隆鑫地产押宝旅游地产 上市遥遥无期

继2009年借壳ST得亨失败后，隆鑫地产至今仍未如愿搭上通往资本市场的快速列车。去年8月，隆鑫控股以5.5亿元成为上海老牌房企丰华股份第一大股东，并可能对其进行重大资产重组，这被看做是为隆鑫地产上市之路投下“双保险”，即买壳与公司之前进展已久的赴港IPO同时展开。不过据时代周报记者了解，这样的“双保险”，时至今日，并未奏效。

日前，隆鑫控股入主丰华股份后进行第一次注资，选择的是注入旗下镁业新材料，远非市场期盼的隆鑫地产。而隆鑫地产赴港上市的进程还没有后续，亦被外界怀疑为“已搁浅”。对此，隆鑫地产方面始终呈缄默态度，拒绝向时代周报记者透露其上市进展等相关事宜。

而更加引人注目的是，久未出山的隆鑫集团老板涂建华亲自挂帅，出任隆鑫地产董事长兼总裁，对隆鑫地产下一步会有什么样的运作？这同样也是一个待解开的谜。

上市双保险并未奏效

“作为重庆地产圈的二线房企，隆鑫地产迫切需要通过系列运作成为第一集团军的成员，其中一个最重要的策略，就是谋划上市大局。”有隆鑫地产公司知情人士对时代周报记者介绍，公司内部很早就启动了上市节奏，也尝试了多种路径，但遗憾的是，一路坎坷，直至目前还未成功。

事实上，在百瑞信托与ST得亨重组失败后，隆鑫地产就有了 “自我救赎”的第一次机会。2009年3月31日，隆鑫地产时任常务副总裁陈力军远赴吉林，代表隆鑫地产与辽源市财政局、ST 得亨、辽河纺织有限责任公司签署了《保证金协议》，正式启动ST 得亨的重组。

不过，隆鑫地产欲以1亿元的代价撬动ST得亨壳公司26亿元资产蛋糕的计划，在辗转近7个月后宣告破产。

同样的时间点，在香港市场，恒大和龙湖地产如愿以偿成功上市，这或多或少启发了隆鑫地产，在A股借壳失败后，其将视线转向香港。为了能顺利赴港上市，隆鑫地产上下可谓“大动干戈”。据上述隆鑫地产公司知情人士向时代周报记者回忆，2010年前后，公司除了不断调整并确立了“住宅+商业+旅游”三大块产品线以及全国化扩张战略外，还重组并理顺了旗下新城股份、隆鑫花漾湖及腾翔实业等所有房地产业务，“这主要是希望在股权结构、公司治理等指标上达到香港上市公司标准”。

除此，优质的土地储备，是房企赴港IPO不可或缺的题材之一。据时代周报记者了解，自2009年起，隆鑫地产进入疯狂纳储期，即便是在2011年新一轮的国家最严楼市调控之年，其也未曾改变激进扩张拿地的作风。而从公司的拿地路径图还可窥一二的是，除了在大本营重庆大量拿地以外，隆鑫还拓展四川、天津、云南腾冲及海南等异地项目土地储备。

“早在2011年9月，隆鑫地产就完成近万亩的相关土地储备。”这是隆鑫地产前董事长刘卫此前透露的数据，而在他一手操办的隆鑫地产赴港上市计划书中，这样设定了公司未来的三步走计划：2011年完成项目土地储备，2012年完成100亿元销售额，2013年登陆香港资本市场。

而去年8月，隆鑫控股以5.5亿元成为上海老牌房企丰华股份第一大股东，并可能对其进行重大资产重组一事，也被看做是为隆鑫地产上市之路投下“双保险”，即买壳与IPO同时展开。不过据时代周报记者了解，这样的“双保险”，并未奏效。

名落重庆地产十强之外

事实上，在经历了三年多的“史上最严厉的调控”洗礼后，隆鑫地产的销售业绩已远不如刘卫期望般美好。

作为一家非公众公司，隆鑫地产的实际成交数据很难获取，但是在去年重庆十强的名单上，已经难觅其身影。此外，时代周报记者从隆鑫地产内部还了解到，公司原先所定下2012年的100亿元目标很难实现，公司很快就将任务量调低到60亿元，而今年上半年的业绩，起色不多，同样未跻入十强名列。

“隆鑫地产很久没提香港上市了，业绩不畅应该是关键原因。”有重庆当地分析师代表对时代周报记者称，截至目前，隆鑫地产赴港上市的进程还没有后续，可能是被搁置了。对比的则是，今年至少有6家内地房企将通过香港IPO筹资，其中协信地产就传言安排在了下半年。

此外，在国内A股市场，隆鑫控股日前对丰华股份进行第一次注资，选择的是旗下镁业新材料资料，远非市场期盼的隆鑫地产资源。7月16日的丰华股份公告显示，其拟以2780万元向隆鑫控股及隆鑫投资收购重庆镁业50%股权。

丰华股份证券事务部相关人士一再跟时代周报记者强调，镁合金新材料只是拓展业务之一，并不意味着这就是公司未来的主营业务。但对于隆鑫地产是否有可能被注资进入丰华股份，该人士却称，暂时没有时间表。“国内A股已停滞三年的房产公司借壳再融资审批，并没有明显的开闸放行迹象，而丰华股份原有的房产业务基本已经没有了，清盘的清盘，转让的转让，北京还有一个子公司，但是没有开发项目。”

眼下，牵手星展银行，被认为是隆鑫地产借壳失败，赴港IPO搁置后，所寻求的第三种上市路径。隆鑫地产官网上清晰可见。今年5月份，隆鑫控股与新加坡的星展银行签署了战略合作协议，拟将旗下的隆鑫地产借力后者大胆出海，获得更高效的融资机会。这是否意味着，隆鑫地产会借机赴海外上市？公司未来的上市计划具体时间表又是如何制定？隆鑫地产品牌部程姓负责人先是回复时代周报记者称，隆鑫地产非上市公司，需请示领导后再告之。在多次电话沟通后，该程姓负责人称，公司暂不接受采访，还要求关于隆鑫地产的任何报道均应争得公司书面认可，因此，截至记者发稿，仍未获得公司上市进展的任何实质回复。

押宝旅游地产未见成效

隆鑫地产发展速度迟迟不达预期，需要有人对此负责。去年11月至今年6月，隆鑫地产前董事长刘卫，前总裁刘杰先后挂印而去，即被外界好事者认为，是为业绩不理想和上市不成功买单。而久未出山的隆鑫集团老板涂建华亲自出山挂帅，出任隆鑫地产董事长兼总裁。

对于涂建华本人，一般都是用“神秘”来形容。因为在重庆民营企业家中，涂建华“翘脚老板”的称号是出了名的，他依靠职业经理人打天下，自己几乎不参与企业日常经营管理。如今，涂建华在地产板块杀了个“回马枪”，外界同样好奇其对隆鑫地产下一步会有什么样的运作。不过对于公司有何新举措新动作，隆鑫地产方面也保持沉默态度。

“现在隆鑫的制造业和金融，都已经做到了行业前茅，相比之下，地产板块在同行业中差距就很大。”涂建华日前对外界解释重回管理岗位时称，“我亲自坐镇地产，是为了提携后进，加快发展，形成力量均衡的三足鼎立。”

事实上，历经近20年的发展，“隆鑫系”已由过去单一的摩托车制造企业，成长为拥有工业制造、房地产开发、微型金融服务等三大成熟业务，年销售超过200亿元的投资控股型企业。按照隆鑫体系组建时间顺序排行，“老大”隆鑫的工业制造和“老三”微型金融两大产业板块在全国相关行业领域保持着龙头企业的地位。而排行“老二”的隆鑫地产，与其他两大板块相比则略逊一筹。

“这些年，隆鑫发展的速度的确比较慢，与原来规模差不多的金科、协信等重庆房企相比，没有人家跑得快，年销售规模只有金科的一半左右。”重庆当地有分析人士对时代周报记者称，隆鑫内部存在的主要问题，是这几年在战略方向的把握上出现了差错。与龙湖、金科、万科、保利等重庆内外主流房企重点抓刚需盘开发的脉络不同的是，隆鑫地产在投入大，周期长的旅游地产业务上投入了过多的精力，也直接影响了公司的业绩。

事实上，在隆鑫地产整合后的三大板块中，旅游地产涉及资金量最大。时代周报记者粗略统计发现，隆鑫地产在重庆的仙女山、澜天湖、巫山，成都的三岔湖以及云南、海南等地，上马了一系列大型旅游度假项目，其中最大单体项目的投资额高达100亿元，资金需求可见一斑，而这些项目大多数还未到成熟收益期。

“重庆属内陆城市，起步较晚，相比于海南、云南等地，重庆旅游资源相对较弱，旅游地产全国知名度并不高。”上述重庆当地有分析人士续称，这也导致重庆这边的旅游地产项目绝大部分都是以重庆客户为主，外来客群非常少，卖不出高水平。而随着竞争越来越激烈，在重庆本地开发旅游地产就愈发吃力，也有不少项目比较难兑现业绩，“很多项目都是策划阶段很伟大，实施起来难度很大的。”

而被隆鑫地产认为是今年重头戏的海南旅游地产项目，最终运作得如何还得时间来验证，毕竟海南的投资热情已经减退不少。中房信研究总监薛建雄对时代周报记者称，整体来看，海南目前多数旅游地产项目很难卖，就少数几个性价比高的好卖点。

此外，旅游地产开发除了资金方面的硬投入外，还牵扯公司很多时间和人力方面的软投入，“6月份，刘杰离任公司总裁后，公司爆发大面积中高层人事动荡，其中很多人也是公司多个旅游地产项目的参与者，这可能会间接影响项目日后的具体操作进度等。”有重庆当地开发商代表对时代周报记者透露。但截至记者发稿，隆鑫地产相关人士尚未回复上述传闻。