万股、235万股，按10.63元/股计算，各自将支付2.13亿元、7600.45万元、2498.05万元。
而截至2012年末，这三个发行对象的总资产分别仅有1.19亿元、713万元、2041万元；年度净利润分别为-6万元、-29万元、3万元，难以相信其支付能力。
浙富股份认为，“2012年末的总资产不能代表认购方的资金实力，另外在8月6日，公司和他们都签订了《股份认购协议》，确定会认购新增发的股份。”
有市场分析人士则指出，“增发和收购可能都是在配合大股东解禁出利好，为公司股价炒作提供新的噱头，能否成行仍有待观察。”
事实上，市场担心并非毫无因由。
今年7月5日，浙富股份发布了高转增预案，拟向全体股东每10股转增10股，并派现0.5元(含税)。
由于浙富股份控股股东孙毅所持2.46亿股天量限售股将于8月份解禁，当时市场就有声音猜测，“推出的高送转目的就在于摊低大小非的减持成本，掩护大小非离场。”
果不其然，8月浙富股份迎来大股东减持。8月6日，其公告称，“控股股东孙毅先生因自身资金使用需求，计划自2013年8月7日起的未来六个月内通过深圳证券交易系统或大宗交易系统减持所持公司股票，合计减持数量可能达到或超过公司总股本的5%”。
随即，8月7日浙富股份披露了进军中东油服工程及收购加拿大油田资产的消息，8月10日又抛出了收购二三四五公司的计划。
受利好消息刺激，浙富股份于8月12日当天复牌后遭到市场主力热捧，大涨9.98%。8月13股价又继续上涨。
浙富股份表示，“公司发布高转增预案和股东减持时间点在一起纯属巧合，这些和大小非减持没有任何关系。”
本文来源：理财周报
作者：吴爱粧
责任编辑：
王晓易_NE0011
