网易首页 > 网易财经 > 宏观新闻 > 正文

瑞银:信贷增速放缓 三季度GDP或温和反弹

0
分享至

网易财经8月12日讯 瑞银中国12日发表评论称,7月份宏观数据所显示出的信贷增速进一步放缓,实体经济增长回升的趋势,将有利于提振市场情绪。

实体经济活动回升一定程度上是持续至今年初信贷的强劲扩张所带来的滞后效果,此外也受益于房地产建设活动在销售持续稳健增长的带动下迎头赶上。

不过,中国瑞银预计6月以来的信贷增长放缓还将在未来几个月持续,或将拖累今年四季度的增长势头。维持2013年GDP增长7.5%的预测。

房地产、出口引擎重获动力

据瑞银中国称,7月份房屋销售面积增长同比增速达12.4%,好于6月的10.8%。房地产建设活动也同样充满活力,新开工面积同比增速从14%大幅攀升至45%,竣工面积增长加快,房地产投资增速也有所回升。同时,7月土地购置面积也同比大幅增长108%。经过季节调整之后,房地产活动各项指标的环比增长势头仍然呈现全面改善的迹象。

房地产相关活动走强支撑了工业生产和进口增长。7月工业生产同比增速从6月的8.9%回升至9.7%,显著高于市场预期。其中,钢铁、有色、电气机械和交通运输设备等行业的生产活动反弹尤为强劲。7月发电量同比增速也从6%升至8.1%,汽车产量同比增速也进一步从13.5%升至15.4%。这并不让人意外,周四发布的进口数据已经显示大宗商品和汽车进口量明显回升。

除了房地产,中国经济的另一个增长“引擎”——出口也重新开始发动。G3经济体需求好转推动出口同比增速从6月的-3%回升至5%。另外,国内消费也继续稳定增长,社会消费品零售总额同比增速稳定在13.2%。

在房地产和出口重获动力、消费也保持稳健的背景下,7月份投资需求温和改善。7月份固定资产投资同比增速加快至20.1%,三大主要成分均走强。制造业投资同比增速明显回升至17%,基础设施投资增速也进一步加快至25%。在基础设施投资中,交运和公用事业投资加速增长、一定程度上回补了之前月份的疲弱表现。

瑞银中国认为近期出台的稳增长微调措施可能已经在一定程度上加快了财政支出和主要基础设施项目的建设进度。

广义信贷增长继续放缓

7月份新增人民币贷款接近7000亿,但瑞银中国认为,监管层允许表内人民币贷款扩张在一定程度上是为了抵消其他信贷活动的收缩。最明显的,7月未贴现银行承兑汇票继6月份收缩2636亿后再度收缩1783亿,企业债净融资规模也持续低迷,新增外币贷款更大幅收缩1157亿。相比之下,信托和委托贷款则继续以相对稳健的速度增长。

受此影响,7月份新增社会融资规模降至8088亿——为20个月以来的最低水平。按社会融资规模余额衡量的广义信贷同比增速也继续放缓,自4月份达到22.8%的高位后于7月降至20.5%。与此同时,信贷扩张势头也从去年三季度34%的高点进一步回落至7月份的23.4%。

瑞银中国认为,考虑到前期银行间流动性收紧以及监管层加强监管等因素,表外信贷和债券融资拉低广义信贷增速并不令人意外。事实上,表外信贷和债券融资占社会融资规模的比重已经从一季度的45%、二季度的33%显著回落至7月份的21%。

同时,随着6月份银行间市场流动性冲击消退,7月M2和M1同比增速有所回升,分别从14%和9.1%升至14.5%和9.7%。随着影子银行活动收缩,一些表外负债可能会回流银行资产负债表内,这会在一定程度上支撑M1和M2的增长。

瑞银中国预计政府不会激进地大幅收紧信贷或影子银行活动,但社会融资余额增速预计仍将会逐步放缓、年底同比增速将降至18%。

三季度GDP或温和反弹

瑞银中国认为通胀仍然可控,7月份CPI同比增速基本符合市场预期,PPI的环比增长势头也有所改善,预计三季度CPI可能维持在2.7-2.9%的水平,四季度可能小幅升至3%以上。

瑞银中国维持全年CPI平均增长2.7%的预测。另外,如果近期政府出台的稳增长微调措施能够对国内投资需求提供更多支撑,PPI环比增长势头可能会继续改善,但同比增速仍需在一段时间之后才会跌回升。

瑞银中国认为,7月份实体经济活动好于预期,市场可能对此做出正面解读,有助于驱散投资者对中国经济硬着陆的担忧。另外,目前在信贷增速放缓的同时,实体经济活动回升,这是更为健康的经济增长表现,或会缓解市场对杠杆增加、增长放缓这一恶性循环的担忧。

据介绍,经济活动能否持续改善将取决于:欧美需求复苏能持续多久、力度有多强;微调措施能够在多大程度上对投资和总体需求提供实质性支撑;房地产活动是否能够持续稳健复苏;未来信贷增速的放缓会在多大程度上影响实体经济活动。“我们认为目前预测所面临的上行和下行风险较为均衡。”

三季度经济的良好开局将使得政府继续维持“微调”的政策立场。瑞银中国预计政府将出台更多的微调措施以实现“盘活存量、优化增量,着力提高财政资金使用效益”的目的,但短期内不会出台大规模刺激政策,或会使用一些必要的政策工具维持流动性条件相对稳定。

瑞银中国预计第三季度GDP环比增速温和反弹,同比增速稳定在7.5%;四季度GDP环比和同比增速将双双放缓,同比增速可能降至7.2-7.3%。(赵婷)

相关推荐
热点推荐
停止网暴!余琦已经够惨,对待为国操劳一生58岁老人,请嘴上留情

停止网暴!余琦已经够惨,对待为国操劳一生58岁老人,请嘴上留情

法制社会报
2024-06-21 08:37:33
天才数学少女姜萍的书法作品,也秒杀一大片人

天才数学少女姜萍的书法作品,也秒杀一大片人

我是娱有理
2024-06-22 07:17:28
浑身都是“寄生虫”的3种鱼,鱼贩子从来不吃,再便宜都不要买!

浑身都是“寄生虫”的3种鱼,鱼贩子从来不吃,再便宜都不要买!

奇闻史说
2024-06-20 15:48:16
贵州茅台总市值跌至1.85万亿,报1471元/股,让出A股市值股王头衔

贵州茅台总市值跌至1.85万亿,报1471元/股,让出A股市值股王头衔

红星新闻
2024-06-22 15:56:20
88岁钟南山不幸病倒!出席广医大毕业典礼,走路要人搀扶步履阑珊

88岁钟南山不幸病倒!出席广医大毕业典礼,走路要人搀扶步履阑珊

快乐娱文
2024-06-22 11:08:06
睁眼说瞎话!广西发文称4座水库科学调度,将桂林百年一遇洪水降到三十年一遇

睁眼说瞎话!广西发文称4座水库科学调度,将桂林百年一遇洪水降到三十年一遇

王姐懒人家常菜
2024-06-21 18:22:37
惊!夜晚仁爱礁破船不断发出闪光,原来周围渔民全是菲军?

惊!夜晚仁爱礁破船不断发出闪光,原来周围渔民全是菲军?

说天说地说实事
2024-06-22 16:27:48
拖欠1亿欧工资奖金!马卡:姆巴佩和巴黎仍在就欠薪问题进行谈判

拖欠1亿欧工资奖金!马卡:姆巴佩和巴黎仍在就欠薪问题进行谈判

直播吧
2024-06-22 21:06:43
网友:上海房价跌幅最大小区?3年内从每平99560元跌至38462元…

网友:上海房价跌幅最大小区?3年内从每平99560元跌至38462元…

火山诗话
2024-06-22 16:53:14
大陆发布惩“独”新规,朱立伦却公开反对,声称大陆无权管台湾人

大陆发布惩“独”新规,朱立伦却公开反对,声称大陆无权管台湾人

说天说地说实事
2024-06-22 17:00:59
苏州沦陷了!满大街都是披着和服的“中国人”,日式餐厅横行

苏州沦陷了!满大街都是披着和服的“中国人”,日式餐厅横行

小鹿姐姐情感说
2024-06-22 16:50:33
一家6口进寺庙躲雨被埋,最新消息:均已遇难!安徽48岁男子洪水中救母遇难,中央气象台继续发布黄色预警

一家6口进寺庙躲雨被埋,最新消息:均已遇难!安徽48岁男子洪水中救母遇难,中央气象台继续发布黄色预警

每日经济新闻
2024-06-22 13:22:09
河南新安县城管局被曝拖欠600多万元设计费3年多,局领导建议企业“发律师函”

河南新安县城管局被曝拖欠600多万元设计费3年多,局领导建议企业“发律师函”

互联网大聪明
2024-06-22 15:55:14
官宣!放假7天!

官宣!放假7天!

鲁中晨报
2024-06-21 14:43:04
史上最贵减持!黄仁勋5天套现5.7亿 英伟达两天暴跌1.6万亿!

史上最贵减持!黄仁勋5天套现5.7亿 英伟达两天暴跌1.6万亿!

每日经济新闻
2024-06-22 12:05:08
57岁金龟子终于换发型,模样气质大变,连女儿都直呼认不出来

57岁金龟子终于换发型,模样气质大变,连女儿都直呼认不出来

山野下
2024-06-21 16:10:49
6月22日俄乌最新:超大规模的两栖攻击

6月22日俄乌最新:超大规模的两栖攻击

西楼饮月
2024-06-22 16:24:59
承德一所长实名举报公安局长,身份被扒,网友:坏到根本上了

承德一所长实名举报公安局长,身份被扒,网友:坏到根本上了

三月柳
2024-06-22 16:05:19
滑坡后的接力救援:货车司机被埋27小时后“死里逃生”

滑坡后的接力救援:货车司机被埋27小时后“死里逃生”

齐鲁壹点
2024-06-22 14:40:13
给普京献花的朝鲜美女惊艳全场!正脸照曝光,网友:比侧颜更惊艳

给普京献花的朝鲜美女惊艳全场!正脸照曝光,网友:比侧颜更惊艳

小毅讲历史
2024-06-22 18:17:15
2024-06-22 21:54:44

财经要闻

专访尹艳林:市场上的钱都流向了哪里?

头条要闻

四川一村干部工作期间遭村民扑倒击打 心脏病发作身亡

头条要闻

四川一村干部工作期间遭村民扑倒击打 心脏病发作身亡

体育要闻

别人去沙特养老,坎特去沙特练级

娱乐要闻

陈晓惹争议!被曝婚变离家出走冷暴力

科技要闻

一文看懂纯血鸿蒙,自主可控操作系统来了

汽车要闻

中型超混SUV 凯翼昆仑iHD预售11.99万起

态度原创

房产
亲子
教育
艺术
军事航空

房产要闻

上海新房不再集中公示!最新一批11个新盘官宣

亲子要闻

萌宝上一秒还在玩,下一秒倒头就睡

教育要闻

AEIS落榜后,我通过这样的路径考进新加坡高中!宝藏留学路线曝光~

艺术要闻

穿越时空的艺术:《马可·波罗》AI沉浸影片探索人类文明

军事要闻

乌称俄连夜发动大规模攻击

无障碍浏览 进入关怀版
×